汇元科技:网络游戏支付龙头在移动互联的浪潮中披荆斩棘

　　网络游戏支付龙头在移动互联的浪潮中披荆斩棘:公司秉承“汇支付、慧金融、惠生活”的战略定位,致力于成为专业化综合营销支付服务商、科技金融方案服务商。2016年上半年,公司实现营业收入1.30亿元,同比增长74.11%,归属于母公司股东的净利润6582万元,同比增长72.30%。公司近几年经营业绩稳步增长,近三年营业收入复合增长率20.38%,归属母公司股东的净利润复合增长率 25.11%,此外,员工和股东的增持,彰显了对公司未来发展的信心。

　　行业壁垒+研发优势+客户资源,顺移动互联浪潮展翅高飞:公司获得了《中华人民共和国电信与信息服务业务经营许可证》、《网络文化经营许可证》、子公司汇元银通获得《中华人民共和国支付业务许可证》等重要资质,严格的监管体系和稀缺的牌照资质为公司筑起了较高的行业壁垒。此外,在科技创新方面,公司不断加大对前瞻性技术的人才引进和研究投入。2015年,公司研发费用整体投入为1332万元,增长显著,公司自主知识产权的软件著作权专利增加至50项,预计公司后续还会加大研发投入。在客户资源上,公司与腾讯游戏、完美世界、巨人网络、盛大网络、搜狐畅游、网易游戏、360、小米等上百家知名游戏运营商形成了良好稳定的合作关系。其中支付领域,积极和支付宝、微信等大型企业合作,以上三点优势助力公司不断向前发展。

　　积极拓展业务边界,结合支付场景提供行业定制化支付解决方案:公司正以支付撬动科技金融万亿级市场,其发展主业为核心,以支付为基础,以技术驱动金融创新动力,逐步以技术为依托,拓展大数据、征信、供应链金融、消费金融、融资服务信息服务商等领域。公司打造“宽支付”概念,并整合市场或用户覆盖较广的账号支付、硬件支付以及其他创新型的支付方式,发掘新兴行业支付需求,根据行业特点和需求提供定制化的行业支付解决方案。根据艾瑞数据到2020年进口与出口跨境电商市场规模分别为2.9、10.9万亿,未来5年复合增速分别为31%、19%。公司在2016年初完成募集4.2元,公告披露积极布局科技金融和跨境支付领域。

　　投资建议:增持-A 投资评级。我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为38.8%、37.6%、20.1%,净利润增速分别为38.9%、31.4%、22.1%,成长性好,我们看好公司在支付行业的纵深布局,首次给予增持-A 的投资评级。

　　风险提示:科技金融行业风险、延续牌照期限的风险。