古禅：多头控筹格局继续维持

　　古禅

　　大盘在双节后首日冲高回落，但未影响沪指技术面向好，后几天走出类似于旗型整理、准备第二波冲击的形态，纵观全场A股尚处于多头控筹格局。

　　上周其实超级主力也耗能不少，多个权重板块轮流拉升后，后面启动钢铁板块实属无奈，本周如果再发动攻势，可能需要启动后备板块，这需要从政策面、微观面动脑筋。

　　最新宏观政策提供了思路，以往四大要素中，稳增长与调结构轮流排第一，但今年三、四季度后稳增长放在首位，调结构排其次，惠民生基本稳定列为第三要素，第四要素不同时期有不同提法，去年以后基本稳定为防风险。最新提法是五大要素，排列为：稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险。

　　在“调结构”表述外，增加了“促改革”，说明促改革与调结构的不同含义，促改革更多属于体制方面的深层范畴。促改革被赋予了前所未有的高度，这也为股市的长线发展提供了新的源泉。

　　目前央企改革先行实验已公布了两批名单，市场不断变换第三批的列表，候选企业也越来越多。从效果看央改有利多头控筹，若干央企股公布方案后劲升两三成，回落后稳定有一成多升幅，成推高沪指功臣。但地方国企改革股票群，相对逊色，不过潜力也较大。

　　混改方案市场一度寄予重望，而硕果尚未“累累”，原因或在于民企的犹豫、观望。新华社9月25日报道，中央、国务院首次以文件方式，明确企业家精神，对民企而言，依法保护企业家财产权、创新权益、自主经营权的提法，将大大提振其参与混改的积极性。

　　对股市而言，短时间能提高股价的，主要是增发股份、购买国企母公司（或者混改对象民企）非上市的优质资产，使净利润增长率明显高于股本增长率。更大的飞跃在于借壳。假如“促改革”需要迈更大步伐，不排除更换控制人的重组方案开始涌现。

　　控制人更换概念在股市历史上，是最有爆发力的概念，例子包括中概股回归A股；以往审批的桎梏部分属于汇率政策，但已存新契机。

　　对股市长线有利的因素，还包括人民币国际地位的不断上升。美元长期以来作为国际能源结算货币，长期享受“铸币税”以及能源定价权的增益。目前已有若干国家选择将人民币作为石油贸易结算货币。我国承诺的政策，是以黄金作为中介物，平衡不同贸易国之间的货币发行量差异，随着越来越多国家对华贸易选择人民币为结算货币，黄金储备重要性与日俱增。

　　这对股市的有色板块、黄金贵金属板块，带来新的投资组合机会。在美元指数高涨、有色金属承压期，黄金板块存在低吸机会；当美元指数回落，贵金属板块追随有色板块升价，尤其是地缘政治事件发生时，贵金属板块多因避险因素而得益。

　　“促改革”将使股市研究之树长青、组合增益机会常存！