上市公司三季报净利润增近两成 市场焦点向业绩转移

　　张忠安 杨欣

　　10月31日，A股2017年三季报全部披露完毕。数据显示，3400多家公司累计实现归属于上市公司股东净利润2.56万亿元，同比增长两成左右。其中，钢铁、石化、能源以及有色等净利润翻倍，而农业、电力和公用事业等同比出现负增长。个股方面，盈利前十大公司合计净利润超过万亿元，平均每天净赚38亿元。有分析认为，上市公司盈利能力已经明显增强，预收款规模和增长较大公司未来业绩相对有保障。

　　从披露的三季报看，有961家公司同时披露了2017年业绩预告，而市场寻找业绩白马股的关注焦点也开始向今年年度业绩转移。

　　根据目前上市公司披露的财报，今年三季报净利润合计高达2.56万亿元，工商银行(601398) 以2279.99亿元位居第一，石化油服(600871)以33.06亿元的亏损垫底。

　　传统产业

　　公司盈利水平回升

　　同花顺(300033) iFinD系统的数据显示，3404家A股上市公司今年前三季度实现营业收入合计27.71万亿元，同比增长21.52%；实现归属于上市公司股东的净利润合计2.56万亿元，同比增长19.85%。而去年三季度，可比的3112家A股上市公司净利润同比增幅只有2.68%。

　　一位券商策略分析师告诉记者，今年以来上市公司业绩回升，主要得益于供给侧结构性改革，使得传统的钢铁、煤炭、有色、建筑等公司盈利水平大幅回升。

　　不过，记者对比也发现，虽然今年前三季度上市公司业绩整体水平大幅提升，但分化依然明显，其中，工商银行、建设银行(601939) 、农业银行(601288) 、中国银行(601988) 以及中国平安(601318) 等前十大公司合计净利润就达到1.04万亿元，占比超过四成。这十家公司相当于每天都净赚38.23亿元。

　　主板盈利回升

　　创业板表现低迷

　　值得注意的是，在主板、中小板和创业板三大板块中，主板业绩大幅回升，中小板维持稳步上升，但创业板业绩增速下滑明显。

　　根据记者统计，今年前三季度，A股上市公司中，主板公司合计净利润2.28万亿元，同比增长19.51%。中国平安、招商银行(600036) 、中国石化(600028) 、中国建筑(601668) 、中国人寿(601628) 、中国神华(601088) 以及贵州茅台(600519) 等今年前三季度盈利水平相比去年同期均有大幅提升，其中，中国神华净利润从2016年三季报的173.07亿元增长到今天同期的356.49亿元，同比增长1.05倍。中国人寿去年三季报净利润135.28亿元，今年同期大增98.29%。

　　中小板合计盈利2028.84亿元，同比增长29.43%。权重较大的个股业绩也纷纷走高，盈利水平最高的宁波银行(002142) 今年前三季度净利润73.68亿元，同比增长16.15%。海康威视(002415) 净利润位居第二，达到61.53亿元，同比增幅也达到26.82%。另外，洋河股份(002304) 、顺丰控股(002352)、中泰化学(002092) 、龙蟒佰利(002601)、天齐锂业(002466) 等权重股业绩均表现不错。

　　而创业板整体净利润为741.93亿元，同比增幅仅为7.43%。第一大权重股温氏股份(300498)今年前三季度净利润40.39亿元，但同比下降了62.73%。乐视网(300104) 出现了16.52亿元的亏损。即使剔除温氏股份，创业板整体业绩增幅也只有20.48%。

　　在行业方面，煤炭、钢铁、有色金属等周期性行业合计净利润增速翻番，而农业、电力等行业同比出现负增长。按申万行业标准，37家煤炭上市公司今年前三季度实现营业收入合计5346.33亿元，同比增长55.21%；实现归属公司股东的净利润合计653.97亿元，同比增长263.45%。34家钢铁类上市公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长276%。119家有色金属上市公司净利润同比增长幅度也达到105.69%。

　　961家公司

　　披露2017年业绩预告

　　随着上市公司三季报披露完毕，市场寻找业绩白马股的关注焦点开始向今年年度业绩转移。从同花顺数据统计发现，截至昨日，有961家A股公司披露2017年年度业绩预告，其中757家公司年报预喜，从预喜公司占已披露业绩预告公司行业比例来看，交通运输、汽车和钢铁等三行业排名居前。

