结构性牛市：持股待涨是制胜法宝

　　杨欣 张忠安

　　沪指已逼近3400点，截至昨日较5月11日阶段低点反弹超过300多点，累计涨超10%。不过，对这种指数上涨而部分个股却原地不动的结构性牛市，投资者有点无所适从。

　　其实，这轮行情仍有近1300只股票下跌，其中不乏低市盈率高成长个股，这些个股有可能在后续走出反弹行情。

　　昨日，沪深两市大体上依旧延续横盘震荡走势，各股指全天窄幅波动。盘面上，近几日火爆异常的新能源汽车产业链退潮，而回调多日的家用电器、食品饮料等板块在龙头股的带领下强势回归。其中，白酒股全天走势较好；苹果概念股走低，受此带动，智能穿戴、触摸屏、OLED等相关主题也明显回调。总的来看，市场依旧不乏热点，热点轮流转，大盘结构性的慢牛格局逐步深入。

　　全天三大指数均较前一日量能出现明显缩小，但尾盘却都放量走高。有分析认为，近期量能波动比较大，很有可能是资金在调仓换股，从题材概念转向强周期品种，投资周期也从超短线转向中长线。

　　投资者可关注市场机会

　　技术派人士认为，3400~3500点仍然是目前大盘指数面临的压力区间。因此，预计指数仍需要通过反复震荡的形式消化压力位的抛压。但另一方面值得强调的是，当前宏观面仍然看不到系统性风险。因此，建议投资者仍可以适当关注结构性参与机会。

　　但是总的来说，今年的行情就是整体平稳波动，热点结构性轮动的大格局。因此不建议投资者过于激进，应踩准风口及时逢低跟进并把握新的投资机会。具体操作上，应做强势股的回档买点，或是持有低位个股耐心等补涨。

　　对于目前这种热点切换频繁的结构性牛市来说，捕捉个股比预测指数更有用。但是在多数板块个股已经历一轮炒作的情况下，投资者要寻找价值洼地的难度很大。

　　值得注意的是，从5月11日开始反弹以来，四个多月时间上证指数反弹了300多点，累计涨幅超过10%，并且逼近3400点。即便是创业板指数，其间累计涨幅也超过6%，收复年内大部分失地，年内跌幅已不足4%。但在此期间，却有近1300只股票股价下跌。这个数据意味着在此期间，3只股票中就有1只股票股价下跌。

　　“业绩为王”特点非常明显

　　从这类股票所属行业看，机械设备、化工、医药生物三大行业分别有153只、111只和110只股票上榜。另外，计算机、传媒、电气设备等行业也均有超过60只股票入选。

　　5月11日以来跌幅最大的股票是无锡银行(600908)，累计下跌52.56%，位居跌幅榜首位；中潜股份(300526)下跌49.32%位居次席；\*ST中绒(000982)下跌48.31%位居第三位。此外，泰嘉股份(002843)、梅安森(300275) 、安井食品(603345)等9股跌超40%。

　　跌幅超过40%的股票中，有7只是次新股，其他股票则大部分是壳概念。可见目前的市场“业绩为王”特点非常明显。而在上述逆市下跌股票的财务数据中可以发现，存在一些高增长低估值股票。

　　统计显示，在上述跑输大盘，同时半年报净利同比增长超过20%且每股收益超过0.2元的股票中，有28只预计三季报净利增长有望超过15%且最新动态市盈率低于35倍。从市盈率角度看，浙数文化(600633)半年度盈利超过13亿元，折算动态市盈率仅8.77倍，榜单中最低；青岛金王(002094) 、皖新传媒(601801) 、天神娱乐(002354)等个股市盈率低于20倍；国光股份(002749)、广东明珠(600382) 、瑞康医药(002589) 等个股市盈率不足21倍。

　　从市场表现方面看，思美传媒(002712) 、东音股份(002793)、周大生(002867)等个股5月11日以来均大跌超过20%；比音勒芬(002832)、凯龙股份(002783)、瑞康医药、天神娱乐、游族网络(002174) 等个股跌幅超过10%。市场人士认为，这部分股票被错杀嫌疑很大。

　　实际上，许多分析人士认为，板块轮动就是A股市场的一大景观，小散要想在股票投资活动中获得超越大盘的利润，就必须准确把握市场板块轮动的脉搏，踏准市场的节奏，否则也许身处牛市中也享受不到市值增长的乐趣。非但在牛市中把握板块轮动格局意义重大，就是在熊市中如果能够准确踏准市场的节拍，也可以取得不错的收益。

