莫泰山等多位私募大佬对今年A股乐观：承上启下的关键一年

　　来源：澎湃新闻

　　近日，知名私募朱雀投资高级合伙人兼首席市场官王欢在接受澎湃新闻记者采访时谈及，展望2017年，股票市场的表现将依次好于商品市场和债券市场，房地产市场或表现最弱。

　　整体来看，朱雀投资对于A股的投资前景判断是“审慎乐观”。王欢解释，主要有四大方面的原因：

　　首先，从经济基本面的角度看，2017年的GDP增速大概会维持在6.5%的水平，逐步寻底，不会出现大幅回落。

　　第二方面，宏观政策也将保持平稳。王欢说：“一方面，由于CPI可能轻微上升，货币政策在边际上会有所收紧，但是，财政政策将更加积极，基建投资和PPP将成为稳增长的重要工具。”

　　另外，从大类资产性价比的角度来看，由于资产荒的因素，固定收益类产品的收益率比较低，难以满足投资者的需要，相对而言，权益类产品经过一年多的调整，吸引力大增。

　　最后，“十九大”将在2017年内召开，这将推动各项改革政策的前进。

　　具体来说，王欢透露，朱雀投资将从三大主题进行布局，分别是优质的成长股、传统行业中的优势企业以及和改革推进相关的一些行业，比如国企改革。

　　可见的是，在百亿级大型私募之中，持类似谨慎乐观看法的不只朱雀一家。

　　博道投资高级合伙人、董事长莫泰山在年初发布的年度展望中指出，2017年的资本市场，应该是个承上启下的年份。

　　他认为，中国经济向潜在增速收敛，逐渐接近L型底部确认，转型进入下半场，新旧动力逐渐形成均势，但仍不稳定，间或“乍暖还寒”。货币政策边际收紧，会对市场形成一定制约。同时，实体经济会出现更多的盈利机会，资金在虚和实之间的权衡，对投资标的的质量提出了更高的要求，故事和题材将黯然褪色。另一方面，证监会的IPO正常化举措，以及严厉打击投机的努力，将削减壳资源的价值。

　　总体而言，莫泰山认为，市场处于承上启下的蓄势阶段，估值基本合理但存在结构性高估的情况。历史上宏观条件类似的年份，市场走势都略为纠结反复，市场在磨底但不至于突破前低，底部蓄势抬升但又不足以马上发动趋势性行情。

　　尽管走势可能纠结，莫泰山的信心依然有所彰显：“但这又是承上启下的关键一年，几年以后回头再看，或许从2016年的2638点开始，市场已经走在缓慢爬升的慢牛路上。”

　　莫泰山还特别提出，期待股指期货在2017年可以逐渐恢复正常。“那将如春回大地，很多市场中性策略将重新苏醒，而股票市场也将迎来源头活水，吸引更多长期、稳定的资金入市。”

　　北京和聚投资的观点相较而言更加乐观。

　　该机构认为，整体上，2017年的A股市场很可能将进入到一个比较良好的态势中，市场整体可能呈现出先抑后扬的走势。

　　在和聚看来，过去几年货币持续超发背景下，大类资产配置需求预计2017年仍会持续强势。

　　其一，目前的A股相较于已经大幅上涨的房地产、大宗商品等大类资产相对更有吸引力的。其二，整个金融体系去杠杆背景下，A股市场自身去杠杆已经率先进入后半程，如场外配资大部分清理干净，场内两融余额已较2015年高位减半等。

　　回顾2016年，虽然英国脱欧、特朗普当选美国新任总统等“黑天鹅”事件频繁发生，但A股市场处乱不惊，整体呈现震荡小幅向上的格局。这表明，经历了自2015年下半年以来的三轮下跌后，市场系统性风险已经大部分释放，再出现大幅向下的风险已经不大。

　　从估值的角度看，目前上证综指15倍的市盈率已处于历史上相对合理的水平。从过去大的市场周期看，A股市场也呈现出底部逐级抬升的过程。此外，A股市场 3000点下方还存在中国特色的维稳力量，包括政策层面的禁售、限售令，以及国家队万亿资金入市，都彰显了监管层在确保不发生系统性金融风险方面的能力。

　　因此，和聚投资指出，目前A股的外围流动性环境相对友好，只是仍需警惕通胀引发的货币政策转向。