八大逻辑挖掘优质次新股：业绩变脸个股需迅速抛弃

　　受新股发行提速和4月以来金融监管高压的影响，通达信的次新股指数（880529）自2017年3月22日触及7616.89的历史高位以来一路杀跌，至今日收盘区间跌幅接近30%，个股方面更是跌得稀里哗啦，一片愁云惨雾，跌幅超过30%的达到150只。今日该指数已有所企稳，杀跌动能明显减弱，部分个股也一改颓势，表现活跃。

　　有分析认为，前期次新股板块调整较为充分，风险得到释放，建议投资者逢低建仓优质次新股标的；也有分析认为，不少次新股还没有跌到位，至少没有跌到合理的价值区间，未来次新股还可能迎来破发潮。尽管观点存在分歧，但业界普遍认同受板块行情整体暴跌的影响，还是有部分优质的次新股亦遭受“错杀”。那么，优质次新股标的挖掘逻辑是什么？如何逢低建仓优质次新股标的呢？

　　次新股指数成倒“V”型走势

　　在A股市场上，次新股一向是当之无愧的人气之王。今年以来，次新股板块更是演绎了一段令人振奋的上攻行情，但随着受新股发行提速和4月以来金融监管高压的影响持续发酵。

　　A股市场动荡不定，次新股俨然成为了下跌主力，而且跌得有点“惊心动魄”。

　　从通达信的次新股指数（880529）倒“V”字型的走势，我们来看看次新股板块是如何大起大落，吸人眼球的。该指数从今年1月16日的低点5419.13点起步，一路几乎是毫不歇气地攀升至3月22日的7616.89点，创下了历史新高，其区间最高涨幅为40.56%。随着IPO提速、金融去杠杆、次新股解禁潮的来临，沪深两市步入震荡调整，市场人气涣散热点散乱，次新股更是节节下行，成为跌市的重灾区。该指数从历史高位7616.89点逐步下挫，至今日收盘5360.52点，区间跌幅为29.62%，目前已逼近年内新低。

　　（次新股指数走势图）　　“闪崩”频发 次新股后市走势现分歧

　　个股方面更是一言不合便来个跌停潮，跌得稀里哗啦，一片惨绿，出现不分业绩好坏群体回落的现象。

　　赢家财富网统计显示，在上市一年内的390只次新股中，3月23 日以来区间涨幅为负的有267只，所占比例接近七成，其中跌幅超过30%的达到150只，占比接近四成。

　　在这2个月中，能科股份跌幅达到60.73%，领跌整个次新股板块，超讯通信、亚振家居、白银有色和重庆建工4只个股的股价也腰斩，此外恒泰实达、汇纳科技、汇金通、万集科技、安靠智电、万里马等的跌幅也居前。

　　　　令人有点“惊心动魄”的是，近期次新股盘中闪崩的现象频繁发生，比如5月22日的皖天然气、国泰集团、盐津铺子等，5月23日的朗迪集团、洪汇新材、丰元股份、亚泰国际等。此外，还有多只次新股出现连续跌停的情况，比如洪汇新材已经连续四个跌停，丰元股份、国泰集团也曾出现过连续三个跌停。

　　今日次新股板块已有所企稳，整体涨0.87%，杀跌动能明显减弱，部分个股也一改颓势，表现活跃，除未开板的次新股外，去年上市的新宏泽、森特股份、创新股份、易明医药等强势涨停。

　　对于次新股后市的走势，业界存在明显的分歧：

　　有分析认为，前期次新股板块调整较为充分，风险得到释放，建议投资者可逢低建仓优质次新股标的。

　　也有分析认为，一个交易日的反弹行情并不能说明次新股已经“转运”，不少次新股还没有跌到位，至少没有跌到合理的价值区间，未来次新股可能迎来破发潮。

　　优质次新股的挖掘逻辑

　　尽管对次新股的观点存在分歧，但业界普遍认同，没有只跌不涨的股市，次新股由于短期较快下跌，估值进一步下降，已经可继续战略关注，同时在这一轮板块行情整体暴跌中，有部分优质的次新股不可避免地遭受“错杀”。那么，我们如何从中淘金，挖掘出优质次新股标的呢？

　　招商证券认为，政策风险释缓，宜严选标的。其表示，金融监管加强引发热炒资金退散，使次新股走势分化明显，可坚定寻找成长质优标的。该券商表示，次新股板块下调促使次新股封板开启提前，提供更多掘金机会。

