方正证券：股市处于黎明前的黑暗 过程不会太久

　　新浪财经讯 方正证券今日发文称，股市处于黎明前的黑暗，过程不会太久。

　　昨央行逆回购恰对冲当日到期资金，各期Shibor利率全线上行，1Y期利率超越一年期贷款利率，今年基准利率上调是大概率事件。近期，央行对冲到期资金为主，并在节前就释放出拟6月上旬开展MLF操作消息，央行此举意在保持流动性基本稳定，稳定市场预期，避免在6月美联储加息时间窗口与半年度MPA考核时间窗口到来时，引发市场不必要的“钱荒”，可谓“未雨绸缪”。但央行“收短放长”的政策未变，一段时期内资金面“价涨量缩”的偏紧态势依旧。

　　上周，客户保证金净流出895亿，客户保证金余额仅减少约0.85%，我们测算，上周机构资金净流入约790亿。小长假效应，散户资金大幅流出，回避节日期间的各种不确定性，但机构资金流入拉升大盘，既意在维稳指数之外，还有逆向思维因素所在，抑或在弱势有效市场中，消息不对称的因素所在。散户资金与机构资金再呈“跷跷板”现象，除了市场分歧继续存在外，机构资金的大幅流入，也意味着机构在力保3000点不破。但当市场在底部区域存在较大分歧之时，就难以形成合力，市场难现系统性机会。

　　昨香港离岸人民币隔夜HIBOR涨2174个基点，为连续第二日大涨，再创1月6日以来新高，央行此举意在美联储加息前，为未来人民币兑美元双向波动腾挪出空间，但A股未“随汇起舞”。信心比黄金更重要，现在市场既缺钱，更缺信心，在没有赚钱效应下，市场就难吸引场外资金，现在市场特征就是“黎明前的黑暗”，周期还未结束，但过程不会太久。短线大盘抵抗式整理，补跌还将继续。多看少动，控制仓位，对于股价仍处高位股减仓为主，关注严重超跌低价二线蓝筹股。