金融股持续暴动：招行涨幅已超30% 现在还能不能追？

　　澎湃新闻记者 吕琦伟 来源：澎湃新闻

　　5月25日，A股盘中再度走出分化格局：沪指在银行、保险、券商金融三剑客带领下冲击3100点，最终上涨1.43%；中小创则盘中下探。

　　同时，上证50指数继续大涨2.74%，创出2015年12月以来新高。

　　当日，不少龙头绩优股盘中再创新高，保险股再度暴涨，中国平安（601318）涨5.72%，据2015年5月高点仅一步之遥；银行股接力上涨，招商银行（600036）股价创2008年1月以来新高。

　　　　4月至今，常熟银行、吴江银行、无锡银行、江阴银行、张江港行等多只个股创下上市以来新高。

　　　　从资金流入情况来看，金融股成为热钱聚集的焦点。据东方财富Choice数据显示，5月25日主力净流入前10名排行如下：

　　　　尽管如此，金融股板块内部也出现了分化，年初至今，国有银行中涨幅最大的为工商银行（601398），涨幅超过17%；建设银行（601939）涨幅超过15%。

　　　　在股份制银行中，招商银行独树一帜，年初至今超过30%；而浦发银行（600000）、兴业银行（601166）涨幅仅分别为5.01%、2.66%。

　　　　城商行分化则更为明显，年初至今涨幅排名第一的张家港行（002839）涨幅超过165%，无锡银行、江阴银行涨幅分别超过34%、21%。

　　　　长江证券指出，当前时点，依然看好大金融，主要是基于以下三点理由：1，近期公布的统计局数据显示，宏观经济稳中向好，为当前配置大金融奠定了基础；2，目前市场风险偏好下行；3，当前金融板块的部分核心品种，其估值与业绩匹配度较高。

　　长江证券指出，非银金融方面：保险是良好的绝对收益品种，看好保费持续超预期增长下的趋势性行情，重点推荐新华保险和中国平安。券商是低估值相对收益品种，严监管预期已经充分反映，建议关注国金证券、中信证券和广发证券。

　　银行方面：2016年到现在，银行股的估值处在一个历史低位，不具备大幅下跌空间；今年银行股业绩增速会比2016年会高一点。因此，在防风险的风暴过后，应该可以看到银行板块有一波业绩和估值双升的机会，维持行业的看好评级，个股推荐基本面优异的招商银行。

　　对于证券股、保险股、银行股等为代表的金融股来说，它们的走强似乎与所背靠的金融监管政策导向略有些背离。毕竟目前的金融监管政策，对这些行业的发展会产生较大的影响，比如说银行委外业务的整顿，对银行业的营业收入结构有着较大的影响力。而券商资金池业务的整改也会影响到它们的业务收入。据此，越来越多的市场参与者认为，此类个股的上涨主要是护盘资金生拉的结果。

　　不过，对于保险股来说，业内人士的认可度还是较高的。主要是因为近期市场利率回升的趋势较为明显，这有利于保险股估值坐标的提升。与此同时，对中小型保险公司的业务整顿，也使得目前已在A股挂牌交易的保险股来说，有着较为积极的作用，不仅仅是减少了竞争压力，而且还将提升市场占有率，所以，保险股的估值回升趋势的确存在。因此，部分实力雄厚的机构资金开始积极配置，而且还能够起到护盘的效应，一举两得，所以，保险股的买力最为充足，成为金融股中的龙头品种。

　　海通证券策略分析师荀玉根指出， 看好金融的核心逻辑是：第一，低估，银行和非银金融PE和PB均处于历史低位。第二，低配，公募基金对金融的配置比例处于历史低位。第三，市场对经济形势和去杠杆预期已经很悲观，稳中求进基调下，基本面最终平稳会修复悲观预期。

　　对投资者两大疑虑的解释：第一，金融市值太大炒不起来？金融成交占比降到5%的历史低位，龙头公司股东数持续下降，其实盘子很轻。第二，国家队会抛售金融吗？2016年以来，国家队持有金融股的比例从未下降，反而略有上升。

　　此前，荀玉根在研报《如何熬过倒春寒？》提出，中期看好金融，此后又在策略报告中指出，近期发生的“倒春寒”正是缘于金融监管对资金面的影响。市场回调空间有限，但需要时间消化，银监会监管摸底自查到6月12日才结束，成交量和换手率的情绪指标也显示调整需要时间，耐心等待。荀玉根称，展望中期，中枢抬升的震荡市未变，核心逻辑是基本面改善。

　　荀玉根建议，当前要保持耐心，展望全年则坚定信心。维持前期一直强调的配置逻辑，A股进入二维投资时代，消费升级+主题周期+价值成长，选业绩增长确定的一线龙头股。放长点看下半年，重视金融股。目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。