第十八批新股申购策略:深市试探5000万元门槛,精测电子上市表现可期

　　主要内容:

　　间隔期缩短,融资规模下降。第18批新股发行节奏突然加速,距上批招股仅隔一周。不过,本批新股仅安排了9家,其中,询价数量达8家,预期融资规模约44.88亿元,环比下滑55.47%,且平均单个融资规模也下降了31%。值得注意的是,此次沪市发行家数仅占33%。本批新股唯一减持股苏州科达最大减持量占发行前总股本的比例约6.25%,略高于凯莱英。

　　苏州科达预期按上限量减持。就发行公告中承销费的摊派比例看,苏州科达是按预设上限减持量计的。同时,统计2015年以来的减持股情况,发行定价均按发行方案的上限量减持,且上批新股中含减持方案的凯莱英最终也是按上限减持量确定发行价格。因此,对于苏州科达的预期发行价测算,我们同样按上限减持量计,对应的发行价格为8.03元。

　　深市试探5000万元门槛。继第17批新股两市全面提升门槛至3000万之后,本批8只询价新股的起步门槛继续保持在3000万元。目前,第17批新股中已有8家公布了初询结果,就配售对象的数量变化上看,还是呈现出一定的挤出效应,有效配售对象的峰值由5387家下滑到了4542家,降幅为15%。本次深市新股中更是首次出现了5000万元的市值门槛,这一提升无疑在进一步试探网下投资者的申购实力。

　　公募社保类建议优先申购天能重工、中装建设、凯中精密等。综合考虑配售方案对不同配售对象网下最终获配量的预先设置、网下资格的部分个性化条件,我们给出的不同配售对象优先申购的新股建议分别为:(1)公募社保类配售对象建议优先申购标的:天能重工、中装建设、凯中精密、纳尔股份、星源材质;(2)年金保险类配售对象建议优先申购标的:纳尔股份、星源材质、天能重工、苏州科达、天马科技;(3)其他配售对象建议优先申购标的:纳尔股份、星源材质、苏州科达、中通国脉、凯中精密。

　　预计天能重工平均配售比例将提升至0.007%-0.008%。统一配售比例的计算口径后,我们预计本批家新股的网下配售比例平均约在0.003%-0.008%之间,集中分布在0.004%附近,其中拟在深市上市的天能重工,由于市值门槛首开5000万元先河,预计短期内对网下投资者的挤出效应会较为明显, 我们预计天能重工网下平均配售比例大致在0.007%-0.008%。预期8只新股平均合计所需获配缴纳资金量预期可能在7.04-13.02万元之内。综合考虑新股网下市值门槛、发行规模、发行价、AHP 打分排序的,我们预计本批每只新股的配售比例区间分别如表9中蓝色部分所示。

　　AHP 模型打分——精测电子居首。根据本轮新股AHP 得分、价格、流通市值情况,我们认为本轮新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为精测电子、纳尔股份、星源材质、天能重工、苏州科达、中通国脉、凯中精密、天马科技、中装建设。

　　盈利快速增长,未来将加码无人化、智能化产品——精测电子。精测电子是国内较早开发出适用于液晶模组生产线的3D 检测、的企业。报告期内营业收入快速增长,年均复合增长率为达到70.08%,使产品进一步朝无人化、智能方向发展,持续快速增长空间可期。