洪灏：与趋势作对死路一条 神秘力量干扰大A寻底无望

　　交银国际董事总经理洪灏在29日出席2017全球峰会时表示，从一些市场指数或金融产品的表现看，价格趋势运行到极致或因机器人（19.50 -0.71%，诊股）交易所致。投资者要记住，如果跟趋势作对是赚不了钱的，而跟均值回归作对则是要破产的。同时，洪灏认为，“上海市场的趋势配置模型受到了某种神秘力量的干扰，以至不能完成寻底过程。”

　　与“赌徒”共舞

　　洪灏认为，“我们现在面对的是一个没有面目的投资者，这就是打赢了柯杰，打赢了其他的世界冠军的机器人。现在市场上的指数基金交易量大概占整体市场的40%到60%，很多公司把机器人用在市场的交易上。”

　　在洪灏看来，判断一个市场或者一个交易品种是否被程序化交易主导，最简单的甄别方式就是看它的价格走势。比如箱体振荡的“市场个股回报中位数图”，以及异常工整的三角形走势的“黄金交易图”和“新兴市场交易图”。

　　　　抛开基本面不谈，这些工整图形形成的背后，像是被某种意念画出来的。洪灏解释道，可以想象一下，如果请几百个工人买几百台电脑，给工人基本技术图形的训练，这个交易就非常简单了。工人不用知道自己到底买了什么，只需不断敲击，下注即可。当然，下注的逻辑本身是要这个技术图形成立，而一旦历史上的赢率超过50%，就会不断下注。其实，这跟去赌场是一样的。

　　现实交易中，没有感情的机器人是最佳执行者。洪灏说，它不会因为亏钱了不敢下注，只要历史的趋势不变，只要赢面不变，它就会下注。因此，面对这样的对手盘，投资者如何才能避免“人为刀俎，我为鱼肉”的下场呢？洪灏给出的答案是，“如果跟趋势作对是赚不了钱的，而跟均值回归作对则是要破产的。”

　　神秘力量

　　在洪灏的眼中，漂亮50与要你命3000分化的行情可以通过“市场个股回报中位数图”获得完美解释。逻辑在于，市场个股回报中位数已经处于历史顶点，压力线突破后有较大的回调可能性。所以，虽然整体市场不断上涨，但带领市场往上涨的是大盘蓝筹股，小盘股则开始下跌，而且下跌的个数越来越多。

　　　　洪灏表示，从2016年一季度的时候，A股在股灾之后从来没有进入配置区间，这让做投资的人很纠结，因为历史上如果做自动的配置模型，进入配置区间是会自动加仓的。但市场预计经济会进一步下行，以及监管很可能干预市场的运行，进而把市场的价格运行拘禁在一个狭窄的区间里面。

　　与此同时，洪灏强调，上海市场的趋势配置模型受到了某种神秘力量干扰，以至无法完成寻底过程。另外，中国股票市场有一个规律，即每十年翻一番，年复合增长率7%，这完全符合中国经济五年、十年的规划。