星石投资:美联储加息靴子落地 短期调整提供上车机会

　　星石投资

　　本次加息完全符合市场预期，被称为最没有悬念的加息。但市场的焦点是关于本次加息的后续指引，所以市场更关注的是议息声明所释放的关于明年加息节奏的信号。

　　1．根据点阵图显示，2017年的加息次数由2次上升为3次，超出市场之前2次加息次数的预期。我们认为不易过分解读这个数据，回顾2015年当时联储官员普遍认为2016年将加息4次，而在诸多政治、经济不确定的影响下，2016年的实际加息次数远低于2015年12月时预期。耶伦也表示加息次数增加仅是“微调”，加息次数出现调整是纳入潜在的财政刺激的影响，所以未来加息节奏还是需要根据数据说话。根据最新的联邦基金利率期货价格显示，明年第一次加息概率最大的时点是6月，那么在明年6月份之前美联储加息预期的扰动对市场的影响将比较缓和。

　　2． 对比11月份的美国FOMC会议声明，本次声明对经济的判断更为乐观。在公布的经济预测表里，美联储上调2017年美国GDP增速至2.1%（上次为2.0%），下调2017年失业率预测为4.5%（上次为4.6%），维持PCE通胀数据为1.9%。美联储对美国经济的判断符合我们的预期，我们认为明年随着特朗普的上台，美国进入财政政策时代，将为美国经济增长乃至全球需求带来新动能。

　　美联储加息靴子落地，人民币短期贬值压力放缓：本轮美元指数走强主要是由美联储加息预期的带动，那么靴子落地对美元指数走强的支撑作用将有望消除，人民币短期被动贬值的压力也有望放缓，中长期来看，人民币币值的走势依然取决于中国经济的基本面情况。

　　美联储加息靴子落地，对A股投资者情绪扰动解除：本周A股市场出现了短期的调整，除了险资举牌监管趋严、年末短期资金面趋紧等影响，美联储加息预期是情绪面波动的主要原因，目前靴子落地，对A股投资者情绪的扰动有望解除，A股将回归自身的运行规律。

　　展望2017年我们认为中国经济企稳趋势延续、上市公司的盈利修复持续、资金面流动性充裕的状况难改、风险偏好继续抬升，所以总体2017年A股市场维持震荡上行的走势，市场的投资机会将显著的多于2016年。那么立足当下，近期市场出现的短期调整反而为投资者提供了上车的好机会。