高善文吹响“熊转牛”号角 保监会进一步规范险资

　　安信证券首席经济学家高善文周四在“守望春华”2017年度策略会上表示，中国的实体经济正在发生深刻的积极变化，在此背景下，未来的股票市场很可能正在从一个漫长的熊市转为牛市。但其中也存在一些不确定性，比如汇率。保监会则进一步强调了对险资的监管，未来将明确保险公司重大股票投资新增部分资金不得使用保险资金。对于重大股票投资行为，须向保监会备案，对于收购上市公司行为，须报保监会事前核准。

　　高善文提出“熊转牛” 转折有可能发生在2017年

　　安信证券首席经济学家高善文在周四于海口举行的“守望春华”2017年度策略会上表示，中国房地产市场历时近5年的库存去化过程正在结束。与此同时，企业微观层面上也已经显著地去杠杆，中国股市有望迎来更健康的基本面。

　　高善文表示，伴随着实体经济出现的积极变化，股票市场可能从漫长的熊市转换成牛市，债券市场从漫长的牛市转换成熊市，而催生这种转折的原因并不是因为房地产调控使资金流入股票市场，而是基本面出现的深刻变化。目前，商品市场已经率先转牛，部分城市房地产市场已经转为牛市，其他城市的房价正在结束下跌。对于这一战略性转折，投资者一定要高度重视，连续5年调整正在结束的迹象越来越明确。

　　2011年以来，房地产进入去库存周期，经济进入去杠杆周期，在此背景下，股票市场的基本趋势是蓝筹股横着走，市场追逐成长股，债券市场走出了一个非常好的牛市，但现在这一趋势正在结束甚至逆转。未来，债券可能进入熊市，股票市场风格也将与以往出现很大的差异。

　　业内人士认为，高善文的分析数据详实，逻辑清晰，如果上述判断后续得到验证，蓝筹股有可能取代成长股，成为下一阶段市场转暖之后的投资主线。

　　保监会：收购上市公司行为须报保监会事前核准

　　针对个别保险机构激进投资问题，中国保监会副主席陈文辉日前指出，保监会近期将出台相关措施加以限制。陈文辉说，将明确禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司，明确保险公司重大股票投资新增部分资金应使用自有资金，不得使用保险资金。对于重大股票投资行为，须向保监会备案，对于收购上市公司行为，须报保监会事前核准。

　　“保监会还计划将权益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%，将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。”陈文辉说，把去年股市异常波动时放宽的投资比例收回来，防止部分激进型保险机构“钻空子”。另据介绍，为发挥股东之间的监督制衡作用，保监会将审慎研究保险公司单一股东持股比例上限，如考虑从51%进一步降低至1/3以下。

　　分析人士认为，对保险资金的监管会对A股市场带来一定的短期冲击，但随着政策逐步明朗，未来险资在资本市场的资产配置还会是长期性的历史趋势，并不会因为此次政策调整而出现方向性的变化。