吴小平：明年债市股市房市都不行

　　来源：吴小平 波音大飞机

　　12月，股市小动，债市大动，房市不动。

　　股市还好，无论如何，始终不算跌得血肉模糊。但债市是一个炸弹又一个王炸。大飞机从业十几年，从没见过国债期货跌停。今天算开眼，五年、十年期品种全触及跌停线。

　　跌停也许不算什么，但考虑到这个低波动品种上加了多少倍的惊人杠杆，你就会默默呢喃一声：什么玩意。

　　国债期货跌停比股票跌停影响要大很多。债市是中国第一大资本市场，是国民经济发展最重要的资金来源之一。如果你大概了解股票定价原理及公式，你就会明白，债市给股市定价，一个是爸爸，一个是儿子。

　　今儿爸爸摔个十年不遇的大马趴，牙都飞了。

　　债市为何歇菜？美国加息，且将连续加息；于是中国加息，且将连续加息的预期空前强烈。如果利率以高于预期的速度上升，中国经济、债市、股市、房市均将面临严重程度不一的考验。

　　现在的各种下跌，只是开始，必将延续到明年，因此，总体不宜买入。

　　同时，大飞机提十个观点，供参考。

　　1、2016年的创业板指数是历史大顶。除非这个指数重新编制。个别超大市值企业根本不适合留在创业板指数内，而部分大市值公司失败的可能性已远远大于生存的可能性。另外，双创，也就是万众创新创业，应停止。绝大部分人并不适合创业，一个单一制威权社会也并不需要太多创业，金融创新也被各种歧视，迄今代价惨重。

　　2、新三板对老主板的伤害正在显现。一万家新三板都有兴趣来主板上市，或间接来主板套现。但中国根本不需要如此多上市公司，一个大国也不需要三家全国性交易所。新三板对中国资本市场最好的贡献是企业形式规范，但流于表面的形式规范，完全不足抵消为此花费的成本。

　　3、中国金融业股票，目前没有基本投资价值。资产负债表需要数年来显露真相。保险业的买入动力被保监会监管大会打消，证券公司的买入动力将被明年熊市打消，银行，那就不用说了。换句话说，值得买入的，全是没有价值的，这句话请正确理解。

　　4、医药行业总市值太小。远远不足以匹配中国的经济体量，存在巨大补差空间。这个结论，请参考日、美、英国的历史股市行业研究，大飞机告诉你结论就行了。不过，规律是否能在中国重演，未必。

　　5、今年货币信用控制仍薄弱，祸源。没有抓住这次机遇，明年市场将付出更多代价。政府仍不愿打板子，训孩子，金融监管机构在经济达标的政治压力下没有坚决行动。

　　6、中国需要尽快加息，当前货币价格不对。不是不对，是显然不对。通胀在上行，实际利率在攀升，需要央行尽快确认。不是一次加息，应该多次加息。不用一次25BP加息，10个也可以，意思意思也不错。不是在美联储加息后加息，而是率先加息，前者就显得为了保卫投资而太软弱了。

　　7、注册制有利于企业上市，但不利于再形成一次股票大牛市。2015年牛市十年内也无法重现，不要再期待了。一放就乱，从来如此，对注册制要适当悲观。目前放行堰塞湖的IPO速度太快，2017年的各种新股，质量令人忧虑，明后年将给散户及监管带来大麻烦。

　　8、服装鞋帽类企业请不要再IPO了！真是可笑，这类IPO上市，到底是要平衡什么关系？？？这样的企业上市，对优化资本市场有任何什么好处吗？对优化中国经济有什么好处？明眼人看了要立刻说出来，瞎子才会拉二胡忧愁。

　　9、人民币基本面极为稳定。短期贬值之后，本币将重新升值，因此国内居民无需惊慌。波音大飞机综观中国经济，认为在未来相当长时间内仍然值得信赖，虽然富有、中产阶级蜂拥出国，但那只是资产配置而已，并不是对本国彻底丧失信心。人民币的基本面依然扎实，长期稳定。一个中国人，持有人民币资产仍应远远多于外币资产才对。

　　10、明年股市，总体看跌。居民的较大金额投资，仍首选一线城市民居。重复下，关于买房，有钱也借钱，没钱要凑钱，缺钱要合力，没钱要嫁对人。一个有趣的预言是：城市普通居民家庭们，打破隔阂，合力买房，抗击通胀，保护财富的时代，来了。2017，大家一定抓住机会买京沪，除此无他。

　　最后，美国本次加息后，明年将连续加息4-5次。“钉住下滑”的中国央行必将跟进加息。这对经济、股市、房市、债市将带来程度不一的重大冲击，总体负面。

　　重复下波音大飞机的感受：总体而言，综合而言，泛泛而言，明年，对中产阶级而言，国内各种资产不值得“买”。且可能产生较大局部金融风险，高度警惕，多看少动，持有现金也不坏，勿谓言之不预。