华泰证券：保持金融+消费领域的较大配置

　　【华泰证券(601688) 研究所】每日晨会启明星

　　今日焦点

　　买方反馈

　　国内（深圳）：后期市场对于钢铁有色煤炭这些调整充分的绩优周期股、低估值的医药股和苹果产业链相关股票，可以重点关注。

　　市场受茅台业绩超出预期影响，消费股继续表现强势，券商、保险等权重股的走强维持了沪指的上扬，创业板的市场表现却呈走弱态势。由于投资者对会议结束后的行情出现一定的分歧，短期市场出现震荡的可能性较大。后期市场对于钢铁有色煤炭这些调整充分的绩优周期股、低估值的医药股和苹果产业链相关股票，可以重点关注。

　　海外（QFII）：境外投资者对于A股的管理策略也较前期更加积极，愿意配置一些一直覆盖的绩优中小票，如电子，新材料等板块。并且境外投资者一如既往保持金融+消费领域的较大配置。

　　进入4季度，在全球各主要股市屡创新高的现阶段，境外投资者对于中国A股的未来表现较乐观。通过草根问询调查，投资A股基金及陆港通，有较可观的资金净流入。会议结束，一度担忧的市场调整，并没有如期而至。各行业轮番有亮眼的表现。境外投资者，对于A股的管理策略也较前期更加积极。愿意配置一些一直覆盖的绩优中小票。如电子，新材料等板块。并且境外投资者一如既往保持金融+消费领域的较大配置。

　　晨会分享

　　【有色 李斌】紫金矿业(601899) （601899，增持）： 非主营项目拖累利润，矿山经营稳健向好

　　公司发布17年三季报，报告期内，公司实现营业收入619.77亿元，同比增长8.18%；实现归母净利润22.14亿元，同比增长55.44%。报告期内，由于金属价格同比提升，公司为实现稳健发展，加大矿山低品位资源利用力度，因此当期成本有所上升。同时外汇汇率波动造成汇兑损失，投资收益等项目影响利润。预计公司17-19年收入为881.20、914.13、974.60亿元，归母净利润为36.65、56.66、74.20亿元，对应PE分别为25、16、12倍。参考同行业矿产企业估值水平（18年平均20倍PE），给予公司18年PE18-20倍，对应目标价4.50-5.00元。维持公司“增持”评级。

　　【通信 周明】中兴通讯(000063) （000063，买入）： 三季报快报点评：业绩符合预期

　　中兴通讯10月26日晚发布三季报。公司三季度营收小幅下滑主要受剥离非主营业务，部分子公司不再并表的影响，长期来看利好公司更加聚焦主业，实现盈利的健康增长。公司技术实力出众，未来在5G的收益性具有确定性。公司是现阶段我们5G重点推荐标的，有必要向投资者进一步阐述我们坚定看好的决心。

　　【医药 代雯/张云逸】片仔癀(600436) （600436， 买入）： 潮平两岸阔，风正一帆悬

　　1-3Q17公司收入27.4亿（+69% yoy），净利6.7亿（+40% yoy），扣非净利6.5亿（+37% yoy），其中：

　　1）利润增速低于收入增速主因低毛利大规模商业并表，扣非净利增速低于净利增速主因3Q17确认太尔科技处置收益；

　　2）以片仔癀锭剂为主的肝病用药同比增长35%至10.7亿，我们估算单品3Q内销销量同比增长15-20%，1-3Q内销销量同比增长超30%；

　　3）4Q控货、体验馆确认费用将对收入、利润形成向下压力，因此预计全年业绩增速34%。

　　我们预计17-19年EPS 1.19/1.59/2.07元，同比增长34%/33%/30%，18年给予合理估值41-46倍，目标价65-73元，维持“买入”评级。

　　【电子 张騄/彭茜】卓翼科技(002369) ：短期新品准备影响业绩，长期拐点明显

　　1）卓翼科技三季报及全年业绩展望略低于此前预期，主要是三季度为大客户产品准备期，带来相关费用，但单季毛利率环比持续提升。但公司长期拐点趋势明显，长期逻辑不改。

　　2）历史上因为管理层股权问题，存在一定的管理问题，如今历史遗留问题消化完毕，管理新起点显现（控制人和董事长统一）。

　　3）公司为作为国内EMS龙头，智能制造能力强，且国产手机产业链在大陆亦需一个EMS龙头企业配套服务。与大客户小米深度合作，小米危机重生，公司显着受益。2016年扭亏后，2017年是公司调整恢复正常经营的第一年。同时，公司员工股票期权及限制性股票计划已授予，要达到行权条件，2017年业绩同比增长率不低于108.33%，2018年同比增长率不低于85.72%，2019年同比增长率不低于50%，彰显未来业绩高增长信心。

　　4）未来随着大客户深度挖潜的突破，同时考虑到光电产业的发展潜力，我们预计公司主营业务将持续向好，当下公司处于拐点期明显。我们略微下调17年盈利预测至0.38亿元（前值为0.55亿元，主要根据三季报情况下调了网络通讯终端及便携类消费电子2017年收入增速及毛利率），维持18-19年盈利预测，预计17-19年EPS为0.07元，0.37元，0.58元，维持18年35-40倍PE估值，维持目标价12.95元-14.8元，持续推荐，维持买入评级。