安信证券：市场仍在整固期 投资者可逐步布局

　　【安信策略陈果团队：整固期，逐步展开布局】

　　新年好！明天就将迎来鸡年第一个交易日，安信策略团队在此恭祝各位投资者鸡年大吉，业绩长虹！

　　春节假期期间，国内核心信息是中采PMI月份数据公布，数据较为平稳。海外，特朗普上任后的政治不确定性开始对海外股市产生负面影响，但美欧洲经济数据较为强劲。

　　我们对A股市场的春季行情维持乐观态度，我们判断市场将呈震荡上行。而短期我们认为市场仍在整固期，投资者可以耐心地逐步展开布局。

　　整固期的核心逻辑在于：

　　1、 关注海外风险偏好与流动性预期的负面影响。海外股票市场刚刚开始反应特朗普上台后的政策不确定性，中美贸易战的担忧暂难消退，而欧洲PMI数据再创新高预示着欧洲央行极有可能收紧流动性，这将强化投资者对今年全球货币政策同步收紧预期，这些因素目前A股市场还没有充分反应。

　　2、 春节后国内流动性是否紧于预期需要观察，节前MLF利率上调已彰显货币政策总体稳健中性的基调，而节后定向定时降准到期，流动性回笼对资金面的影响还需要观察。

　　3、 A股市场2月份市场解禁量超过2800亿，同时我们预计IPO发行节奏与规模不会明显放缓。

　　因此短期我们投资者可以耐心地逐步展开布局，2月重点关注农业供给侧改革和上海国企改革。今年中央“一号文件”比以往更值得关注，它是**中央政治局部署的今年年度重点工作“深入推进农业供给侧改革”的一个序曲。安信策略与市场不同的逻辑在于，我们认为除了关注类似工业供给侧带来的涨价逻辑的玉米产业链（金河生物、登海种业、隆平高科等）、饲料产业链（禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农等）外，我们认为还应该看好土地流转，建议关注受益于土地价值重估的北大荒、海南橡胶、象屿股份、辉隆股份和受益于土地确权的神州信息、超图软件。在具备了规模化经营的条件下，我们将看到：高端农机、农业信息化、新型化肥、节水灌溉等需求上升，这是农业供给侧改革的核心逻辑。两会前，混改也需要重点关注，尤其是上海国企改革。上海将是地方国改的领头羊，相关公司：隧道股份，金枫酒业，上海临港，光明地产，上海医药等。

　　风险提示：通胀超预期，特朗普政府的政策不确定性。