A股市场风格转变 投资应以价值蓝筹为主

　　原标题：当前投资应以价值蓝筹为主

　　中国证券报实习记者 张焕昀

　　去年以来，A股市场风格发生转变，蓝筹股与成长股呈二八分化行情，前几年涨势较好的成长股整体走势一路下行，大盘蓝筹则受热捧，市场向基本面与价值回归。对于市场风向的变化，巨大体量的公募基金“船大调头难”。一季报显示，去年公募基金业全行业亏损逾1700亿元。市场人士指出，公募基金重仓的中小盘股与成长股折价明显成主因。与此同时，去年表现不俗的量化基金今年以来也集体哑火，分析人士称模型调仓时滞是主要原因。

　　调整期成布局好时机

　　据中国证券报记者观察，某基金公司去年权益类资产亏损近20亿元，记者查阅其亏损最多的单只基金十大重仓股发现，去年一季度该基金重仓成长股，同时遭遇熔断受重创，而后三个季度逐渐调仓蓝筹，然而仍难挽回上半年颓势，最终导致全年亏损。该基金资料也显示，年初股票仓位较高，年初随市场大跌而回撤较大，而下半年较多配置价值蓝筹股，表现较好。

　　对于近期投资策略，国寿安保基金指出，随着流动性的短期向好，建议从超跌反弹的角度寻找投资机会。行业方面，建议从年初至今跌幅居前的行业中寻找超跌反弹的机会，如国防军工、计算机、传媒等。主题方面，建议关注因IPO放缓受益的次新股概念。

　　针对市场近期的震荡，中欧基金认为，市场在6月或仍将低迷，“黎明”可能在三季度来临。因此，市场调整期也可能是年内第二次调整布局的好时机。中欧基金认为，近期减持新规发布后，市场并未出现明显的反转迹象。其中上证50等大盘股指数进入上升通道，而创业板指及中证500指数继续调整，这样的市场走势并不多见，大概率是由于没有增量资金入场，而存量资金内部转移，引发市场两极分化。在监管趋严、杠杆收缩的整体环境下，资金流出的“阀门”减小会带来大资金流入的动力减弱，而具有流动性优势和低估值安全边际的大盘蓝筹标的，则获得更多流动性溢价和估值溢价。因此，中欧基金认为，投资者目前的关注方向仍应以价值蓝筹为主。

　　量化基金整体表现偏弱

　　数据显示，今年以来截至5月底，主动型公募量化基金大面积亏损，亏损占比近80%，此状况与前几年量化基金集体逆势走强的表现相去甚远。分析人士指出，量化基金如此表现与转变的市场风格高度相关，今年A股市场二八分化，蓝筹成长呈两极走势，中小成长股去除泡沫化，整体向价值回归。

　　量化基金主要采用量化投资策略来进行投资组合管理，严格按照模型及程序的精确设定来优化投资组合，量化型基金运用组合交易工具，下达组合交易指令可以同时自动交易数百只股票，可以做到不受基金经理的情绪波动和个人认知的影响。

　　某基金公司量化策略部门人士告诉记者，在国内使用量化策略相对来说具有一定局限性，在A股市场中，对冲机制尚有巨大发展空间，导致量化基金有其特殊自身特点，例如做空等策略无法完全施展，使得量化策略只能偏向做多，无法发挥优势。

　　另一公募基金公司人士告诉记者，量化模型主要依靠历史数据分析并判断，适应新的市场风格也需要一定时间。同时，公募基金巨大体量的资金在模型调仓时，也面临一定时滞。

　　记者了解到，今年以来公募基金发行数量下滑严重，近两月新成立基金数量依旧呈下滑趋势。值得一提的是，市场上多只量化基金延期募集。上周四，又一只量化基金发布延期募集公告，决定将基金募集期延长近两个月至今年8月。