监管层引流资金补给实体经济 股债市场有量又有质

　　■本报记者 左永刚

　　近年来，我国股票、债券市场不断扩容，监管层不断促进融资便利化，扩大了直接融资规模，降低了实体经济融资成本。其中，自去年第四季度以来，A股市场新股发行节奏保持常态化，并且新股质量不断提高；而公司债券自2015年以来也实现从加速扩容转向结构优化，提高了对实体经济融资的针对性。

　　根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计，今年上半年共计246家中企在A股市场完成IPO，环比上升48.19%，达到自2014年以来的最高值；募资规模1254.11亿元，环比上升3.28% ，同比增长3.42倍。

　　投中研究院助理分析师王慧颖称，整体来看，上半年A股市场新股发行全线提速，“去库存”步伐加快；然而相比发行数量增速来看，A股募资规模仅出现微幅增长，可见监管部门在提速发行的同时重点控制单笔IPO的募资规模，以实现稳定市场的阶段目标。

　　自新一轮IPO实现常态化以来，证监会加大整顿资本市场秩序力度，继续保持“零容忍”态度，严厉打击欺诈发行。近日，证监会重申将继续按照依法监管、全面监管、从严监管的工作要求，严把上市公司入口关，坚持问题导向，完善IPO现场检查等工作机制，依法严格审核、严格监管，督促发行人和中介机构归位尽责，防止企业“带病上市”。

　　监管层不仅保持了A股新股发行的常态化，同时鼓励支持符合条件的内地企业根据国家发展战略及自身发展需要到香港资本市场直接融资。

　　统计显示，2015年、2016年，经证监会审核的赴港上市H股企业IPO融资额分别占香港市场当年IPO融资总额的约80%和65%，助推香港成为全球最大IPO市场。截至2017年5月底，在香港上市的内地企业共1019家（含直接上市的H股公司247家、间接上市的“大红筹”公司158家、“小红筹”公司614家），占香港上市公司总数的50.3%。

　　在证监会主管的公司债市场，自2015年1月份证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》，在2015年至2016年年初，公司债发行规模实现快速扩容，更多上市公司以及非上市企业获得通过交易所发行公司债的机会。

　　而自2016年第二季度以来，证监会不断提高公司债对实体企业融资支持的有效性，融资主体实现结构优化。据鹏元资信评估有限公司统计，今年上半年，交易所共发行公司债券1268只，募集资金规模为9213.43亿元。从债券类型看，仅有可交换债和证券公司债的发行数量和发行规模均表现为增长趋势，其中以可交换债增幅最大，其发行数量同比增长141.7%，发行规模同比增长237.7%。另外，证监会主管ABS（）的发行规模保持了高增速，增长了92.4%。

　　据《证券日报》记者梳理，今年上半年，证监会不断改革或优化政策，支持发行绿色债、双创债、PPP项目等创新品种。为鼓励发展交易所市场创新债券品种，证监会陆续发文推动绿色公司债券及产品、创新创业公司债券。3月份，证监会发布《关于支持绿色债券发展的指导意见》，提出证监会系统单位将建立审核绿色通道，对绿色公司债券发行适用“即报即审”政策；4月份，证监会就《关于开展创新创业公司债券试点的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见，并于7月7日发布。

　　据统计，去年3月份试点以来，已有30多家创新创业企业涉水双创债，双创债由于融资程序便捷、期限较长、融资规模较大，并且不需要抵押品，因此一推出就受到轻资产的双创企业的欢迎。今年7月7日，证监会在私募基金监管问答中明确了创投基金能够享受最新财政部税收优惠试点的条件，创投基金投资额高达70%可以抵扣应纳税所得额。证监会设置了创投基金应该实缴资本不低于3000万元、存续期限不短于7年等门槛。

　　业内人士认为，目前我国股票市场、债券市场在扩大融资主体覆盖面，提高直接融资规模的同时，监管层不断优化制度和机制，融资结构和有效性得到大幅提高，在一定程度上提高了资金流向实体经济的有效性。