债市日评:固定资产投资需求的支柱依然缺失,基建投资独木难支

　　利率品市场观察

　　固定资产投资主要是三个部分构成:制造业投资、房地产投资以及基建投资。三者变化的驱动因素并不相同,最近三年以来,受到去产能、去杠杆经济调整政策的影响,制造业投资时钟低迷不振,房地产投资主要受到房地产行业周期的影响,而基建投资则受到财政政策空间的影响。

　　2014年至今,制造业投资没有见到起色,行政化的去产能(抑制了一些生产)以及市场化的去产能(造成了不少行业产业集中度提高,并导致了一些企业的退出)令制造业投资时钟不振,至今没看到回暖迹象。