长江策略陈果：弱势调整仍将继续 农业供给侧改革是年度主题

　　弱势调整仍将继续。央企混改之后关注上海本地股，农业供给侧改革是年度主题

　　市场观点：弱势调整仍将继续

　　我们认为，短期市场弱势调整格局尚未结束，目前市场的核心矛盾依然是流动性是否还会偏紧。而从当前来看，我们认为影响流动性的因素仍将困扰市场：

　　一、如果特朗普经济学得以推进，未来美国经济或将呈现阶段性走强，而这样一种预期正逐渐反映到资产价格上。

　　二、OPEC与非OPEC国家减产协议推动油价中枢上移，叠加农业供给侧改革背景下部分投资者对于农产品价格预期上修，通胀担忧短期还不会缓解。

　　三、元旦、春节长假临近，资金面供需缺口或将进一步扩大，导致资金面波动加大，对利率带来向上冲击。

　　四、伴随宏观经济数据阶段性企稳，控风险、调结构或将成为阶段性目标，也将进一步强化部分投资者对于货币政策已没有进一步宽松空间，而边际上将趋于收紧的预期。

　　结构与配置：关注农业供给侧改革

　　行业配置：结构上看，我们认为当前需要关注农业，重点关注化肥(新洋丰、史丹利)与种业(登海种业、隆平高科)。农业有望近期受益于年底的政策推动，而中央经济工作会议上重点提到了2017 年农业供给侧改革。而随OPEC 与非OPEC 国家达成共同减产协议，受益于油价上涨预期的板块也值得持续关注，包括油气资源、油服与石油化工等。此外，我们推荐关注医药等大消费板块。

　　主题配置：我们认为需要关注国企改革主题从前期我们重点推荐的央企混改扩散到上海本地股，另外岁末年初农业供给侧改革值得重视。

　　国企改革关注公司：上海本地股/国改核心公司(上海临港、隧道股份、金枫酒业、上海凤凰、上海物贸、徐家汇、上工申贝、张江高科、万业企业、申达股份、上海九百、开开实业、兰生股份、锦江股份等)；混改(中国船舶、中国核建、中国联通、文山电力、佳电股份、东方航空等)。

　　农业供给侧改革主题相关公司：农业信息化(大北农、农产品、辉隆股份、吉峰农机等)；高端农机(一拖股份、星光农机、隆鑫通用等)；农地流转(海南橡胶、北大荒等)。