国泰基金杨飞：最好的防御就是进攻

　　"我是2008年上海财经大学金融学专业硕士毕业，毕业后先去的诺德基金做研究员，主要是看医药行业；随后2009年9月份又到了景顺长城，在看医药行业的同时，2010年接手消费品，主要是纺织服装、家电行业；直到2011年2月来了国泰基金 "

　　对自己一路走来的这份经历侃侃而谈的，正是国泰基金权益事业部四组的负责人杨飞，作为80后基金经理，今年正好是其进入公募行业的第10个年头，所谓"十年磨一剑"，但杨飞的"剑出锋芒"其实早在2015年就开始了。

　　其旗下管理的基金在最近两年取得了非常亮眼的业绩。其中国泰金龙行业在2015年、2016年蝉联偏股混合业绩冠军（股票上限80%，共计34只），国泰估值优势最近2年净值增长78.57%，在偏股混合基金中排名第1/488。

　　那么，究竟是什么样的秘诀，促成了杨飞如此快速地成长呢？

　　最好的防御就是进攻

　　据记者了解，杨飞2011年到国泰时，依然作为研究员主攻医药行业，2013年凭借当年考核第一名竞聘上了基金经理助理，直到2014年10月份才正式挂名第一只基金，就是国泰金龙行业精选。

　　截至目前，其管理的产品已经包括了国泰估值优势、国泰中小盘、国泰金龙行业、国泰金马、国泰大健康、国泰景气等六只基金，总管理规模超过100亿元。

　　有意思的是，从杨飞开始任职基金经理不久之后，市场随即迎来了一轮牛市，而从2015年到2016年再到2017年一季度，杨飞可以说在较短时间内就基本上经历了牛市、熊市、震荡市、结构市等各种行情。

　　但值得关注的是，不管在哪种行情下，其管理的产品在几个市场阶段均表现优异。

　　比如在2015年1月1日~6月12日的牛市行情中，沪深300指数的涨幅为50.17%，国泰估值优势、国泰中小盘的涨幅均超过了100%；在2015年6月13日至2016年1月29日的熊市行情中，国泰金龙、国泰估值优势的回撤均远低于沪深300指数；而在2016年2月1日之后的震荡市行情中，其管理的产品整体收益同样将近指数涨幅的2倍。

　　除此之外，杨飞旗下多只产品在今年以来的业绩表现更是惊艳，比如由杨飞管理的国泰中小盘今年以来（截至4月17日）收益率达到14.85%，位列2003只同类型基金第13（天天基金网，混合型基金排名）。

　　在杨飞看来，"其实最好的防御就是进攻，从2015年到现在，我们的投资风格并没有出现大的变化，主要就是选择景气的行业，然后自下而上挑选一些龙头的公司。但是我们特别关注估值，无论是2015年大牛市还是2016年偏熊市的市场，以及到今年的震荡市，每年其实比较景气的行业也不太一样，但实际上我们还是遵循这样的原则。"

　　另外，"我们也会根据市场做出一些变化，而这种变化也是在我们控制范围之内，举例来说，比如今年一二月份，在成长股没有太大机会的时候，我们也会配置价值股和周期股，从而来熨平整个波动，可能在过去两年这一块做得很少，但是今年以来，我们实际上在前两个月做了这样一件事，这对于我们基金净值的贡献也不小。"

　　好平台让投资更高效

　　亮眼的业绩，自然也是吸引了不少投资者的关注。杨飞坦言，"这两年规模上的比较快，特别是2016年一季度到三季度，以及今年一季度，都出现了比较大的增长。"

　　单单以国泰估值优势这只基金为例，记者注意到，在2016年的规模就由年初的1.3亿元增长至9月末的18.56亿元，增长幅度超13倍。

　　除了业绩的抢眼表现，规模的不断上升，杨飞所管的基金还有一大特点，那就是对于看好的行业和个股非常敢于重仓持有，这从其前十大重仓股也能看得出来，集中持股甚至是买到占基金资产净值比超过9%的情况非常多见。

　　而在这点上，除了对行业和个股的深入调查和自信，杨飞还特别提到国泰基金这个平台特别有利于投资的一方面。

　　他指出，"对于一些个股买的比例限制，只要我们有充分的内部报告，以及对于行业和公司的判断能讲清楚，流程化的效率是非常高的，比如说要买5个点或者6个点，有的公司流程走一圈下来已经2周或3周，股价已经有很好的表现了，那时可能你根本就已经不想再买这么多了。但在这方面，我们公司的执行力是很好的。"

　　另外，在激励方面，也是让杨飞特别有干劲的因素之一。"只要把业绩做好了，激励各方面也都不错，公司其实从2015年就开始实行事业部制，这在行业来看，也是比较早推行这个制度，这个激励在公募里面也算不错。"

　　"总的来说，一方面，公司的文化非常包容，对风控以外的投资约束力很小，团队的开放心态也很好；另一方面，公司激励机制比较公平，通过业绩来做出晋升的标准，看得见可预期的晋升通道，这也是当初我之所以选择国泰基金的原因之一。"杨飞总结说道。

　　责编 祝裕

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