市场再度进入存量博弈状态 防守重于进攻

　　本周五，中国人民银行在公开市场进行500亿元14天期逆回购操作、600亿元28天期逆回购操作。至此，本周央行在公开市场累计净投放11300亿元，创最大单周净投放记录，而上周累计净投放仅1000亿元。

　　尽管央行加大流动性投放力度，但资金面偏紧的状况仍在持续，A股流动性非但没有宽松，反而有所趋紧。本周四，全部A股成交额仅为2976.83亿元，跌破3000亿元平台，刷新了2016年1月7日A股“熔断”以来的新低。量能降至这样的低位，说明市场情绪极度低迷。

　　当前市场再度进入存量博弈状态。由于没有真正能够吸引资金入场的长期主线，短线资金操作更多是一种“看短做短”模式：跌得多了，会有部分资金入场抄底；稍有反弹，便有投资者兑现收益。究其根源，当下尚未出现明显的投资主线，市场缺乏领涨龙头。一方面，新股供给量快速增加，最近两个月发放的IPO批文由此前的每月一批、两周一批过渡到每周一批。当前创业板的规模已非当初的“创业300”，股票数量接近600只，创业板股票稀缺性逐渐降低，小盘股估值也在不断走低。这意味着，部分小盘股在严重超跌后可能出现反弹，但缺乏继续走强的支撑。另一方面，以混合所有制改革“龙头”中国联通为代表的国企改革主题在1月遭遇重创，概念股集体休整。虽然各地正在陆续出台国企改革政策，但存量资金的参与热情明显下降，国企改革主题短线仍有震荡整固需求。

　　在经历周一的大调整后，市场进入震荡修复阶段，必须强调防守重于进攻，操作时应控制仓位，降低预期，进行个股的交易性波段操作。建议投资者等待年后新的领涨龙头出现、增量资金入场，届时再进行右侧交易。