特朗普时代将影响全球资本市场：基建利好 外贸看空

　　再过几个小时（北京时间21号凌晨0时30分），特朗普的就职典礼即将拉开帷幕，他将正式宣誓就任美国第45任总统，他的就任，将对国际资本市场，以及中国A股产生哪些影响？

　　特朗普去年11月意外胜选之时，资本市场一度视此事件为黑天鹅，不过其后美股为代表的资本市场的走势令人大跌眼镜，道琼斯指数自其胜选后反而持续上涨，美元持续升值，国际金价先大幅下跌，后强劲反弹，剧烈震荡。

　　　　特朗普就任如何影响资本市场？

　　特朗普正式上任后，会对全球金融市场和各行各业产生怎样的影响，又会如何影响到A股？

　　对于美元汇率而言，由于特朗普就职前美元指数持续上涨，而特朗普近期发表嫌美元汇率太高的言论，称强势美元正在损害美国公司的竞争力。特朗普正式就职后，估计会采取措施试图扭转这种趋势，相信届时美元将会承受压力。

　　对于原油和黄金而言，有机构指出，特朗普上台后，市场将更加关心特朗普的实际操作，短期来看预计市场信心将摇摆不定，原油价格估计以先跌后涨为主，而黄金则可能出现反弹。

　　至于特朗普就任后对各行业和股市将产生何种影响，先要搞清特朗普目前极力推崇的几大主张。从目前的情况来看，主要会影响基建和外贸两类行业公司。

　　A、基建相关公司

　　特朗普称，将投入5500亿~10000亿美元扩大基础设施项目投资。

　　信达期货认为，此政策短期和长期均有利于美国经济增长，但会加大财政负担。

　　中信建投则认为，在特朗普的设想中，基建投资计划将通过吸引私人投资，以PPP的方式，在不增加政府赤字的情况下实现。在特朗普团队的竞选材料中，提出上台后将推动国会为私人部门提供1370亿美元的税收优惠，这样便可以吸引1670亿美元的私人股权投资，最终通过1：5的杠杆，实现1万亿美元的私人投资。而此前的税收优惠将通过基建投资带来的税基扩大来弥补。

　　如果特朗普大力兑现此项政策主张，不光美股相关基建公司会受到提振，A股基建、高铁等有可能接到美国订单的上市公司也有望受益。

　　　　B、外贸相关公司

　　特朗普认为，美元升值对美国商品出口带来负面冲击，主张采取贸易战的策略，通过强势谈判为美国争取更大的对外贸易市场份额。

　　有机构认为，在众议院共和党团于2016年6月公布的税改蓝图中，提出了所谓边境税收调整的计划，而特朗普在竞选时的税收方案中并未涉及。边境税收调整将对不同行业产生截然不同的影响，部分对于进口依赖度高的行业如零售、原油、化工等以及大量跨国公司将在短期内受到巨大冲击，因此这一计划在美国国内也存在巨大的争议。

　　美国逆差的主要来源是电子产品、电气设备、纺织品、服装和皮具、家具以及汽车。

　　一旦美国发起贸易战，包括中国和墨西哥等在内的国家难免会实施报复——对美国进口产品征收高额关税，而这将对美国国内的生产服务部门造成巨大打击。据CBO（Congressional Budget Office）和Moody估计， 贸易战将使得美国在未来几年内面临GDP增速大幅下滑、通胀大幅飙升和失业率趋于失控的经济滞涨局面。

　　特朗普正式执掌权柄后，美国挥起贸易保护大棒的概率大增，A股涉及美国主要逆差源产品的公司可能会受到冲击。

　　特朗普“走马上任”的三大关键词

　　美国白宫迎来了新主人，“特朗普时代”大幕正式拉开，可谓挑战和希望并存。当地时间20日中午，特朗普将在国会山正式宣誓就职，成为美国第45任总统。我们不妨从几个关键词来看看特朗普的“走马上任”。