　　长城证券认为，次新股题材新颖，具备稀缺性，符合国内经济结构调整、产业结构变迁的大趋势，是未来牛股频出地带。而且次新股流通市值小，市场关注度高，资金易于聚集，股价拉升相对较易。由于次新股上市不久，不存在高位套牢情形，而大股东则处于限售期，股价遭抛压打击压力较小。因此，次新股成为市场资金最为关注板块，一度成为A股市场行情的风向标，当后市行情企稳或进入慢牛阶段，次新股板块将率先反弹。

　　长城证券总结出8条优质次新股标的挖掘逻辑：

　　一是前期涨幅较小或者跌幅较大的标的，其股价调整相对充分，且弹性较大，在板块行情整体向上时，股价表现有望超越板块； 二是换手率高的标的，其不仅交易活跃度高，且该标的已经在交易者之间进行了充分换手，抛压小，股价上扬的动力更强； 三是估值较低的标的，其安全边际较高，持有风险较小； 四是流通市值小的标的，易于汇聚市场资金，从而合力带动股价上扬； 五是业绩稳定的标的，经营状况优良的次新股风险相对较低； 六是所处行业为新兴产业的标的； 七是上市时间较短的次新股，因其还未被市场过度追捧，更值得关注； 八是短期内受市场情绪面影响较大、偏离基本面的趋势较为严重的标的。

　　而东兴证券和国海证券更注重次新股的估值。事实上，从A股市场的历史走势来看，估值较为合理的次新股可能成为“穿越牛熊”的好标的。

　　东兴证券表示，一方面次新股板块普遍存在价格过高的现象，受国家政策影响而出现大幅调整，另一方面次新股中存在一些业绩出众的标的，筹码集中，业绩单一，具有一定的潜力，在整体去估值的过程中存在明显错杀，未来追捧雄安概念的资金获利撤出时，有较大可能继续选择这类次新股。所以跌幅较大但市盈率较低的次新股，存在超跌反弹的机会。

　　国海证券也建议短期可以关注超跌次新股反弹带来的交易性机会。一方面，部分次新股的动态估值已经跌到市盈率为30倍左右的相对合理水平；另一方面，有部分次新股实际已成为国内消费龙头，未来受益于三四线城市的消费升级，这些标的具备中长线投资价值，可重点关注。其还建议从量化角度筛选次新股标的，筛选条件为：一是市盈率（TTM）低于60倍；二是预测未来12个月PEG （市盈率相对盈利增长比率）小于1；三是上市一年以内的次新股，因为解禁压力较小。

　　应注意规避业绩变脸次新股

　　无论如何，两个月大跌后使次新股的系统性风险大幅降低，在连续大跌后机会或大于风险，申万宏源认为，次新股的业绩体量、增长情况、行业地位不同，分化行情还将持续，建议关注利润体量在1亿以上，且保持较高增速的优质次新股。而在目前市况下，不少业内人士还建议规避业绩不达预期的个股。

　　有私募人士提出，应警惕业绩变脸大的次新股，比如今年一季报披露期间，很多次新股就因为一季报业绩下滑而股价大幅下挫；另外 ，一些次新股估值虚高，自身业绩并不好，但由于概念炒作或是有资金在运作，股价不断创新高。前段时间很多次新股“闪崩”，就是因为这种炒作难以长期维持。

　　不过，华泰证券认为，业绩变脸并非次新股独有的现象，应当理性看待。此前证监会曾对次新股上市后业绩变脸做出回应：如果企业上市后当年业绩下滑甚至亏损严重，但风险揭示不够充分，证监会将视情节轻重采取行政处罚或相应措施。其通过分析发现，一季报次新股业绩下滑比例为20.74%，小于整体的29.94%，次新股亏损比例6.67%，小于整体的14.94%。

　　华泰证券推荐关注去年年报和一季报取得大幅增长的优质个股，其统计数据显示，去年年报增速在100%以上的有8家，今年一季报增速在100%以上的公司有13家。其中吉比特同时符合以上两个条件，且市盈率只有20多倍，值得关注。此外，一季度水处理行业表现不俗，其中博天环境和中持股份增长迅猛，博天环境一季度归母净利增长1485%，中持股份一季度归母净利增长775%。