郑眼看盘:护盘难治本？有必要降准

　　每经记者 郑步春

　　上周A股疲弱，沪综指全周累计下跌2.25%至3173.15点。上周四与周五护盘资金已有出手迹象，因此股指表现尚可。上周四主力护盘品种是茅台等弱周期股，周五护盘品种更多，包括金融板块及两桶油。

　　上周四的护盘相对自然，但上周五的护盘就相当生硬了，临收盘时明明有许多个股跳水，但沪综指愣是被强拉至红盘。个人认为，这种护盘是治标不治本的，因市场疲弱的根子是资金供给平衡已被打破，所以有效的护盘应该是增加资金供应量。

　　这波资金紧张与金融监管显著加强相关。近些年，不少金融机构“创新”了许多复杂的产品，回避了资本充足率约束，回避了准备金约束，导致乱象频出，金融风险已越积越大，所以监管趋于严厉是十分正确的。只是我认为在基础资金环境方面如果能够宽松一些，其实与上述监管工作并不矛盾。资金如同润滑剂，先注入些资金或有助于债务流动起来。

　　综合各种情况，我认为降准是有必要的。至于有些人担心这会被理解成货币政策向宽松转变，我认为这种担忧没什么必要，因我国的存准率本来就相对较高。既然央行可以使用各种创新工具为市场注资，降准自然也可以成为一个选项。

　　关于大盘，这几周我的态度整体上偏谨慎，对大盘走向有些警惕。当然也仅是保持警惕，还远不到确定其最终走向的时候。目前来看，中级调整仍未确立。假如管理层能及时释出更多资金，中级调整应该是能避开的，否则调整机会就会显著变大。

　　对于资金面可能的改善，投资者可稍作预期，但最终仍得以事实为准。考虑到注资工具较为复杂，投资者近期不妨重点观察各类债券利率走势，也可关注一下各类拆借利率走向。如果利率能往下降，则股市尚可一看，否则就该尽量减少筹码，尽可能多兑现。

　　今日法国大选结果应会出来，外盘极可能会产生一波剧烈震荡，我国港股走势多少也会有些不确定。不过就A股来说，对外围股市通常会相对不敏感，故投资者虽应关心外围局势，却也不必过度反应。

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　　责编 祝裕

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