秦洪：调整或进入深水区

　　原标题：调整或进入深水区

　　《红周刊》特约作者 金百临咨询 秦洪

　　本周创业板指出现反复探底的态势，周四一度因为上证指数的强势而回抽，但周五却又因为三聚环保等权重股的急挫而再度疲软。看来创业板指的压力仍然沉重。

　　如果从指数的走势来说，当前创业板指主要是对2013年至2015年6月之间主升浪的一个深度修复。但如果从产业演绎的角度来说，则主要是针对新兴产业大跃进的一次深度修复。

　　新兴产业大跃进主要包含三个层面：一是移动互联网等为代表的新兴产业的快速扩张、快速膨胀。二是大规模的外延式扩张带来了诸多后果，比如业绩低于承诺而计提商誉，进而使得业绩大幅滑坡。再比如一旦丧失外延式扩张，业绩增速就会回落，估值溢价预期基础就会塌方，创业板指的估值压力开始显现。三是部分上市公司扩张步伐快，甚至不惜借助于大量的关联交易，实施业绩容量的扩容。一旦行业发展进入平稳期，这些因素所隐含的不良情绪就会释放出来，甚至成为媒体关注的焦点，如本周的神雾环保、三聚环保等品种。

　　由此可见，当前创业板进入到排雷阶段。一方面是指前期产业大跃进时的龙头品种的股价出现深幅调整，安硕信息、全通教育的股价较2015年高峰期时缩水了70%，甚至80%；另一方面则是一些关联交易多、业务模式不清晰的个股，通过公众媒体予以关注，进而使得股价出现调整，这也属于排雷，让未来的创业板指走势更为扎实。

　　据此，业内人士认为，这从一个侧面说明创业板指调整进入到深水区，也是一个最为艰难的时间点。因为股价的急跌会使得市场参与者对相关上市公司基本面的苛刻程度也在提升，只有业务简单明了、业绩确定性较强的个股才会得到市场参与者的认可。所以对于主板市场来说，就是白马股、蓝筹股的抱团取暖。对于创业板指来说，就是部分刚刚上市、“容颜”尚可的一些新股相对活跃。

　　虽然如此的走势往往意味着指数的走势进入到黎明前的黑暗，只是如果不时出现新的地雷，黑暗周期会延长。在操作中，建议投资者一方面尽量保持适宜的仓位，不宜过于重仓。另一方面则是对业务简洁明了、业务确定性强的创业板指予以跟踪，做足功课，利用指数的急跌而适量加仓，包括移动互联网证券产业发展迅猛的受益品种，也包括生物技术产业股。