A股跨入专业投资者时代:韭菜离场 MSCI指数入场

　　■金水

　　7月1日，韭菜就要离场了。因为这一天《投资者适当性管理办法》正式实施，首次从法规上对投资风险进行分级管理，明确了金融机构的责任，A股告别割韭菜的时代，专业投资者的时代正在到来。

　　一些经济学家对A股的看法仍然停留在固有的思维上，关注IPO发行多少和资金供求关系，从这个角度来说，韭菜的离场可能会恶化资金供求关系，带来进一步的下跌。但是，A股已经纳入MSCI指数了，逐渐进入专业投资者定价的时代，成为全球资本市场的组成部分，如果仍然沿用过去的逻辑和思维来看待A股就无异于坐井观天。资本市场正在发生转折性的改变，我们必须从全球资产配置的角度来看待A股。A股在全球市场具有一定比较优势，经济增长速度比较快，企业的估值相对便宜。

　　MSCI指数给A股带来全球被动投资红利，富时指数和标准普尔这些国际指数公司都会陆续推出A股的指数产品，富时A50是流动性最好的指数产品，吸引国际资金对A股的资产配置，被动投资是一个影响A股的长期趋势。很多人低估了A股纳入MSCI指数的影响，只不过增加了几百亿美元的资金，这点钱对A股来说不算什么。其实，这是投资理念的改变，韭菜离场，国际专业机构投资者入场，这对股市是一件好事，股市将真正变成经济的“晴雨表”，不是割韭菜的游戏。资本市场估值最核心的逻辑变成投资回报率和成长性，专业投资者将更多关注基本面，而不是概念炒作。简单一句话就是，都是聪明投资者，韭菜不好割了。

　　A股进入专业投资者时代有利于市场的稳定，避免了大起大落。A股的国际投资者会越来越多，他们的投资风格将影响到A股。配置指数的被动投资者都是长期资金，需要在全球不同市场进行资产配置规避风险，获得长期收益。对指数提供商来说，概念炒作是一种价格噪音，而指数化的投资就是通过资产组合降低这种干扰，获取市场的平均收益。A股投资风格将逐渐多样化，基金经理选股的主动投资模式和指数化的被动投资模式相互竞争，机器人选股和量化投资模式也不断加入资产管理行业。

　　目前，A股已经进入中报时刻，从预报的情况来看，大部分公司的中报业绩都是增长的。受益于供给侧改革，很多传统周期性行业复苏非常明显，盈利能力恢复。韭菜的离场并不影响中报行情的到来，决定行情的是基本面。资本市场有一句谚语叫“五穷六绝七翻身”，7月或许是一个充满期待的时间窗口。

　　A股纳入MSCI指数是一个给股市带来积极影响的长期因素,这种影响不仅体现在源源不断地带来资金流入，还体现在带动体制的变革。资本市场的开放可以倒逼A股的改革，推动监管立法和体系的完善，实现A股与国际市场的接轨。