中小盘股投资策略:重点推荐康得新、勤上光电、银轮股份等个股

　　投资要点:

　　中小盘股2016年三季报净利润增速30.38%优于上半年,创业板净利润提升幅度明显。去年10月份以来中小板创业板共有153公司发生重大资产重组(完成),我们剔除掉外延导致的增长后,发现:整体而言中小盘股2016年三季报收入同比增长17.50%(H1实际内生增速16.55%),净利润同比增长30.38%(H1增速26.13%)。其中中小板:2016年三季报收入和净利润实际内生增速分别为15.05%(H1:14.08%)和32.26%(H1:29.40%);创业板:三季报收入和净利润实际内生增速分别为28.70%(H1:28.07%)和26.21%(H1:18.83%)。

　　具体到公司而言,上市公司三季报业绩分化依然明显。中小盘股2016年三季报业绩增幅众数依然落在0%~30%这一区间内,分开来看,其中中小板有177家,占中小板总数比例为25%;创业板有131家,占创业板总数比例为29%。中小板业绩增幅超过30%的公司数量为232家,占总数比例为32%;创业板为156家,占总数比例为34%。

　　行业板块方面,我们根据申万二级行业分类对中小创公司进行梳理(其中将净利润绝对值较大和过去一年期间完成了重大资产重组的公司进行剔除),主要筛选了2016年三季报收入增速在20%以上,扣非净利润大幅增长的成长型行业板块,建议关注互联网传媒(扣非净利润增速105%)、半导体(扣非净利润增速59%)、航空装备(扣非净利润增速56.63%)、金属非金属新材料(扣非净利润增速48.52%)、医疗服务(扣非净利润增速26.19%)、计算机应用(扣非净利润增速23.86%)六大行业板块。

　　预计中小板年报净利润将进一步提升。同样剔除金融和重组公司后,中小板公司2016年报净利润增速将达到42%。其中预增177家,预减42家,续盈143家,续亏15家,首亏32家,扭亏52家,略增211家,略减60家,另外还有3家公司难以确定年报业绩预告类型。我们采用各公司业绩预告中,净利润同比增长区间的上下限均值进行测算。735家中小板公司预告年报业绩同比负增长的数量为187家,占比为25%;年报业绩同比增长0-30%的数量为256家,占比为35%;预告年报业绩增速大于等于30%的数量为292家,占比为40%。总体中小板公司年报业绩分布情况与三季报时预计基本保持一致,仍有明显分化,值得警惕。但是相比于三季度而言,预增的公司数量增加明显,部分公司的业绩将会有明显的提升。

　　投资建议:自上而下层面,我们依然坚定看好物联网、高端装备制造(包括新材料、集成电路)、服务业(包括教育、游戏电竞、家庭泛娱乐生态构建、VR娱乐等多个方面)、军工以及国企改革等方向,逻辑参见正文。自下而上层面,从内生增长的角度,建议关注业绩优异估值具有安全边际的公司或者业绩出现反转的成长型公司;从外延的角度,建议适当关注外延预期较强的标的,例如今年以来重大资产重组失败的公司。具体标的:结合我们对于覆盖公司的三季报以及年报业绩的综合判断,重点推荐:康得新、勤上光电、银轮股份、大港股份、兴森科技、金花股份、中元股份。