1340股跌破2683点熔断底 上证50创新高

　　这不是一九行情，而是0.1和9.9的行情。

　　大盘蓝筹股和小盘再现极端分化走势，上证50指数逼近前高，涨0.7%，创业板逼近前低，收跌2%。

　　　　创业板指离创新低还有1个点，上证50还有7点创新高！ 整个市场唯一的避风港似乎只有上证50了，看今天新晋上证50指数个股的表现：

　　四只个股今天刚刚被调入上证50，便集体逆势大涨，指数效应非常明显。

　　昨天次新股的大面，今天得关着灯吃：

　　　　次新股集体大跌之下，更有多只个股再现闪跌走势，皖天然气、英维克闪崩跌停，龙宇燃油午后封死跌停。

　　　　惨烈！1340只个股创2683点以来的新低

　　三条逻辑选择错杀绩优股（中银证券）

　　创业板又奔着新低去了．．．．．．看到一组2016年1月27日（上证在熔断行情中创下低点2638点）以来的数据，惊叹：这一轮个股下跌真是惨烈。

　　　　有1，340只（占45%）个股创出2，683点以来的新低，其中，主板、中小板和创业板创新低的个股数占比分别为41%、45%和59%；跌幅在30%以上的个股数占比分别为8%、10%和15%；涨幅在30%以上的个股数占比分别为21%、21%和17%。

　　　　创新低比例最高的五个板块为：计算机（114只，84%）、传媒（77只，79%）、国防军工（37只，79%）、通信（51只，63%）和农林牧渔（48只，59%）。

　　高估值个股及亏损个股平均跌幅最大，低估值（0-30 倍）个股防御性较好。

　　那么，在众多超跌的个股中，有没有可以参与错杀股呢？

　　按：1）PE 位于0-30 倍；2）WIND 一致预期PEG 17/18/19 均小于1；3）跌幅大于15%，筛选出以下标的。

　　　　转机或许在6月中旬？

　　成长股已进入左侧布局期（华创证券）

　　6月中旬前市场虽或仍有反复，但整体看底部空间不大，三季度市场风格将由目前的盈利驱动转向流动性及风险偏好驱动，成长股进入左侧布局期。

　　促成上述风格转换的核心变量主要有以下三个：

　　第一，从经济周期角度看，第三库存周期在经历一季度高点，二季度复杂筑顶，三季度将进入下行阶段。

　　　　进入三季度，伴随库存周期确认进入下行阶段，CPI环比下行趋势也将确立，以史为鉴，CPI高点确立后，大消费板块营收和盈利的高点亦会显现，使得当前消费抱团的根本逻辑发生松动。

　　　　第二、从外部环境看，预计在3-4季度美国经济也将面临较大下行压力，美联储二季度加息落地之后，美联储或将由“鹰派”向“鸽派”渐变，而三季度的加息空窗期也为央行流动性释放提供了空间。

　　第三，分母端的另一面是风险偏好，对于风险偏好而言，监管影响整体市场风险偏好，而重要事件，则是催化局部市场热点及市场活力的重要动力。

　　　　在政治局集体学习之后，“一行三会”的“竞争式”监管边际有所缓和。我认为，6月中旬伴随监管“自查自纠”阶段的截止，预计三季度也将会是“强监管”的“空窗期”。

　　　　此外，从热点事件看，伴随19大的临近，从6月中旬开始，军工、雄安规划、央企混改落地、香港自治区成立纪念、内蒙古70周年大庆、金砖五国峰会等，几乎每个月都会有1-2个重大政策事件落地，以此将带动市场风险偏好由当前“冰点”显著走强。

