多因素纠缠短线仍需整固 慢牛何惧颠簸

　　□本报记者 王朱莹

　　本周股指围绕3200点窄幅震荡，煤炭、钢铁、有色金属等前期明星板块因期货市场震荡波及，本周出现回调，使得大盘的反弹之路出现反复。市场风格也在周期与成长中来回切换。

　　分析人士认为，除了期货市场巨震外，美元指数屡创新高、人民币加速贬值以及解禁压力骤增，市场资金面趋紧，短期仍需震荡整固，但慢牛格局不变，蓝筹仍是强者，投资者可静待跌下来的“黄金坑”。

　　多因素纠缠 短线仍需整固

　　周四大盘低开后震荡回落，一度下探至3187点，但尾盘在“中字头”股票强势拉升下，大盘重回3200点和5日均线之上。日K线以小阳线报收，显示3200点下方有较强的支撑。沪深两市共计成交5456亿元，上一个交易日6275亿元，出现缩量。

　　“市场出现震荡，有多方面原因：一是近期美元指数屡创新高，已经突破100整数关口，人民币加速贬值，引发市场一定的担忧；二是大盘自2969点反弹以来已经累计上涨了252个点，有了一定的涨幅，累计了一定的获利盘，而且3200点上方有较大的压力，需要一定的震荡消化；三是市场主流热点如股权转让概念、‘一带一路’、大宗商品涨价等题材由于涨幅过大，出现获利回吐，形成一定的压力；四是大盘攻至3200点的高位后，还需要成交量的进一步配合，但从目前看，增量资金继续放大有较大的难度，而且解禁股压力不断加大，市场资金面有一定的压力。”新时代研发中心研究总监刘光桓表示。

　　Wind数据统计显示，2016年11月的解禁规模为7月以来最高，达到2381.28亿元；而12月则为年内峰值，达到3794.83亿元。

　　诺鼎资产总经理曾宪钊表示，经过连续上涨后，市场上行的短期逻辑有所变化，美国大基建受到的质疑开始增多，周期品冲高后压力增大，“一带一路”中建筑股也因累积涨幅较大需要震荡，市场缺乏持续的热点带动资金入场。

　　“近期市场主板强、中小盘弱的现象比较明显，虽然近几个交易日中小盘走势强一些，但仍然是补涨的性质。周四在大盘跌破3200点之后，中小盘也随之进入调整，这说明中小盘仍然视主板为牛耳，主板仍然是市场的主流资金的主战场。”刘光桓说。

　　曾宪钊认为，大盘与中小盘的震荡也属正常，中青宝的连续涨板仅属板块现象，还无法带动中小创整体持续反弹，毕竟创业板的内生性增长不足以覆盖它的估值，创业板指数还难走出疲态。

　　慢牛难免颠簸

　　“内外环境兼备，国内经济或迎来新一轮起点，在此背景下，股市或迎来良机。”国联证券分析师张晓春指出，从1993-2000年的下行周期以及2000-2007年的上行周期看，中国经济基本用7年完成一个上行或下行趋势。

　　这轮周期下行始于4万亿之后的小高点2010年，从2010年到2016年，调整已持续了长达6年的时间，当前正站在或者即将站在下一轮上升的起点上，虽然从短期看回升趋势或有反复。其中，“一带一路”、人民币贬值下的出口提振、基建的持续发力、国企改革下的制度挖掘以及居民消费升级均是动力源泉。

　　从目前趋势来看，刘光桓认为，大盘后市仍将延续慢牛攀升的格局，但短线上仍需要在3200点一带进行反复震荡整理，以消化短线获利盘和一定的套牢筹码，夯实对3200点的突破。

　　投资机会方面，刘光桓认为主要有以下几条主线；一是PPP概念板块，主要以铁路基建、工程建筑等；二是有色金属板块，主要是受益于大规模基建投资所带动的需求回升；三是生物医药板块，近期没有太大的表现，后市有补涨的机会；四是高送转概念股，主要是近期上市的中小盘次新股，明年年报行情不可缺席的市场炒作主题。

　　“汇率下降带来的通胀预期，有望在短期内进一步提升市场估值，市场仍处于结构性行情的过程中，‘一带一路’、国企改革、通胀受益标的仍是近期关注的重点。”曾宪钊说。