策略周报:中国版“401k”持续推进,投资风格倾向于“政策好的行业”
摘要： 人力资源和社会保障部新闻发言人李忠10月25日表示,人社部会同财政部、社保基金理事会一起制定的委托投资合同已经印发,年内将优选出第一批养老基金管理机构,正式启动投资运营。标志着,“养老金”入市将继续推
人力资源和社会保障部新闻发言人李忠10月25日表示,人社部会同财政部、社保基金理事会一起制定的委托投资合同已经印发,年内将优选出第一批养老基金管理机构,正式启动投资运营。标志着,“养老金”入市将继续推进。
从时间的角度,我们在之前的报告《“三产”占比超越“二产”,或将开启A股“长期繁荣”》、《“消费”占比“转折上行”,A股“繁荣”的另一“源泉”》、《中国迎来“供给学派时期”,助力实体经济与资本市场》中,综合论述了,就经济、金融发展阶段而言,中国的“2012年”相当于美国的“1979年”,经济结构开始深层变革,金融市场迎来发展契机。也正是在1979年左右,美国开启了401K计划。就中国而言,2012年3月,国务院批准了全国社会保障基金理事会委托投资广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元,委托投资期限暂定两年。在此之前,养老金的投向只能是国债或者银行存款。
养老金入市是“未来趋势”,理解其投资风格就是投资者的“必修课”。从整体上,“社保”的投资风格为“高抛低吸”,相对“稳健”和“理性”,对A股市场而言,是稳定器。在行业的选择上,今年以来,“社保”倾向于:1)具有政策利好的行业:如“去产能”下的采掘、钢铁,“债转股”下的银行;2)具有消费升级支撑的纺织服装、家用电器、建筑装饰;3)下游(房地产)需求提振的建筑材料;4)具有政府规划支撑的交通运输;5)具有政策引导的新能源汽车。也就是说,积极的政策因素是“社保”投资风格的首选,因其具有确定性;消费是“社保”投资风格的辅助,因其具有稳定性;“脉冲式”的需求提振的行业是“社保”的“饭后甜点”,起到点缀作用。
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