海外市场就闹翻了天 A股开春继续撸袖子干？

　　欢天喜地过了个年，海外市场就闹翻了天！A股开春继续撸袖子？！

　　中国证券报 杨博

　　1月20日，“推特治国”的美国当选总统特朗普宣布正式就职。所谓“新官上任三把火”，特朗普走马上任才两周，就雷厉风行的推行了一系列“惊人”新政，堪称史上最“勤奋”的美国总统。而这一路火花带闪电般令人目眩的行动，让全球金融市场陷入深深的不安。

　　春节假期已过，中国证券报（微信公众号：xhszzb）小编帮您梳理下，过去这一周全球金融市场到底发生了啥？

　　过了个年，市场就变脸？

　　先看看各类资产价格近期的走势

　　美元“很受伤”。市场对特朗普“大规模财政刺激计划”的预期正在消退，美元距离去年底触及的十四年高位越来越远。美元指数大选以来走势：

　　　　1月份美元指数累计下跌近3%，创下去年3月以来最大月度跌幅，也创下1987年来最差的年度开局表现。上一次有这么差的开局，还是在里根执政时期。

　　　　美股同样备受煎熬，因特朗普移民新政引发市场担忧，1月30日美国股市三大股指创下2017年最大单日跌幅。眼下三大股指均脱离历史高位。而就在不久前，投资者还沉浸在道指涨破20000点的牛市行情里。

　　据EPFR数据，特朗普上任后的一周内，美股资金流出规模高达63亿美元，为美国对冲基金和指数基金在四个月来最大单周赎回规模。

　　　　欧洲市场同样表现疲软。受外围市场下跌拖累，港股开年表现不佳。

　　　　全球市场避险情绪升温，黄金吹响进攻号角

　　　　反对率超过支持率，他只用了8天！

　　我们欢天喜地过了个年，海外市场咋就闹翻了天？这事儿得问特朗普。

　　据盖乐普民调机构的最新调查，在执政8天后，特朗普的支持率下跌到42%，不支持率上升到51%。这意味着占多一半的民众对特朗普持负面态度。

　　单看这一数字可能觉得没啥，但对比一下历任美国总统的民调数据就会发现，特朗普创造了新的历史！

　　　　里根是在当选727天后出现不支持率超过支持率的情况，老布什用了1336天，克林顿用了个573天，小布什用了1205天，奥巴马用了936天。

　　而特朗普，只用了——8！天！

　　两周放出N个大招，“最忙总统”做了啥

　　“买美国货，雇美国人”，特朗普甫一上任就迅速推行竞选时一直倡导的“美国优先”政策。看看过去两周他的日程表就知道，这位新科总统有多忙。

　　1

　　1月20日，叫停“奥巴马医保”

　　就在就职典礼数小时后，特朗普签署上任后的首个行政令，冻结前任总统奥巴马的医疗改革计划。特朗普要求各联邦机构不得再为扩大这部法律的普及面而发布新规、要求卫生与公众服务部推迟实施医改法中任何可能给各州政府、医保提供方以及家庭和个人带来“财政负担”的条款等。

　　2

　　1月23日，退出TPP

　　刚过完上任后的首个周末，特朗普就马不停蹄的签署新的行政令，宣布美国退出与日本、澳洲、新西兰及越南等12个太平洋国家商议多年的贸易协议TPP，并表示很快会和加拿大及墨西哥领导人会面，对北美自由贸易协定（NAFTA）重新谈判。

　　3

　　1月24日，重启输油管道项目

　　特朗普签署总统备忘录，宣布支持Keystone XL和Dakota Access输油管道建设。这两个输油管道建设项目此前曾因环保考虑被奥巴马政府叫停。特朗普强调建设所用钢材必须产自美国，并表示上述项目可为美国创造2.8万个就业岗位。

　　4

　　1月25日，美墨边境筑墙

　　特朗普签署行政命令，将沿着美国与墨西哥边境建墙，并打击那些为非法移民提供庇护的美国城市。此举被视为他遏制移民和提高国家安全的重要一步。

　　5

　　1月27日，穆斯林禁令

　　特朗普签署移民政策行政令，暂时禁止七个穆斯林为主的国家的公民入境，包括伊朗、伊拉克、利比亚、索马里、苏丹、叙利亚和也门。此举引发巨大反响，纽约、华盛顿、洛杉矶、旧金山等地爆发大规模民众抗议示威游行。

　　截至目前，苹果、微软、谷歌、亚马逊、Facebook、英特尔等硅谷巨头，以及摩根大通等华尔街大行都已表态，反对上述政策。

　　值得一提的是，被称为“华盛顿黄埔军校”的高盛也罕见地公开与特朗普新政府唱反调，批评特朗普的移民禁令。高盛首席执行官贝兰克梵在发给员工的邮件中指出，“这一禁令已经在联邦法庭受到挑战。”

　　6

　　1月30日，启动史上最大去监管行动

　　特朗普签署行政令，要求每颁布一项新的联邦监管规定则都需要废除两项旧规定，然后由白宫来进行审查，而涉及到军事和国家安全的规定则除外。这成为美国政府史上最大幅度削减现有监管的举措。

　　美国白宫发言人Spicer表示，这一行政令是针对多德-弗兰克法案的第一步，未来将会继续与国会合作改革该法案。

　　华尔街高呼卖！卖！卖！

　　特朗普履新之初就以雷霆之势采取一系列行动，令市场瞠目结舌。然而这些新出炉的政令大多聚焦于保护主义，以及存在巨大争议的安全话题。相比之下，备受市场关注的财政政策和促进经济增长措施却迟迟不见落地。

