两融周报：融资转为净偿还 获利后撤离权重股

　　在九连增之后，沪深两融余额在上周五重新转为回落。11月18日，融资融券余额为9481.03亿元，环比下降接近23亿元。不过从本周一的行情来看，融资客大概率仅是短线回吐，后市有望随着行情重返市场，9500亿元失地很可能收回。上周非银金融、有色金属等权重股较多的板块最受融资客青睐，后期仍有望支撑行情。

　　融资转为净偿还

　　11月18日，沪深两融余额出现小幅回落，尽管如此，这一余额相较于十月底仍然提升了接近365亿元。其中，融资买入额在上周五相较于前几日明显回落，仅为497.82亿元，而11月14日的这一金额曾超过799亿元。与此同时，融资偿还额在上周五为518.08亿元，相较于此前变化较小，因而融资情况从净买入转为净偿还。

　　这意味着资金的态度从积极买入变为了获利回吐。诚然，从行情上来看，经过了此前两周的攀升之后，上周沪综指重心逐步走低，上周五更是跌破了3200点整数关口。伴随着行情走低的是量能的萎缩。国泰君安证券指出，上周市场在冲击3200点之后，开始进入犹豫期，不少投资者也开始关心是否兑现收益，市场进入敏感点位震荡波折在所难免。

　　不过，从本周一的情况来看，指数重返3200点上方，量能小幅放大，可见更多的资金态度仍然较为积极，在指数回落的情况下更倾向于低位接回。分析人士认为，震荡上行的趋势仍未改变，两融资金有望随着行情的好转而重回升势。

　　从ETF数据的变化可以窥见融资资金的整体意愿仍然偏谨慎乐观。上周五，华安黄金ETF的融资净买入额最高，为9111.61万元，环比上一日的6912.83万元提升，显示出避险情绪的升温。其次，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达恒生H股ETF和华夏上证50ETF的融资净买入额也居前，分别为6982.88万元、6620.62万元和4744.53万元。其中，华泰柏瑞沪深300ETF的净买入额绝对数额不低，但是相较于上周四的额度9554.06万元仍然减少，意味着大部分资金乐观，但少部分资金开始出现动摇。

　　获利后撤离权重股

　　行业方面，28个申万一级行业中，仅7个行业在上周五获得融资净买入。其中，化工、交通运输、银行板块的融资净买入额居前，分别为5.14亿元、1.09亿元和7136.83万元，纺织服装和农林牧渔行业的净买入额也均超过了6000万元。相对而言，非银金融、有色金属和计算机行业的净偿还额居前，分别为5.68亿元、3.80亿元和2.51亿元，还有通信、房地产、国防军工和电子行业的净偿还额超过2亿元。

　　不过，上周5个交易日合计数据显示，共有24个行业获得融资净买入。非银金融、有色金属、交通运输和建筑装饰板块的融资净买入额最高，分别为26.85亿元、25.87亿元、15.25亿元和11.65亿元，仅轻工制造、休闲服务、食品饮料等行业呈现累计净偿还状态，且额度均未超过5100万元。可见，上周融资客涌入较多的板块是获利回吐主区域。

　　个券方面，上周五，齐翔腾达、江西铜业、中国建筑和梅雁吉祥的融资净买入额均超过亿元，分别为4.04亿元、3.82亿元、1.21亿元和1.01亿元，中金岭南、中国平安、中金黄金和万科A的净偿还额居前，分别为1.53亿元、1.24亿元、9925.11万元和9694.48万元。

　　上周累计数据显示，中信证券、中国建筑、驰宏锌锗、西部证券、江西铜业和中铁二局的融资净买入额均超过了31亿元；此外，还有包括方正证券、东旭光电、东方财富、万科A等在内的7只个券合计净买入额超过20亿元。