通胀预期炒作发酵 价值洼地提前抄底
摘要： 通胀预期炒作发酵价值洼地提前抄底《红周刊》特约作者易辛波段的“吃饭行情”已过去《红学堂》：临近年末，两周量价齐升的走势之后，本周市场上攻的动能明显减弱，全周呈现缩量整理态势。之前的走势是否有望延续？宋
通胀预期炒作发酵 价值洼地提前抄底
《红周刊》特约作者易辛
波段的“吃饭行情”已过去
《红学堂》：临近年末，两周量价齐升的走势之后，本周市场上攻的动能明显减弱，全周呈现缩量整理态势。之前的走势是否有望延续？
宋振宇：看指数最近有点小牛市的意思，但其实并不是这样，大盘调整在意料之中。
这轮市场的主线基本上在一两周前就开始调整，您说的近两周量价齐升行情全是靠一些独立的事件驱动诱因接力上来的，比如煤炭、有色和“一带一路”，特朗普的当选超预期，中美基建合作和大宗商品爆发等因素，带动相关个股集中表现，才延续了一段行情。但是，在实际交易层面上，投资者应该有赚了指数不赚钱的体会，行情和热点并不好把握。无论你是否抓到，10月以来的这个波段最赚钱的阶段已经过去。
目前指数震荡，游资炒一些短线强势股，而股权转让题材的四川双马、廊坊发展，以及债转股题材的海德股份和信达地产大都进入到了阴跌模式，对于高送转题材的煌上煌和天润数娱也要注意下行风险。
《红学堂》：看来2016这一年的行情也就如此了，短时间内不会有什么起色吗？
宋振宇：其实，从今年的行情结构来说，指数震荡题材轮动，如果你不能及时从阶段热点题材中抽身出来，等着你的就是亏损。
《红学堂》：虽说在年初市场就被断言为“猴市”，但市场并非预期中的惨淡，也颇有可圈可点之处。能从你研究的事件驱动领域方向梳理一下今年的行情结构吗？
宋振宇：我们看着图一来讨论。次新股应该说主导了全年的行情主线，这和扩容的大政方针密不可分。之后无论猴市怎么上蹿下跳，每一个阶段都会有一些题材有所表现，甚至撑起一段上升走势，而最近的一波走势则是由股权转让、债转股、高送转和次新支撑，可参见图二。
炒作通胀预期持续发酵中
《红学堂》：如何才能在未来的市场中及时把握主要题材呢？
宋振宇：交易中最难把握的行情不外乎像今年这样的震荡市。我们都知道，震荡市要做波段。既然是波段就要及时把握。下面再看图三，我给个干货来回答你的问题。
下面这个指数是很多老股民都不知道的活跃股指数（880837），它代表当前市场个股的活跃度，并揭示市场整体的赚钱效应。赚钱效应从综合性指数中是分析不出来的，而活跃股指数可以为你提供及时的参考。图中可以看出，图中标示的部分显然是市场最容易赚钱的阶段，也是活跃股指数走好的阶段。
《红学堂》：那接下来我们应该把“贪婪”的目光集中在哪里？
宋振宇：根据这个活跃股指数，目前市场的人气和投机氛围是往下走的，主看风险。所以，你的目光如果是“贪婪”的，容易“瞎”。
近期金属上涨不是空穴来风，主要是10月以后房地产调控带出了资金，一部分回流股市，一部分去了大宗商品，未来是要炒通胀预期。
《红学堂》：通胀预期具体怎么讲？
宋振宇：我们先回顾一下历史，梳理一下逻辑。
2008年金融危机期间，不管是股票、房产，还是煤炭、棉花、黄铜，只要是具备商品属性且和金融挂钩的资产，价格几乎全部暴跌。2008年12月底，全球各国陆续施行量化宽松政策，中国也推出自己的四万亿计划，货币宽松带来了一轮资产的普涨，房价止跌并开始大幅攀升，各种商品也纷纷沾光上涨，到了2009年中旬，股指实现翻倍并见顶，但是各地物价没有出现剧烈的波动，因为还有房地产负责吸金。但是2010年房地产又开始全面调控，着手打压上涨过快的房价，同年7月之后，棉花和白糖的价格一路飞升。
《红学堂》：这些说明了什么？
宋振宇：经济周期的轮转在不同条件和阶段下，会表现出不同的特征，从而影响你的投资方向和交易策略。这听起来有点不接地气吧？简单地说，就是经济周期轮转到一个新的阶段，有了新的机会。现在比较明确的是人民币贬值带来的机会，其中，纺织、服装和造纸、出口等将受益。另一方面美联储加息在即，也印证了这一投资机会的可能。但同时市场也担忧国内调节政策会顺势收紧流动性。如果不收紧流动性的话，未来就应该炒作通胀预期，投资者可多加关注这方面的信息。
抄底价值洼地
《红学堂》：马总怎么看最近赚了指数不赚钱的行情？
马曼然：今年涨的几乎是清一色的超跌周期股，这些板块动辄十来年没有大行情，但就应了物极必反的古话，偏偏今年全活了。所以，今年更多的是指数行情，跑赢指数则太难了。
《红学堂》：这个现象说明了什么？
马曼然：市场进入了炒估值洼地、炒超跌反弹的逻辑。资金从一个洼地涌进另一个洼地，其特征均是周期或夕阳产业，且大多股价多年超跌。过去几年，爆炒过的高科技概念大多集中在创小板，现在它们则处于持续阴跌且越弱越跌的状态。这是一个大的转变，而这个转变一旦确立，就会影响到未来几年主流资金的流向问题。我认为资金流向价值个股将是一种必然趋势。
造纸行业利润上升
《红学堂》：所以你在近期的微博中提到了造纸，说这是下一个有色板块。为什么看好造纸板块？
马曼然：造纸肯定不如有色那么能够带动市场人气，毕竟板块小，但我注意到它和快递业之间的联系。你看国内四大快递公司的估值分别是70倍、41倍、38倍和84倍，可以说其估值堪比高科技企业。那么，我认为像快递这种技术和毛利双低、且人力密集型的企业都能有如此高估值，并拥有平均八、九百亿的市值，那么，造纸业相关板块的股价没有理由这么低吧？
《红学堂》：造纸怎能和快递比？毕竟快递行业的发展得益于互联网的快速发展，有时代的因素，而造纸不是夕阳行业么？
马曼然：当然不能，我承认互联网时代的因素，但造纸受益于计算机也是无疑的，可能过去人们都认为既然计算机替代了纸笔，那么这个行业就步入夕阳阶段了，其实不然，快递也带动造纸。2015年全国快递业务量达到206亿件，按一个包裹的包装箱平均0.2公斤计算，去年快递业共产生了400多万吨的包装箱，可以堆满20万个足球场。按一个快递包装盒平均需要0.1平方米胶带计算，2015年所用胶带约20亿平方米，今年上半年，快递业务量更是达到132.5亿件，同比增长56.7%，那么增长必然是由需求带动的，需求大了价格也就水涨船高，这个逻辑是必然的。最近白板纸、废纸指数都持续走高，原料成本处于下降趋势，造纸行业正处于利润的上升期，许多造纸板块的股票只有净资产的价格，相比快递股的估值，优势是极为显著的，价值洼地一目了然。■
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