1元股重现江湖 价廉未必物美

　　□本报记者 王朱莹

　　时隔三年，1元股重现A股江湖。与1元股对应的是，两市有18只百元股，其中贵州茅台4月27日收盘价高达421.44元；成为市场两道别样的风景线。分析人士指出，在理性的成熟市场，往往是价高物美、价廉物反而不美。A股正在出现这种倾向：白马股绩优不断创出历史新高，绩差劣质股纷纷下跌创下新低。

　　　　1元股重现江湖

　　华锐风电4月26日实行退市风险警示，股票简称变更为\*ST锐电。当日该股跌停，收报1.92元，成为两市唯一一只1元股。据WIND统计，这是时隔三年之后，1元股首次重现江湖。4月27日，该股继续跌停，收报1.82元。4月14日以来，*ST锐电累计下跌21.89%。

　　Wind数据显示，除了这只1元股外，两市还有11只2元股，海润光伏昨日收报2.17元，昨日下跌1.81%，距离1元股只有一步之遥。与1元股对应的是，两市有18只百元股，其中贵州茅台4月27日收盘价高达421.44元。

　　新时代证券研发中心研究总监刘光桓表示，*ST锐电成为A股市场近三年以来首只1元股，也是第一低价股，与贵州茅台屡创新高成为A股最贵第一高价股，成为目前A股市场最为亮眼的两道风景线，说明价值投资的理念正在A股市场高高竖起，是市场理性回归的表现，是市场优胜劣汰的必然体现，绩优股高高飞扬、绩差股一地鸡毛。

　　之所以会出现1元股，申万宏源证券研究所市场研究联席总监钱启敏认为，有两方面原因，一是公司业绩比较差；二是和市场整体表现不好有关，牛市里不会有1元股。低迷的时候，投资者的风险偏好是下降的，更愿意在绩优股里找标的。

　　　　一分价一分货

　　Wind统计数据显示，*ST锐电之前，A股市场已有近三年未出现1元股。上次出现1元股，还是2014年。截至2014年4月25日，两市共有14只1元股，其中包括8只钢铁股。上证综指报2036.52点，正处于调整期，也是上轮牛市的启动前夜。

　　刘光桓表示，A股三年前出现1元股，一方面是A股整体处在调整之中，沪综指基本上在2000点上下弱市波动；另一方面是钢铁、航运等强周期行业处在周期谷底，一些经营不善的公司业绩亏损股价回落，如山东钢铁曾创出1.5元的低价。而此一时，彼一时，现在大盘处在3000点上方，1元股再现江湖，完全是市场监管加强、打击忽悠式重组的结果，是市场重业绩的理性体现。

　　华龙证券长沙投顾团队指出，三年前A股也是在反复震荡调整中，总体情况与现在相似，通过反复的震荡调整，甩掉抱有怀疑态度、信念不坚定的跟风投资者。但当前，市场所处整体环境与三年前大不相同，首先，国家宏观经济处在推进结构性改革，推动经济持续健康发展，经济新常态是未来大势所趋；其次，A股市场环境已经改变，如IPO发行加速，让更多的优质公司上市，让市场上的投资标的更多，让投资者有更多标的选择，让市场淘汰绩差股；第三，金融市场去杠杆，有利于市场的长期健康稳定发展；第四，监管层积极引导投资者做价值投资。

　　“这多点共振下，市场中出现分化严重，白马绩优股不断创历史新高，绩差劣质股纷纷下跌创下新低。以后的市场肯定会有越来越多的1元股，甚至可能出现港股市场的‘仙股’，因此要注意规避无业绩成长类的所谓低价陷阱！”华龙证券长沙投顾团队说。

　　刘光桓指出，在理性的成熟市场，价廉物美往往不成立，业绩好的公司价高物美，反而是价廉物不美，一些业绩差的公司股价非常低，如香港市场、美国市场的垃圾股遍地都是、“仙股”众多。

　　　　抄底谨防低价陷阱

　　1元股的出现，并不代表股指最低点。Wind统计数据显示，2012年上证综指全年处于下降通道，全年共出现14只1元股，而在2012年12月4日（2014年上证综指最低点）1元股数量仅为7只。同样的情况也出现在2013年和2014年，股指最低点并非诞生1元股的最高峰。

　　同时，这也不意味着市场估值进入底部区域。“低价股越来越多，估值的刚性会显现，绩优股股票进入低价区间则意味着市场估值进入低位，业绩亏损的股票则无这种指向意义。”钱启敏说。

　　刘光桓指出，随着市场监管的进一步深入，市场投资理念的进一步成熟，退市制度进一步推出，市场忽悠式重组大量减少，垃圾股的壳价值将会失去意义，一些业绩差的公司图谋卖壳将不成为可能，其二级市场的股价势必会进一步下跌，未来低价股或1元股会越来越多，这是件好事情。近期ST板块风险集中爆发就是最好的证明，但这并不是市场估值到了底部的特征，完全是业绩不好的股票，被市场自然理性抛弃的结果。

　　华龙证券表示，监管层意图明显，引导投资者进行价值投资。投资者应该避开业绩差或是业绩连续走差的公司、空壳资源等雷区，随着IPO发行提速、IPO发行改革，这些公司会被逐渐淘汰。抄底可以选择业绩优良、处于行业景气周期、业绩高成长（30%以上）的成长股。

　　“一分价钱一分货，我不建议抄底低价股或1元股，虽然此类股票可能会有些超跌反弹，但这种超跌反弹节奏很难把握。同时，以往大家觉得有资产重组、被借壳的可能。现在管理层也不鼓励炒壳，新股发行速度很快。而且这家公司目前股本很大，借壳的成本很高，不建议抄底。”钱启敏说。

　　Wind数据显示，*ST锐电总股本为60.31亿股，最新总市值为110亿元。

　　展望后市，刘光桓表示，目前看，经过持续的下跌，已跌去了188点，大盘已经严重超跌、跌幅巨大，不破不立，就在周四跌破3100点后，引来了抄底资金的介入，大盘收出带长下影线的光头阳线，显示大盘在3100点有较强的支撑，且大盘已站在5日均线之上，显示反弹的力度和动能有所加强。目前海外市场也涨声一片，为A股市场营造了一个较好的外围环境，大盘后市有望在3100点上方反复震荡筑底并展开技术性的反弹。但反弹的高度，还要视消息面和成交量的配合而定。