对A股持乐观态度 下行风险不大

　　原标题：对A股持乐观态度

　　在“首届海外基金金牛奖颁奖典礼暨高端论坛”上，淡水泉（香港）投资管理有限公司首席执行官田晶表示，目前国内资产管理行业迎来变革时代。国内经济的增长趋势没有被打破，系统性风险可控，有理由对A股持乐观态度。

　　田晶表示，在全球资产配置当中，权益类资产处在比较好的位置。在包括量化宽松结束、利率上行以及一系列政治不确定性因素影响下，全球投资迎来转折时刻。债券过去二三十年的大牛市大概率走到了尾声，未来权益类资产会越来越受到投资者的追捧。

　　近期，监管环境显著变化，包括打破刚性兑付、降杠杆等监管举措对A股的生态正产生较大的影响，行业发展模式中一些激进的发展模式受到挑战。她预计，未来国内的资产管理行业竞争将体现在三个方面：首先机构的投资能力；其次是能否提供好产品满足客户；第三风险管理能力是不是到位。

　　她介绍，与其他海外投资人不同，淡水泉的QFII投资人在2017年非常积极主动的加仓A股。主要原因是，净利润增长、名义GDP季度同比处于稳中有升的态势，虽然下半年比上半年会有增速回落，但增长趋势没有被打破。目前从流动性来看喜忧参半，债市、楼市持续受到挤压，但股市的配置性需求还在提升。政策面短期可能会形成压制，但重建金融生态圈有利于市场持续健康稳定的发展。在严监管背景下，所谓的“漂亮50”优质资产带来了持续的超额收益。从下行风险来看，指数处于2016年以来的较低位置，系统性风险并不大。

　　港股方面，田晶认为目前港股估值、公司盈利大幅上调的空间已较为有限。上半年因为港股在全球股票类资产类别中相对低估，加之利润增长，推升了港股的配置价值，尤其是内地险资在今年港股重估过程中起了比较大的作用。（吴娟娟）