机构：价值投资意识深化 市场对次新股预期趋理性

　　机构称市场对次新股预期趋理性

　　中国证券报实习记者 覃泽俊

　　自3月28日以来，次新股概念板块指数一路下行。据Wind次新股指数显示，截至8月4日，89个交易日内跌幅为-41.95%，日均交易量为642.39亿元。申万宏源(000166)认为，经过四个月调整，次新股板块已经迎来理性市场预期，业绩成为衡量估值的主要依据。

　　　　短期内基本调整到位

　　据东方财富(300059) choice数据统计，3月28日至8月4日的次新股跌幅前三位分别为超讯通信(603322)、能科股份(603859)及清源股份(603628)。从盈利能力来看，超讯通信和能科股份均为亏损状态。

　　分析人士认为，对于次新股的后市，应从短、中期来看，短期内市场已经基本调整到位，中期或许仍有些下行空间。从短期走势看，考虑到次新股历史上很少出现连续长阴情况，所以短期内投资者似乎没有必要连续抛出。从中期看，如IPO节奏仍维持高速状态，次新股应该还会下跌。

　　根据Wind数据显示，截至8月4日的最新一周数据，次新股涨幅前三位的行业为保险、银行和运输，周涨幅分别为7.66%、2.00%和-0.09%。申万宏源研报认为，次新股板块经历了四个月的深度调整，已逐步回归理性。近一年的次新股开板至今平均跌幅近30%，超过90%次新股已跌破开板价，未跌破开板价的公司基本上为本批次新股的佼佼者。

　　　　价值投资理念深化

　　进入8月以来，IPO速度有所放缓，北京宝瑞兴投资有限公司投资总监谭宇力认为，机构、私募、游资等从次新板块撤出一些资金，转而追求收益更稳健的蓝筹股。从个股来看，蓝筹股如中国平安(601318) 已创出近两年以来的新高，中信证券(600030) 也放量缓慢拉升；而在创业板中，高估值且没有业绩支撑的前期热门股多数在下跌，甚至一些优质股也在下跌。

　　“IPO速度放缓，对小盘股是利好，更多打新资金会流入市场推动股价上涨。”谭宇力说，但目前个股出现分化，此前监管层严打大股东减持、并购套利等，促使市场资金愈加趋向价值投资，这也是资金大量流入蓝筹股的原因之一。因此，对于次新股板块而言，业绩差且没有发展空间的股票一定会继续下跌，业绩好且发展空间较大的股票，未来将呈上涨趋势。

　　申万宏源称，在当前市场风格下，业绩对次新股市值的决定作用更为凸显。按当前市值将次新股划分为30亿元以下、30亿元至40亿元、40亿元至50亿元、50亿元以上4组，统计每组的2016年归母净利润分布规律，当前30亿元市值以下的公司中，2016年归母净利润集中在7000万以下，占比为96%；当前30亿元至40亿元市值的公司中，2016年归母净利润在5000万元至1亿元之间的占73%；当前40亿元至50亿市值公司中，2016年归母净利润在5000万以上的占91%；当前50亿市值以上的公司中，2016年归母净利润在1亿以上的占84%。申万宏源建议，投资者可以根据上述分布规律判断某只次新股的合理市值，也可以筛选出市值明显偏离其业绩的公司，以发现风险或投资机会。