　　从高贝塔、超跌视角看：

　　军工或是超跌反弹之矛（华创证券）

　　1）贝塔弹性视角：军工板块在每次贝塔值“触底”后走强，都会产生至少月度甚至季度级别的反弹：

　　　　军工板块Beta值在过去4年中触底约5次，在约三个月之内，军工平均最大反弹涨幅可达近70%，当前军工贝塔正处于近几年的“贝塔洼地”，风险-收益比可观。

　　2）超跌风险出清视角：军工分级B超跌下折后，军工反弹幅度平均近30%

　　　　本轮监管调整以来，军工行业最大回撤近32%，领跌于全行业。同时，近期鹏华B分级下折，风险短期出清，历史上军工B三次下折后1个月内平均反弹幅度近30%。

　　军民融合或是三季度成长反弹主线，首推中兴通讯，中直股份

　　从时间表看，军民融合整体性文件《全面推进国防工业军民融合指导意见》是两会确立的，今年将要推出的重大政策，或将大概率超出预期。

　　5G，通用航空，核电，北斗，芯片与集成电路等将是军用技术民用化的重中之重领域，同时，也建议积极关注民参军进展，考虑到下半年估值向2018年切换，2018年景气度向上的5G（5G进入规模试点阶段）与通用航空（2018年重点推进通用机场建设布局，未来三年50个机场项目投资4600亿元）将是反弹“最小阻力方向”，首推中兴通讯、中直股份。

　　再聊聊金融监管：

　　监管和预期，谁该为恐慌负责？（光大证券）

　　5月市场的主题词应该是“金融严监管”，从5月末监管层动向看，似乎有意在呵护市场，那么金融严监管是否已经结束？

　　先看一个平台债务治理案例：

　　　　8年时间，抗战都打完了，而平台债务治理了近8年都没有结束，很难相信金融强监管在短短几个月内就能结束。值得一提的是，市场和经济承受能力变差有可能暂缓强监管的进程，但不会使其终止。

　　真正让我们感到恐惧的，只是“恐惧”本身，影响市场的也正是预期本身。

　　到现在为止，很多重要的监管文件都还没有落地，但是“监管高于预期”和“监管低于预期”的观点已经在市场中经历了好几个轮回。

　　　　渠道1（投资者渠道）：当市场过于乐观时，收益率会偏离其合理水平，当预期被纠正后，收益率就会反弹；

　　渠道2（监管者渠道）：政策力度是市场承受能力的函数，过于乐观的市场会推动收益率下行，这促使监管者认为市场对于政策的承受能力良好，从而加大政策力度。

　　真正可怕的不是监管政策和货币政策，而是预期差。当市场开始普遍认为“监管低于预期、货币政策转向”时，债券市场的潜在风险反而更大。

　　关注超跌绩优次新股反弹机会！

　　这些次新股或被错杀

　　次新股再度大跌吃面，哪些超跌股后市有看点？

　　华泰证券分析师表示，本轮次新股杀跌严重，容易受市场恐慌情绪影响出现大幅下跌的次新股有四个特征：高估值、解禁压力大、业绩变脸风险、上市后连续涨停天数较少。因此，在市场情绪得到稳定的后期，投资者应该关注具备安全边际的绩优次新股。

　　据数据统计，22只次新股较上市后最高点股价回调幅度在20%以上，且中期业绩预计盈利，中期业绩预增幅度中值在30%以上，分别是同兴达、新泉股份、皮阿诺等。

　　　　中期业绩预增且回调幅度较大的次新股

　　5月A股两次探底，机构调研家数反增

　　绩优超跌小盘股最受关注

　　在刚刚过去的5月份，A股经历了两次探底，但通过梳理赢家财富网机构调研宝典的数据发现，调研深市上市公司的机构调研家数不减反增，且5月份五大机构合计调研公司家数已达今年以来的峰值，环比大增82.45%，反映了机构对市场后市参与热情的回升，以及对当前市场整体投资机会认可度的提高。

　　赢家财富网机构调研宝典深市个股排行榜：

　　　　赢家财富网机构调研宝典显示，包括汇川技术（300124）、美的集团（000333）、一心堂（002727）、信维通信（300136）、海康威视（002415）、荣泰健康（603579）、跨境通（002640）、广联达（002410）在内的8家深市上市公司均接受了过百家机构调研。

　　值得一提的是，有媒体总结出机构扎堆调研的这些公司呈现出以下特征：前期跌幅超过大盘；小市值，最新流通市值不足百亿元；业绩普遍向好，2016年度公司净利润同比增幅较大。