特朗普胜出对A股影响或有限 中国或迎战略发展机遇期

　　特朗普胜出对A股市场影响或有限

　　谭志娟

　　2016年注定是不平凡的一年，扰动了全球市场先有英国脱欧事件，近日又有美国总统大选。

　　11月9日，特朗普在美国总统大选中胜出，成为美国第45任总统。受美国总统选举影响，引发当天全球金融市场动荡剧烈：纽约黄金期货一路飙涨，盘中一度刷新近六周新高；与黄金形成鲜明对比的是，全球股市跳水，美股三大期指两个一度触及熔断，后略有反弹；中国股市也出现下跌。但随着大选尘埃落地，全球市场情绪逐渐回升，全球股市跌幅大幅收窄。

　　受访机构人士对《中国经营报》记者表示，市场波动主要基于投资者对特朗普竞选时过激政策表述的担忧，因而影响了市场的整体风险偏好，避险情绪的宣泄使得全球股市价格出现了普遍的大跌。

　　特朗普胜选对中国经济三大影响

　　从特朗普竞选主张来看，主要的经济政策包括：第一，贸易政策上，明显倾向于贸易保护主义，并提出对从中国和墨西哥进口征收重税；第二，在税收政策上，特朗普承诺全面减税，富人受益最为明显；第三，在财政政策上，支持扩大基建；第四，在移民问题上，强调迅速遣返非法移民，反对让非法入移民成为美国公民等。

　　“简单概括就是稳增长、宽财政、稳货币、扩大基建、贸易保护、脱虚入实。”广发证券首席宏观分析师郭磊称。

　　那么，特朗普当选美国总统，对中国经济影响有多大？

　　瑞银发给记者的分析认为，特朗普胜选将主要通过三个渠道影响中国经济：短期美联储的政策应对及近期美元走势；美国未来可能出台财政刺激计划、进而可能提振全球需求；特朗普就任后可能会调整对华贸易及关税政策。“如果大选结果对市场的初始冲击很快消退，美联储依然可能在12月加息。”瑞银在报道中表示。

　　前海开源基金投资副总监、基金经理柯海东认为，特朗普竞选时宣传的对外政策就是增加贸易保护以提振美国国内就业，因此中美贸易摩擦的风险正在加大。

　　根据美国商务部统计，截至2016年前9月，美国对中国进口额高达3370亿美元，出口额为793亿美元，贸易逆差达2577亿美元。这在柯海东看来，若特朗普对中国出口产品征收关税，根据以往经验，中国一般会采取相应措施来进行反制，比如对从美国进口物品进行限制或是上调关税，在此情况下，国内部分农产品有望受益。

　　对于特朗普当选对中国的影响，国金证券首席策略分析师李立峰看来，对华贸易主张更加强硬；中美局部贸易战可能爆发。然而，这也有利于中国大国战略，“一带一路”方针更进一步推进；同时，有利于人民币定价的资产（如房地产、煤炭钢铁等资源品）。

　　中国或迎来战略发展机遇期

　　多数受访机构人士表示，此次美国大选虽引发了全球市场各类资产的巨大波动，但对国内A股市场的影响可能有限。而随着大选选情明朗化，后市有望呈现震荡上行的态势。

　　格雷资产总经理兼投资总监张可兴对记者表示，“特朗普当选总统对于A股的影响主要看未来美国加息等相关政策，因而短期其对中国市场的影响或持中性。”

　　“美国总统大选短期对A股影响已经反映比较明显，即先跌后涨，并创出了反弹的新高，10日市场走势也验证了我的看法。”对于特朗普上台对中国股市的影响，前海开源基金首席经济学家杨德龙也对记者表示。

　　虽然11月9日，受美国大选冲击，沪指半日跌1.32%报3106.23点，接连失5日10日线，创业板指跌1.82%。

　　然而，11月10日，大选尘埃落定后，市场迎来普涨：11月10日，隔夜欧美股市出现大涨，而受外围市场大涨影响，沪深两市10日全线反弹：沪指以3148.54点高开20.17点开盘，全天高开高走，收盘报3171.28点，涨幅1.37%；深成指以10777.10点开盘，收盘报10821.66点，涨幅1.16%；创业板以2143.56点开盘，收盘报2143.32点，涨幅0.92%；两市合计成交6552.70亿元，较前一交易日基本持平。

　　11月11日，权重股更是发力，沪指续创反弹新高剑指3200点。上证综指午盘涨0.61%站上3190点。

　　平安证券分析师魏伟也表示，美国大选对A股市场的直接影响有限，和全球动荡的政治环境不同的是，我国呈现了政治环境上少有的稳定。A股市场在英国脱欧时期表现较强的韧性，在美国大选前期的走势也未出现海外资产般的大幅波动，可见受海外风险的影响有限。当前A股市场交易逐渐回暖，在海外风险释放后，风险偏好大概率进一步提升。

　　李立峰也指出，美股在高位，A股在相对低位别低估了A股的任性，维持“细工出慢活”的观点，整体不悲观。

　　在配置上，他看好“深港通、基建、一带一路”等板块。

　　由于有外媒表示，特朗普顾问对于亚投行态度表示支持，“一带一路”概念也再度升温。这从11月11日，“一带一路”板块表现比较活跃可见。

　　在杨德龙看来，特朗普上台后，预计美国会更加注重解决国内的问题，减少国际军事外交强硬干预。重返亚洲的计划可能会推迟甚至搁浅，这有利于中国周边战略局势的稳定。特朗普上台后，美国国内局势可能会出现暂时混乱及空前分裂，国内内耗加大，决策效率降低，这样美国会减少对中国的关注，中国将迎来难得的战略发展期。中长期利好中国经济整体战略性评级和中国资本市场长期评级，基于此，他们还调升对A股的中长期评级。

　　“现在A股市场已经逐渐从反弹行情走入慢牛行情。而特朗普的上台将成为中国整体经济和中国资本市场长期战略评级提升的战略性转折点，有利于A股走势的进一步抬升，提高A股的估值。因此我们将明年的上证指数目标点位从3600点上调到4000点！”杨德龙称。

　　不过，对于四季度A股走势，张可兴持偏谨慎乐观的态度。他对记者分析称，“这主要因为创业板与中小板估值水平仍处在高位。而上证A股、沪深300与上证50，虽然估值不高，也是合理水平；并且，银行股与券商股等股票前期调整幅度有限。”

　　张可兴还对记者指出，从整个市场来看，其实上半年市场处在盘整格局中，但很多股票却处在盘整的上升通道；并且从资金面看，M2的增速处于向下的拐点，整个货币的供应可能处于缩紧的状态，短期也不支持A股大涨，因而结构化的行情或仍持续。“所谓结构化行情或持续，是指虽然整体指数上涨可能不多，但消费、白酒与家电等板块可能会走出一波独立的行情。”张可兴说