四大机构看后市：A股盈利中期震荡向上 5月关注一带一路

　　安信证券：调整中可加仓金融股 5月关注一带一路

　　本周金融风格逆势回升，其他风格均出现明显下跌。由于钢铁，建筑材料等行业下跌明显，周期风格大幅回落。同时，本周低估值叠加业绩超预期，非银金融受到资金青睐，带领金融风格逆势回升。此外，本周受到估值困扰消费风格下滑，家用电器，食品饮料等震荡回调，后续消费板块争议较大，一致动能持续衰减；在电子、传媒行业拉动下，成长板块跌幅并不明显，我们认为成长股短期的反弹并不意味风格的切换。调整中，可适当加仓金融和部分周期股（煤炭、有色等）。

　　任泽平：监管大年市场小年 供给出清买就买龙头

　　2016年底以来，随着经济暂时企稳，金融去杠杆不断升级，节奏似曾相识，经济周期和金融周期长期处于“放乱收死”的循环之中，上一轮周期是2009-2013年，表明中国市场经济的基础架构仍需完善。虽然微观竞争性领域凭借过去30多年建立的市场经济体系，实现了产能出清，但未来供给侧改革仍任重道远。减税、混改、鼓励竞争创新等是供给侧改革的核心，是完善市场经济效率的基本途径，但这在当下仍有诸多争议，说明改革开放的前提是思想解放。

　　海通策略：A股盈利中期震荡向上 挖掘净利稳定增长行业

　　A股盈利中期震荡向上。（1）宏观视角，经济平时企业盈利可以上。第一，宏观背景分析，中周期底部，短周期向好。第二，借鉴海外经验，经济平稳时企业盈利可以更好。（2）微观视角，毛利率和ROE回升源于转型，费用下降源于改革。从前文的分析可以看出，无论是净利润同比还是ROE，均筑底回升，“U”型的右侧已经出现。从毛利率的角度看，在需求没有回升，收入增速还不高的情况下，毛利率已经回升到05-07年19%-20%的水平，05-07年是因为需求旺盛，而本次则是转型起到了重要的作用。挖掘有亮点的行业。

　　中信策略：5月A股或迎来超跌反弹 可参与一带一路板块

　　4月份A股在主题事件和监管趋严两方面因素的影响下出现了比较大的波动。5月月报从市场本身的交易特征展开，论述相关机会。5月上中旬A股有可能迎来一波超跌反弹行情，但这是在中期弱市背景下的反弹，我们建议“看短做长”。“看短”：次新主题+超跌周期带动小反弹。做长”：借势调仓，备战下半年。