银河证券策略周报：外贸改善 短期需求无忧

　　（原标题：银河证券策略周报：外贸改善 短期需求无忧）

　　上周市场表现强势，主要指数全部收涨，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别上涨1.8%、1.81%、1.68%、1.49%。新疆板块、一路一带、次新股表现较好。

　　出口改善，短期需求无忧，但在通胀约束回升、美联储加息预期升温及人民币贬值压力等问题下，货币政策确认步入中性，但考虑到中期需求面临下滑压力，基准利率加息进程将较为缓慢，但货币政策收紧进程已经开启，短期狂欢的同时谨记谨慎为上。

　　1月外贸数据大幅改善，主要得益于低基数及外需改善，经济短期需求无忧。2017年1月，我国进出口总值3141.66亿美元，其中，出口1827.57亿美元，同比增长7.9%；进口1314.09.7亿美元，同比增长16.7%。进出口数据均较前值大幅改善，主要得益于低基数及外需改善。由于2月份基数仍然很低，同时全球经济基本面温和复苏，预计中短期外贸数据将继续保持温和复苏局面，但仍需警惕美国贸易政策的变化可能导致全球贸易摩擦增加。整体看，近期各项经济数据表明短期需求无忧，然而从中长期角度看需求改善的持续性存在隐忧。2016年需求回升最关键的是靠地产与基建投资，但在2017年地产投资受到调控影响将下滑，基建投资受到财政收入增速下滑影响，后期需求下滑压力将增大。

　　供给侧改革推进，去产能蔓延至水泥玻璃。新华社报道，2017年是供给侧结构性改革的深化之年。2016年钢铁、煤炭去产能年度任务提前完成，全国商品房待售面积减少，市场化、法治化债转股等措施陆续出台。今年供给侧改革的主攻方向包括水泥玻璃行业及农业。2月10日，环保部透露，国务院多部门联合启动水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督查，督查将于2017年2月12日-2月22日开展，将由部级领导带队分为8个督查组，对全国31个省（区、市）和新疆生产建设兵团水泥玻璃行业淘汰落后产能情况进行专项督查。

　　2017年全国证券期货监管工作会议召开，资本市场要继续发挥服务实体经济的功能。2月10日，2017年全国证券期货监管工作会议召开，证监会主席刘士余作讲话。主要内容如下：1）2016年资本市场为服务实体经济做出新贡献，融资额度全球第一，交易所不能沾沾自喜，要把风险放在第一位。2）中概股在美国一样是服务国家战略，中国资本市场监管标准不比美国等其他市场低。3）好政策也被黑哨吹歪了，个别分析师不能胡说八道。4）股指稳定和融资力度不能对立，没有ipo数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决。5）2017年资本市场生态环境要进一步改善，资本市场不允许任何人呼风唤雨，兴风作浪，随心所欲。6）注册制和行政核准制不对立，核心是做好上市公司发行股票的质量审查，资本市场运行要稳定。