投资智慧：保险资金的运用应以稳健性为第一要求

　　近日，保监会约谈了恒大人寿主要负责人，明言不支持“短炒”个股的做法。此举既暗含为保险资金正名之意，也向资本市场传达了明确信号。此前，恒大人寿以接近举牌线的持仓方式持有多只中小市值、股权分散的股票，并于近期快进快出梅雁吉祥、栋梁新材等个股，引发市场对于恒大人寿“是险资还是游资”的质疑。

　　保监会的表态既恰逢其时，又一语中的。长期以来，保险业坚守经济补偿、资金融通和社会管理三大功能的初心，并通过保险保障服务和资产管理等方式彰显自身价值。保险资金作为行业资产端施展拳脚的“弹药”，一直被资本市场视为长期价值投资者的典范，并在股市剧烈震荡之际发挥重要的“稳定器”作用。从保险公司的角度来看，通过保险资金的合法合理运用获取利润，在商言商，本无可厚非，但终归应定位于着眼长远的机构投资者，扮演好金融业中“最为保险”的买方角色。

　　恒大人寿此番之所以引起资本市场各方的关注，进而被保监会约谈，原因就在于其所作所为徒有寿险牌照之名，而行为却欠缺寿险资金之实，在短期内构筑“恒大概念股”的虚像，将名义上的险资变为实质上的游资，扭曲了保险资金本来应有的面目。

　　诚然，恒大此前在“宝万之争”中的表现，以及在嘉凯城、廊坊发展等个股上的资本运作引人瞩目，也确实取得了相应成果，但恒大似乎并未较好地理解保险牌照背后所蕴含的责任和意义。与其他资金有所区别的是，保险浮存金本是投保人的“养命钱”，其厌恶风险的本性就要求投资管理这笔钱的手拨开高收益资产表面的风险面纱，并擦亮审视投资机会的双眼。虽然从资本运作角度来看，未达举牌线的险资进出不应受限，但从险资本源来考察，恒大人寿的做法与牌照内涵已然背道而驰。

　　近两年来，保险资金在A股举牌上市公司、打新股、战略投资、海外并购等多个方面频频吸引市场各方的视线，既带来了让外界更为瞩目的“明星效应”，也一度被贴上“门口的野蛮人”的标签。在2015年保险资金运用业绩突飞猛进之后，全行业在新的偿二代监管体系下严把各类投资的风险控制关口，监管层也多次提到要引导全行业“保险姓保”观念的强化。保险资金作为保险业重要的组成部分，亦理应姓“保”。

　　这意味着，保险资金运用必然沿着以稳健性为第一要求，放眼长期价值投资的路径前进。毫无疑问，以“保”为姓的险资投资风格未来仍将一以贯之。而在硬币的另外一面，保险资金运用更应重视规避风险，决不应成为剑走“险”锋的代名词。在姓“保”的大前提下，与“险”拉开的距离越大，保险资金未来的路将行得越远，行得越顺。