特朗普当选美国总统 市场短期反应过度 巨震后无需恐慌

　　备受瞩目的美国大选结果出炉！特朗普最终击败希拉里，赢得美国总统大选。由于大超市场预期，昨日全球风险资产应声下挫，避险资产黄金、美债大幅上行，但随着大选尘埃落地，全球股市跌幅大幅收窄。对投资者来说，最关心的莫过于特朗普入主白宫对A股市场的影响。多家机构认为，市场短期可能会过度反应，但事件性冲击过后A股将重回自身路径中，A股市场具备慢牛的基础，实在是无需恐慌。

　　特朗普当选美国总统 全球市场巨震

　　昨日，紧张而又激烈的美国总统大选终于揭晓了谜底，共和党总统候选人唐纳德·特朗普战胜民主党候选人希拉里·克林顿赢得总统选举，即将成为美国第45任总统。根据初步统计结果，特朗普获得279张选举人票，超过胜选所需的270张。他也将是超过60年来，首位从未有过州长或国会议员资历的美国总统。此外，在同时举行的参众两院议员选举中，共和党继续保持在国会参众两院的多数席位。

　　受美国总统选举影响，昨日全球市场巨震，但随着大选尘埃落地，全球市场情绪逐渐回升，全球股市跌幅大幅收窄。A股三大股指昨日早盘低开低走，沪指午间一度下挫盘中失守3100点，创业板一度跌超2%，随后两市迅速企稳拉升。截至收盘，沪指下跌0.62%，报3128.37;深成指下跌0.61%，报10697.11;创业板指下跌1.23%，报2123.84。

　　香港恒生指数收盘跌2.2%，报22415.19点。东京股市剧烈震荡，日经指数从上涨200多点的高位跳水，盘中跌幅超过1000点，截至收盘，日经225指数收盘大跌5.4%，报16251.54点。欧洲股市开盘即跌，但在经历了最初的震荡后开始趋于平稳，逐步回升。美国股指期货跌幅进一步收窄，道指期货跌幅收窄至1.6%；标普500指数期货跌幅收窄至1.9%。此前，纳斯达克指数期货以及标普500期指一度跌停。

　　美元指数迅速回升，目前已经收复大部分失地。而避险资产黄金一度涨幅达4.3%，突破1330美元/盎司，目前涨幅回落至1.96%，报1306美元/盎司。对特朗普当选最为敏感的墨西哥比索跌幅略有收窄，此前一度重挫逾13%刷新历史新低。

　　对于特朗普入主白宫，博时基金资深宏观分析师鲁旭认为，特朗普赢得大选本质上是全球增长低迷使得反全球化崛起，及美国宽松的货币政策无法普惠全民使得民粹情绪走到极致的结果。短期看，因以往的言论，特朗普赢得大选直接带来全球风险溢价上升，且目前市场的表现亦显示了这点。除了情绪面的影响，这对全球重要宏观变量的影响可能也是深远的，这主要体现在通胀、美元指数上。回顾特朗普政策主张，财政刺激、贸易保护主义、移民管控，均倾向于刺激通货膨胀，尽管特朗普胜出的相关政治风险溢价伤害了美元，但基本面的对冲或支撑美元走强。由此预见特朗普当选后，贸易保护主义或将进一步加剧，货币政策或转向财政刺激。对市场而言，过去的资产定价方式将加入这些新的宏观要素。

　　市场短期反应过度 巨震后无需恐慌

　　那么，特朗普出任美国新一届总统，全球市场将何去何从？对A股市场又有何影响呢？

　　对此，方正证券首席经济学家任泽平表示，由于金融市场之前普遍预计希拉里胜选概率大、延续奥巴马时期政策并有利于金融市场稳定，特朗普胜选大超市场预期，风险溢价上升，利空美股和美元，利多黄金。由于特朗普未来可能调整低利率政策和加大财政刺激，利空美债。特朗普孤立主义的贸易政策将冲击新兴经济体的汇市和股市，利空墨西哥等新兴经济体的股市和汇率。由于特朗普胜选大超市场预期，市场短期可能会过度反应，但考虑到美国政治的稳定和制衡，以及特朗普可能没那么不靠谱，市场可能会逐步矫正预期，或许可参考英国脱欧公投后的金融市场反应模式。

　　海通证券研究所副所长姜超认为，特朗普当选美国总统，对于全球市场可能带来以下影响：一是风险资产承压。特朗普代表全新的政策主张，会给全球经济带来巨大不确定性，资本市场短期避险情绪回升，对风险资产不利，而黄金、国债和现金等避险资产将短期受宠。二是美国经济增长潜力增加。特朗普主张十分积极的财政政策，计划将利用部分税收来支持基建计划，规模高达约5000亿美元；提出自里根政府以来规模最大的减税计划，估算未来十年内接近10万亿美元；对美国经济长期增长有利。三是加息时间难以确定。特朗普对货币政策的态度比较矛盾：一方面，抨击低利率滋生金融泡沫；另一方面，低利率的融资环境有助于扩大财政支出。而美联储地位独立于美国政府，因此加息是否延后难以确定。四是中国地缘环境改善。特朗普主张孤立主义，提出减少对中东的干预，减少海外军事支出，要求日韩支付美军驻军费用等，或将使中国周边地缘政治压力缓解。五是中国出口受阻。特朗普主张贸易保护主义，极力反对TPP和NAFTA，提出对中国和墨西哥征收高额关税，对中国出口造成不利影响。

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，特朗普赢了，全球政治、经济及金融市场都将直面变化并进行重新调整，然而这并非世界末日，经过重新调整的市场也许会更加有活力，不按常理出牌的美国新总统也许会带来变化，甚至带来一些新的动力。不可否认的事实是，不管怎么变化，中国经济仍然有强大动力，中国股市仍然具备慢牛的基础，实在是无需恐慌。

　　前海开源首席经济学家杨德龙称，特朗普上台比希拉里上台对中国股市更有利。特朗普的上台将成为中国整体经济和中国资本市场长期战略评级提升的战略性转折点，有利于A股走势的进一步抬升，提高A股的估值。因此将明年的上证指数目标点位从3600点上调到4000点！