秦洪：A股料在3100点上方震荡蓄势 等待新的催化剂

　　　股东减持，白马股估值压力显现

　　近段时间，A股市场的指数虽然震荡幅度加剧，但白马股一直运行在上升通道，贵州茅台（600519）、格力电器（000651）、老板电器（002508）、美的集团（000333）等个股一直运行在上升通道中，股价走势相对强硬。此类个股就如同吸铁石一样，拥有强大的磁场，吸引着存量资金纷纷靠拢，成为A股市场的主心骨。

　　但是，经过了持续强势之后，不仅仅是二级市场的套现意愿在增强，而且发起人股东、高管也有着一定的套现意愿，美的集团、老板电器在近两三个交易日均有着类似的信息。虽然大股东、高管们减持，并不一定代表着他们认为公司估值高，但是，一旦形成减持氛围，似乎还是向市场透露出价值投资的核心有两个，一是便宜的估值，二是业绩的成长。没有便宜的估值，白马股也不再是价值投资所要考虑的范畴。

　　想想也是，不少白马股经过今年前四个多月的强势，目前估值已不便宜。比如说贵州茅台，5000亿元的市值，30倍左右的市盈率，是有点贵了。这在白色家电股等诸多品种均有着类似的特征，甚至包括恒瑞医药（600276）、复星医药（600196）、中国医药（600056）等品种。所以，随着美的集团、老板电器的高管、大股东的减持，给白马股的估值体系拉响了警报，提醒市场参与者，好股票也得有好价格。如果股价涨幅大幅超过实际的业绩增速，也是泡沫，最终的结果也只有一个：股价调整。

　　主流兴奋点分化，难有大举反抽苗头

　　当然，由于目前市场舆论氛围尚佳，央行也在不断地注入流动性。国债逆回购利率持续回落就表明市场的资金面相对宽松，所以，多头仍然有着一定的喘息契机，驱动着指数的平稳。体现在周三盘面中，就是涨停板家数仍然达到50余家，且雄安新区概念股、新股等品种整体上保持着强硬的态势，在一定程度上削弱了白马股分化所带来的调整压力。

　　但有两点值得注意，一是白马股的分化，可能会使得多头的信心受到损伤。毕竟白马股是各路资金均为认可的品种，尤其是一些为打新而配置股票的资金群体，更愿意去持有这些白马股，然后又可以获取新股的中签收益。但是，白马股渐有大股东减持的警报，说明估值压力开始显现。与此同时，新股扩容节奏的提速，也意味着新股不再稀缺，所以，新股开板时间渐趋提前。无锡银行在近期的持续调整更是表明了IPO速度过快对新股的定位会有一定的抑制效应。既如此，打新的收益率预期也随之减弱。这样就不排除部分打新资金准备“撕票”的可能性，所以，白马股的未来走势不仅仅受到大股东减持的压力，而且还有打新资金套现的压力。

　　二是市场兴奋点的雄安新区概念股在近期虽然是强者恒强，但渐有分化的苗头，比如说在周三，汉钟精机（002158）等个股就有着冲高受阻的态势。如果此类个股在周四进一步分化，A股就可能会丧失聚集市场人气的兴奋点。所以，短线A股难有持续大力度反抽的可能性。只是考虑到保险股等指标股调整较为充分等因素，当前A股也不会出现大的下跌走势，在3100点上方反复震荡蓄势，以等待新的催化剂。

　　所以，在操作中，建议投资者仍不宜加大仓位。在仓位配置上，可以适量关注一些新股，毕竟新股开板时间提前，这给二级市场留下了一定的涨升空间。所以，近期明显有热钱开始关注起新股，盐津辅子（002847）在周三创出历史新高就是如此。所以，在操作中，可以关注一些质地较佳、行业需求乐观的新股。