方正观点：风险偏好提升 大盘仍有上升空间

　　来源：方正研究所首席市场分析师：赵伟

　　昨央行释放资金1000亿，以应季末MPA考核及2.3万亿同业存单到期。昨短期端Shibor利率上行，短期资金压力有所显现。央行此时释放流动性意在：其一是之前已未雨绸缪，回笼大量短期流动性，并通过MLF续作与重启28天期逆回购，提前释放了中期流动性，腾挪出了释放短期流动性空间；其二是9月以来，人民币连续大幅升值，市场结汇意愿强烈，热钱加快回流步伐，市场流动性较为充沛，央行对流动性保持“削峰填谷”态势；其三是央行此次释放的流动性短期为主，以维持市场流动性动态平衡为主。

　　随着大盘持续震荡走高，尤其是大盘有效突破3300点，之前长期平台高点转换为后市强大支撑位，市场信心得到修复，市场政策的给力，货币政策的稳定，流动性的回暖，赚钱效应的持续，市场正向情绪得到释放，近期两融余额逼近9800亿，连续创出9个月新高。我们认为，市场杠杆率高低是与行情成正比的，两融余额连续走高，表明投资者风险偏好在不断提升，但与15年6月高峰时2.27万亿规模相差甚远，再折算扩容带来的市值变化，当前市场还很理性，还有可提升的空间。

　　短期流动性有压力，但跨季压力不大。两融余额持续回升，二级市场流动性持续改善，风险偏好提升，将助力大盘稳定运行。短线大盘继续在3400点下方蓄势，高位不断震荡，通过高频换手，垫高市场持仓成本，大盘台阶式地一步一步地前行，这是存量博弈为主，增量博弈为辅的时期，市场最明智选择。目前，市场换手率还不够，时空转换仍需等待。轻指数、重个股，逢低关注券商、国改、高端装备制造及底部右侧放量股，回避股价高高在上股。