委外赎回潮波及公募基金？结构调整还是大规模缩水

　　来源：界面

　　近期，一笔巨额赎回使得中融新经济A（001387）单日暴涨113%，一举成为今年的“冠军基”。该基金在最新季报中披露，单一投资者持有基金份额比例高达99.98%，是一只典型的机构定制基金。

　　除了中融新经济，近期市场中还有多只基金发生此类暴涨现象。其中既有以打新、债券为主的固定收益类产品，也有投向股票市场的权益类产品。近期有媒体报道称，委外赎回潮持续蔓延，波及公募基金。这是真的吗？

　　“我可以肯定的告诉你，我们的总量是平衡的，而且是略有增长的。没有像大家说的大规模缩水。” 华南某大型基金公司人士告诉界面新闻，他所在的公司上周资金数据为净流入。

　　近期，该公司旗下某打新基金发生了一笔巨额赎回，由于四舍五入的估算误差，所涉产品净值出现了单日暴涨。该人士表示，资金并没有完全离开，大部分资产都转到了货币基金中，而撤走的资金占公司规模总量的比例微乎其微，影响可忽略不计。

　　该人士告诉记者，目前感受到更多的是结构调整，而非大规模缩水。“对银行来讲，他们的选择是很有限的，只能在不同投资组合或者不同管理人之间调来调去，但不会大规模退出市场。”

　　全市场一百多家基金公司，有二十多家公司是委外资金大规模集中地。该公司的主要“金主”是国有银行、大型股份制银行、保险公司等。

　　该人士称，由于业务量较大，公司很早就考虑到产品运作的难度、投资者公平性等方面的因素，私人定制型基金很少，大部分都属于拼单型，五六个机构共用一个基金，占比不超过20%。“只要跟他们说清楚了，达到他们的需求就可以，没必要一个产品一个客户死盯着。”

　　对于前述被赎回的私人定制型基金，该人士表示，未来也会应市场需求进行持续营销。“看好这款产品的就来，不看好就换别的。”

　　相比大型基金公司的“硬气”，中小型基金公司在这场委外潮中显得忧心忡忡。

　　“今年是我进公司最艰难的一年，业务完全没得做。”王涛是一家中型基金公司广东营销中心的负责人，来到公司的第六年，他感受到前所未有的寒冬。

　　王涛告诉界面新闻，前年有股市牛市，去年有债券牛市，散户走了还有机构，今年则是什么都不好做。

　　他接触到的几家银行都告诉他，最近正在收委外，目前已经持续大半个月了。“中信银行已经明确告知，将赎回放在一只打新基金中的全部资产，总金额10亿元。我们正在协商，看能不能留下一些。”

　　由于涉及到的基金近乎私人定制，一旦银行抽走了资金，产品就成了空壳，接下来如何运作成了难题。“他们走了以后产品里就没钱了，怎么维系还不知道。”他预计，委外紧缩至少还要持续半年。

　　值得注意的是，上述两位受访人所在公司的被赎回基金均为打新基金。据国泰君安中小市值团队统计，本月受赎回影响导致净值出现明显波动的打新基金共10只，股票底仓大约7亿-10亿元。

　　国泰君安中小市值团队4月23日发布IPO专题报告称，考虑到目前市场上存量的打新基金超过400只，被赎回的打新基金比例并不高。全部打新基金的股票类底仓配置大约在400亿出头，主要配置在银行、公用事业、食品饮料、家用电器等防御性行业，目前赎回比例不高，所以银行委外赎回打新基金而带来的股票抛售压力相对有限。未来委外赎回打新基金对股票底仓的影响还需继续观察。

　　相比股票市场，更让人忧心的是债券市场的冲击。在前述“冠军基”中融新经济A（001387）的资产配置中，债券类占比近八成。无疑需要抛售大量债券以应对赎回。“现在大家在债基的配置里也增加了对现金头寸的关注。”王涛说。