　　眼下投资者已经开始重新评估特朗普新政的潜在影响，一些华尔街机构和投资人也发出警告。

　　高盛集团高盛美股策略师考斯汀表示，

　　特朗普就职以来一系列令人目眩的动作很可能已经在投资者当中造成了巨大的混乱和严重的焦虑。目前高盛对未来12个月美国股票的投资建议是“减持”，预计到2017年底标普500指数将报2300点。

　　著名经济学家、有“末日博士”之称的知名投资人麦嘉华（Marc Faber）说，

　　特朗普针对穆斯林七国的签证禁令在投资层面的影响其实非常深远，将大大削弱美国资产在那些曾经将其视为避风港的外国投资者眼中的吸引力。

　　麦嘉华提醒投资者对美国巨大的贸易和经常账赤字保持警惕，并指出未来投资者对美国资产将越来越不那么看好。他将2017年称为“失望之年”，建议投资者做空美元和美股，做多新兴市场。

　　德意志银行最新研报认为，全球经济回升势头将调头，对应的交易策略很简单：买入derisking，也就是卖出股票。该行分析师表示，全球经济再度陷入下行就意味着风险资产面临危险。“股市看起来很紧绷。过去十年，市场十之八九都会在接下来的月份下跌，上涨的概率非常低。”

　　我们最关心：A股怎么走？

　　全球股市寒风阵阵，A股能否走出独立行情？撇开短期风险因素来看，2017年A股仍是充满机会的一年！

　　高盛亚洲首席中国策略师刘劲津此前接受中国证券报（公众号：xhszzb）记者采访时表示，

　　结合国内外环境看，今年中国经济增速将维持在6.5%左右，人民币兑美元仍有贬值压力，但股市回报可期，预计A股表现将强于港股。

　　刘劲津表示，2017年投资者可主要关注两个方面。

　　一方面是美国的政策，包括货币政策和财政政策的转变。一直以来高盛对美国利率正常化的速度和幅度的预期都比市场普遍预期更为积极，预计今年美联储有可能加息三次，每次25个基点。美国经济基本面不错，基本达到全民就业，今年通胀压力也较高。如果美联储加息进度快于预期，美元走强的趋势将持续，人民币对美元面临进一步贬值空间，预计2017年人民币对美元会再贬值5%-6%，到年底达到7.3%。另一方面是中国国内的经济增长。今年是换届年。梳理过去二十年内的四个换届年的数据可以发现，每个换届年的政策都比较宽松，经济增长动力较好。因此预计今年全年中国经济增速将维持在6.5%左右水平，宏观经济基本面仍然不错。

　　“结合国内外情况看，中国经济表现应该不错，汇率方面存在一定压力，股市方面预计H股将有10%左右的回报，A股会更好，回报率有望达到18%，预期沪深300指数到年底将升至4000点。”刘劲津表示。

　　从行业角度看，刘劲津建议投资者抓住三大主题。

　　一是再通胀，他表示目前国内CPI和PPI上行动力非常高，受益于通胀上行的板块会是未来3-6个月的重要主题，包括石油、消费品以及保险板块。二是近年来一直看好的国企改革主题，受益板块如石油、军工等都有望在2017年有不错表现。三是人民币贬值，在这一趋势下出口板块的个股有望成为亮点。

　　鸡年股市投资 TIPS

　　1．海通证券：开春撸袖子（荀玉根、钟青）

　　①2016年12月以来的下跌是震荡市回撤而非新一轮熊市下跌，三大利空均是短期因素，如保险监管从严、利率上升、IPO加速。②保险监管政策落地、央行公开市场操作、股市微观资金供求改善，情绪指标成交量和换手率萎缩至前期高点的四成，利空已逐步消化。积极因素如利率下行、国改推进。③12月初转向谨慎，1月初提出还需等待，现在可以更积极，以价值股为底仓，持有国企改革、油气链及“一带一路”。

　　2．中金公司：闻鸡起舞，平稳开局（王汉锋）

　　（1） 春节假期期间国内外消息面较为平稳。

　　（2） 考虑到节日期间内外环境整体平稳，预计鸡年内地股市将平稳开局，市场继续大幅回调的可能性不大，投资者对市场中期前景不用过分悲观。

　　（3） 关注结构性机会，港股胜A股。整体上看，全球各类资产价格近期的表现仍是在延续“再通胀”的主基调，虽然能源等板块已经疲态初现，但与宏观敏感的原材料、工业等板块在继续领涨，科技与消费也基本跑赢市场。考虑到中国增长依然较为稳健、市场估值已经有所回调，虽然债市去杠杆、防风险的背景下情况仍需要继续关注，但也无需过渡悲观。

　　3．安信证券：市场仍在整固期 可逐步布局

　　A股市场2月份市场解禁量超过2800亿，同时我们预计IPO发行节奏与规模不会明显放缓。因此短期我们投资者可以耐心地逐步展开布局，2月重点关注农业供给侧改革和上海国企改革。

　　4．兴业证券：红包行情继续 节后资金回流

　　节前央行对五大行定向降准+巨额逆回购，显示其对流动性总量仍在意呵护；节后现金回流将为银行间提供流动性，虽然央行也将在公开市场对冲式回笼，但短期内整体流动性环境将趋于稳定； 新一批IPO募资规模继续下滑。节前一周的反弹，指数虽然上涨但参与度不高，成交量缩至低位，随着节后投资者参与“红包行情”的积极性提升，将推动行情继续。