　　在已披露年报预告的19家交通运输类公司中，18家年报业绩预喜，占比94.74%，显示出交通运输行业极高的景气度。宜昌交运(002627) 、大秦铁路(601006) 和澳洋顺昌(002245) 等3家公司预计净利润同比增长均在100%及以上。

　　在已披露年报预告的41家汽车类公司中，37家年报业绩预喜，占比90.24%。在已披露年报预告的9家钢铁类公司中，8家年报业绩预喜，占比88.89%。

　　实际上，近日市场热点从三季报转移至年报的迹象已经很明显。其中，澳洋顺昌、欧浦智网(002711)、大秦铁路、海峡股份(002320) 和渤海轮渡(603167) 等5只个股上周大单资金处于净流入状态。

　　上周部分年报预喜的汽车股表现十分抢眼，钧达股份(002865)、信质电机(002664) 、广东鸿图(002101) 、西泵股份(002536) 和均胜电子(600699) 等个股上周累计涨幅居前，均在6%以上。

　　投资建议

　　建议1、预收款大增预示业绩保障高

　　有业内人士表示，一些净利润或预收账款增幅较大的个股，未来一段时间内业绩改善的可能性较大。分析人士指出，上市公司预收账款往往与已经获得的订单紧密相关，只要企业后续正常经营，照单生产，预收账款将在未来转化为真实的收入，并在结转成本后体现为利润。

　　同花顺iFinD数据显示，在可比的近3000家公司中，预收款同比实现增长的有2093家，占比为70%。1084家公司预收款同比增长在50%以上，650家公司增幅翻倍。分行业看，房地产、钢铁、路桥、煤炭、水泥、家电等领域预收款增幅较大，神火股份(000933) 预收款从去年三季报的9.94亿元，飙升到今年同期的29.48亿元，增长了196.70%。宝泰隆(601011) 预收款也从1.44亿元飙升到4.03亿元，增长了179.10%。南钢股份(600282)2016年三季报预收账款11.45亿元，今年同期则达到26.97亿元。

　　值得注意的是，部分白酒龙头公司预收款增长放缓。贵州茅台今年三季报预收款为174.72亿元，去年同期为173.93亿元。这也意味着，2017年该公司的预收款仅仅增长0.45%。

　　不过，从规模来看，房地产、基建、建筑等是预收款大户。2017年前三季度预收账款规模最大的是万科A(000002)，为4078.82亿元，同比增长30.48%，保利地产(600048) 紧随其后，为2305.46亿元，同比增幅30.87%。绿地控股(600606)预收款也超过2000亿元，达到2257.03亿元，同比增长32.63%。另外，中国建筑、华夏幸福(600340) 、中国石化、中国铁建(601186) 、中国交建(601800) 等预收账款都在1000亿元以上。

　　建议2、预增股要剔除“假增长”因素

　　业内人士表示，随着价值投资理念的崛起，市场已出现将目光转向发展前景好、业绩向好的公司，年报业绩持续高增长值得关注。部分年报预喜股受到市场追捧。

　　不过值得注意的是，从以往公布财务报表期间个股表现看，大部分预增股走势强于市场整体，但也有少部分预增股在公布良好业绩后出现持续下跌。这表明预增股同样存在风险，即使业绩出现大增长，也不能表示股价一定也会大涨。

　　对此有分析认为，业绩增长无疑是对股价有一定支撑，但两者间并非完全关联，业绩预增可作为一条投资线索，不过最终能否选出牛股，还要配合其他条件。市场总体是否持续走好、业绩是否可持续等都是需考虑的重要因素。

　　许多机构投资者在布局预增股时往往遵循两个原则：首先，为了保障上市公司业绩增长的可持续性，投资者要先剔除一次性收入，毕竟这类收入增长对公司的发展影响有限。其次，业绩的增长要确实对公司经营的改善有贡献，所以要剔除去年同期基数过低的公司。

　　而从行业来看，参与年报相关潜力股可从三方面布局：1．选择市场需求回暖、产品价格上涨等主营业务高速增长的个股。2．选择受政策扶持的行业个股。3．选择业绩持续增长但前期涨幅有限且估值不高的个股。