　　A、豪气

　　对于特朗普的就职仪式，美国总统就职典礼委员会已为此次盛宴筹集资金9000万美元，创下历史纪录新高。巨头们纷纷出高价，只为和特朗普及新提名的内阁成员们有机会聊上几句。

　　据海外媒体透露的一份宣传单，只要捐款在25万美元以上，捐赠者就可以和副总统Mike Pence及其夫人共进晚餐，捐赠达10万美元以上便可以和新提名的内阁成员共进晚餐，并进行政策讨论。据悉，美国航空巨头波音公司已经为此捐赠了100万美元，石油大亨Chevron捐赠50万美元，美国手机供应商AT&T和Verizon以及可口可乐都已经为此次活动进行了捐赠。

　　虽然历年来美国上任总统都欢迎企业赞助就职典礼，但今年这次捐赠中筹办方所募集的资金规模之大以及流程缺乏透明度也是前所未有的。一位特朗普就职典礼发言人表示，会将额外捐赠款捐赠给慈善机构，但并未透露更多细节。

　　B、特朗普光环

　　自特朗普胜选以来，“特朗普光环”环绕着美元和美股，投资者押注特朗普政府上台将带来更低税率、更高政府支出以及更宽松监管，再通胀逻辑一度主宰市场，美股更屡创新高，美元升至近14年来的高位。

　　不过，大家开始怀疑美国新政府如何将宏伟的计划付诸实践，曾经的许诺究竟会有多少成为现实，再加上特朗普本身释放的混乱信号，市场疑虑重重，最近市场担忧氛围开始凝重。

　　亿万富豪、国际金融大鳄索罗斯预计，“特朗普行情”料将结束，因为不确定性将主导市场。他在达沃斯论坛间隙接受外媒采访时表示，不确定性处于高潮，而事实上，不确定性是长期投资的敌人，不认为市场将会表现很好。

　　索罗斯表示，并不能预测特朗普将会怎样作为，因为他自己还没想清楚。索罗斯还称，特朗普自己根本没期待能胜选，他完全意在发展他的品牌。

　　上海证券分析师屠骏认为，特朗普就任将是春节前最为重要的基本面影响因素，对此做未雨绸缪的策略安排十分必要。特朗普就职之后实际推出的财政扩张政策力度大概率低于市场预期，2017年多头拥挤交易的美元可能面临进一步向下修正的风险，人民币汇率有望阶段性企稳。

　　C、减支

　　所谓新官上任三把火，海外媒体透露特朗普已做好准备，将在上任的第一天就开始采取行政措施，大刀阔斧地落实他的承诺，对移民进行限制，在美国与墨西哥边境建立高墙，并撤销其前任美国总统奥巴马推行的多项政策。

　　据特朗普过渡团队的一位成员透露，他的顾问审核了逾200项行政命令以供考虑，内容涉及医保、气候政策、移民、能源以及许多其他问题，但还不清楚他最初会批准多少政令。市场普遍预计，特朗普在上任头几天内将签署一项行政命令，那就是在与墨西哥接壤的南部边境建立高墙。

　　不过，更为迫切的是，特朗普过渡团队已经在和白宫职员商讨降低联邦政府支出的计划。据悉，减支将主要来自美国商务部、能源部、交通部、司法部和州政府，有望在10年内减支共10.5万亿美元。

　　金融危机之后，美国国会以及奥巴马批准了大量资金来刺激美国经济，大量借贷是美国经济能够快速恢复的一个主要原因。美国当前的债务水平已经近20万亿美元，而奥巴马就任初期债务水平仅为10万亿美元。

　　此外，一些投资大鳄也开始转变对特朗普的看法。自特朗普当选以来，巴菲特对他不再言辞尖锐，并呼吁大家团结。在特朗普提名的内阁人选确定之后，巴菲特说，他“心悦诚服地”支持特朗普的选择。