三大因素凸显A股投资价值 行情已具备启动条件

　　三大因素凸显A股投资价值

　　■阎　岳

　　盘整了近一年的A股市场渐渐有了复苏的迹象，其投资价值也开始显现。我们从以下三方面对这一判断进行分析。

　　首先，市场环境得以净化。

　　今年以来，监管层采取了多项措施整治市场环境。

　　11月4日，证监会第二次通报了终止审查的56家首发企业名单，56家首发企业终止审查的原因包括报告期业绩大幅下滑、财务资料过期、上市计划调整等六方面。证监会新闻发言人邓舸介绍，证监会目前已建立首发企业现场检查机制，严格实施IPO各环节的全程监管，促进发行人、保荐机构、各证券服务机构归位尽责。

　　在严把IPO的同时，今年证监会还新修订了并购重组规则，缩短了上市公司重组失败的冷淡期，从3个月缩短到1个月，沪深交易所也推出了停复牌备忘录指引。这些改革举措令上市公司重组更加规范和务实。

　　此外，监管层对违法违规行为的零容忍，对上市公司乱更名现象的整治，也净化了A股市场的投资环境。

　　通过上述这些举措，一个适合企业融资、投资者投资、监管有效的市场环境已经形成，这对A股市场后续投资价值的显现是有益处的。

　　其次，前三季度国民经济运行稳中有进、稳中提质，完成全年经济目标已是板上钉钉。

　　国家统计局初步核算，前三季度国内生产总值529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%，三季度增长6.7%。

　　我们仅以今年前三季度产业结构持续升级的一组数据来说明经济环境的优化。前三季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为52.8%，比上年同期提高1.6个百分点，高于第二产业13.3个百分点；最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为71.0%，比上年同期提高13.3个百分点；战略性新兴产业同比增长10.8%，增速比规模以上工业高4.8个百分点；单位国内生产总值能耗同比下降5.2%，水电、风电、核电、天然气等清洁能源消费占比为19.3%，比上年同期提高1.7个百分点。

　　这些数据足以表明，我国经济正在既定轨道上保持中高速运行，且运行质量明显提升。宏观经济运行的这种变化也将逐步在A股市场上得以体现。

　　第三，多路资金正在抓紧布局A股，只待政策触发就有望改变目前的盘整格局。

　　近日，国家外汇管理局新闻发言人就三季度国际收支状况答记者问时表示，对外负债方面，外国来华直接投资净增加236亿美元，表明我国长期投资环境仍具吸引力；同时，证券投资和贷款负债项下净流入也有所恢复，如境外机构购买境内股票和债券净流入超400亿美元。

　　这是境外机构证券投资连续第二个季度净流入，且规模有所增长，之前则为连续三个季度净流出。

　　其他如养老金入市也正在抓紧进行，有望于今年年底前开展实质性的投资；职业年金也已具备了入市投资的政策环境；公募、私募、QFII和“国家队”资金纷纷调整A股市场布局。

　　从以上各路资金的动态可以看出，它们对A股市场还是非常青睐的，主要原因就是上面讲的两条。在境外经济和政局存在较多变数的情况下，国内外资金将更多的注意力放在经济保持中高速增长、市场环境改善明显的中国市场，是非常明智的举动。

　　这三个因素足以让A股市场爆发，其触发点很可能就是即将到来的深港通。回想沪港通开通之后，A股市场就曾走出了一波让人心跳加速的行情。