　　持股人可以耐心守候

　　不过，这种短线炒作方式需要较高的操作技巧，如果不具备这种技巧的投资者，最安全的方式还是持有基本面稳定的个股耐心等候。例如上述基本面良好又暂时处于低估值状态的个股，持股人则可以耐心守候，等待“风”吹起来的那一天。

　　焦点关注

　　产地秋冬错峰生产方案陆续落地

　　A股年底四大涨价题材可挖掘

　　9月12日，宝钢、武钢出台10月份出厂价格，其中热轧板卷涨200元/吨，冷轧板卷上调150~200元/吨。这也使得A股钢铁板块异常抗跌。

　　“需求有所恢复，但主要还是供给的压缩。这使得包括煤炭在内的资源品价格不断攀升。”一位长期跟踪传统资源类产品的机构分析师称。

　　今年8月下旬，环保部在发布的京津冀秋冬大气污染治理攻坚方案中提出，“2+26”城市要实施钢铁企业分类管理，按照污染排放绩效水平，2017年9月底前制定错峰限停产方案。有分析人士认为，由于河北、天津、河南、山东、浙江等地是我国传统能源和资源品主要产地。因此，供给侧结构性改革和环保要求，将使得供给进一步压缩，支撑相关产品价格维持高位，甚至上涨。数据显示，受益于供给侧结构性改革，传统资源类企业几乎全行业脱胎换骨，多家公司上半年净利润增幅翻倍。如昨日涨停的柳钢股份(601003) 上半年净利润接近4亿元，同比增长4倍。

　　2016年以来，煤炭、钢铁、有色等资源品涨价带来了牛市行情。特别是今年上半年，钛白粉、草甘膦等板块也享受了产品涨价的红利。分析称，到今年底，鉴于供给侧结构性改革继续推进和环保要求提升，煤炭、钢铁等四大领域值得关注，但对价格上涨过猛的产品不要盲目乐观。（文/广州日报全媒体记者张忠安）

　　1 钢铁企业已启动新一轮涨价

　　官方网站消息显示，13日，多家公司对钢价进行调整，如新三洲钢厂将螺纹和盘螺钢价格每吨分别上调30元；美锦钢铁螺纹钢上调50元/吨、盘螺钢上调60元/吨。

　　申万宏源(000166)分析师刘晓宁指出，钢铁行业产能利用率提高，供需紧平衡局面会维持较长时间，部分品种三季度业绩或将大超预期，建议配置板材为主，估值较低的优质钢铁股，如宝钢股份(600019) 、马钢股份(600808) 、新钢股份(600782) 、鞍钢股份(000898) 和南钢股份(600282)等。

　　2 动力煤价格出现“淡季不淡”

　　9月13日，秦皇岛煤炭网发布的煤炭指数为583，环比涨0.52%。由于供给侧结构性改革、环保大检查以及安全大检查等因素，煤炭价格出现淡季不淡，山东、山西率先上调煤价。其中，山西大型煤企9月两次调整公路地销价格，幅度在60~70元/吨，部分资源累计涨幅在170元/吨左右。

　　目前机构主要看好的品种有冶金煤公司西山煤电(000983) 、潞安环能(601699) 、冀中能源(000937) 、平煤股份(601666) ；估值较低的中国神华(601088) 和陕西煤业(601225) 。焦煤领域的陕西黑猫(601015) 、山西焦化(600740) 等人气也不错。

　　3 纸厂连续提价 净利润飙升

　　今年以来，纸价连续大涨，仅上月就有上百家纸厂提价，大部分纸厂涨价频率达3至4次。这也使得造纸类上市公司业绩大幅改善，晨鸣纸业(000488) 今年上半年净利润高达17.46亿元，同比增长86%。即使今年以来股价暴涨了89%，但动态市盈率仍仅在10倍左右。

　　上半年，沪深A股造纸企业大部分净利润翻番增长，如山东太阳纸业(002078) 同比增长150%，山鹰纸业(600567) 同比增长450.95%。国金证券(600109) 分析师表示，A股市场上的造纸业龙头晨鸣纸业、山鹰纸业、博汇纸业(600966) 以及太阳纸业等值得留意。

　　4 钴、石墨烯、电石等需求旺盛

　　周三，市场一份有关A股新“元素周期表”在朋友圈刷屏，主要涉及锂、钴、锌等稀有品种。有机构认为，鉴于新能源汽车前景，相关上市公司有望继续受益。不过，由于多数个股近期涨幅巨大，在一定程度上透支了未来一两年的涨幅，因此，虽然不看空，但建议投资者等待新的上车机会。

　　“即使行业前景和个股盈利很好，但短时间内已涨太多了，总是要回调的。”一位不愿透露身份的券商分析师对广州日报全媒体记者表示。