大盘成交再缩量,创业板破位下跌：二强八弱,成长宴难开

　　上周沪指冲高未果后转入调整过程，本周一更是小幅低开后震荡走低，午后才逐步收回失地，险守3100点。不过大盘“脚底打滑”的同时，创业板更为“受伤”，不仅上周并未跟随大盘出现明显冲高，此后调整幅度却明显超过大盘。从行业板块表现来看，传媒、计算机、通信等成长板块近期以来持续表现落后，热点主要在权重板块间反复切换。

　　有市场人士指出，前期中小创品种的上涨已一定程度透支了后市表现。而且从市场运行规律来看，只有市场趋势明朗后资金才会开炒小盘股，当前市场要在3100点附近企稳或上行都需要权重股发力，因此在增量资金缺乏的背景下，主力资金选择权重板块实属无奈之举。也正由此，短期二八分化的情况难以扭转，成长盛宴暂难开席。

　　大盘“打滑” 成交再缩量

　　本周一沪深两市突然跳空低开并低走，上证综指开盘直接下破3100点，失守10日均线位置，深证成指盘中也一度跌破了60日均线位置，两市弱势格局显著。最终上证综指收报3100.49点，下跌0.12%，深证成指则收于10704.30点，下跌0.06%。

　　Wind资讯数据显示，昨日沪市全部AB股合计仅成交1784.27亿元，深市合计成交额也只有2567.89亿元，两市合计成交额只有4352.16亿 元。新时代证券研发中心研究总监刘光桓表示：“成交量继续萎缩，沪市成交再回2000亿元之下，显示市场人气较为低迷。”

　　其实上周一股指 冲击前高3140点未果之后，便陷入了逐日回落的过程当中。中信证券深圳分公司首席投资顾问符海问认为，上周以来市场持续走低的最主要原因是资金面的短期 趋紧。近期银行间拆借利率持续上升，短期资金面较紧张，而且政策“组合拳”在各领域去杠杆，短期进一步收紧流动性是不可避免的。当然，美国大选的波澜起 伏、美国加息的靴子仍未落地、人民币贬值预期犹存等因素，也都或多或少对A股造成一定的负面影响。

　　而技术层面上看，“大盘在3137点上 档压力较大，但成交量迟迟不能有效、持续放大，表明当前市场仍是存量资金博弈，再加上大盘从2969点反弹到3137点已有15个交易日，也累计了一部分 获利盘，技术指标也到了高位，市场追高意愿明显不足，市场抛压明显加大。”刘光桓表示。

　　创业板破位下跌

　　与大盘周一低开快 速下探又反转的走势不同，昨日大盘的“脚底打滑”的“板子”却生生的打在了创业板身上。创业板指昨日跳空低开，直接跌破120日均线位置，尾盘虽然也跟随 大盘出现企稳回升，但依然以0.26%的跌幅，居于25个沪深交易所核心交易指数跌幅榜的第三名，仅次于上证B指和创业300。不仅如此，创业板昨日还回 踩了10月10日的跳空缺口，并直接将10月以来的成果近乎吞噬殆尽。

　　不仅如此，其实10月10日以来上证综指不断走高的时候，创业板指一直处于“原地踏步”的状态，哪怕是上周上证综指冲击前高3140点的时候，创业板指也依然止步于2200点附近，反而是大盘上周后半周的调整过程，创业板一点也没“落下”，昨日更是出现破位下跌。

　　刘光桓表示，当前中小创的压力主要来自三个方面。一是估值高，业绩跟不上，成长性不足，因此面临较大的估值回归压力；二是解禁股的压力也不可小视，据统计 未来3个月解禁股市值高达上万亿元，其中11月份2287亿元、12月份3643亿元、明年1月份4363亿元，而其中大部分为中小创个股；三是来自市场 环境的压力，当前抑制资产泡沫、防范市场风险的导向下，中小创的风险明显高于主板，深港通的开通也会进一步树立市场价值投资的理念，对中小创明显不利。

　　金百临咨询秦洪也指出：“中小创题材股目前的压力主要在于缺乏新的产业兴奋点，比如说移动互联网红利消退，医疗服务行业也未现新的重磅产业信息，所以没有 产业题材催化剂刺激。不仅如此，缺乏大批量的新增资金的关注也是中小创表现不佳的重要原因。因为历史经验显示出，只有大批量资金进场，才会使得小盘高价 股、小盘成长股、小盘题材股出现主升浪，所以，在成交量未明显放大之前，此类个股也难有大的作为。”

　　二强八弱 成长宴难开

　　近期以来，二八分化的特征格外显著。热点持续在权重板块中轮动，受此带动上周上证综指放量突破年线，然而中小板和创业板指数距离年线位置依然有较远距离。 从行业板块来看，这种特征依然显著，无论是5日涨幅、20日或者60日涨幅来看，排名居前的均为建筑、食品、采掘等权重股相对集中的板块，而成长股相对集 中的传媒、计算机、电子等板块则明显落后，甚至居于行业板块的末尾。

　　“从市场风格看，目前权重股表现较好，小盘成长股表现较弱，主板明显 强于创业板，这主要与目前的政策风向有很大的关系。”刘光桓表示，供及侧改革取得了一定的效果，煤炭、钢铁价格回升，增厚了煤炭行业、钢铁行业的利润，而 且已经扭亏为盈，二级市场黑色系估值提升，还有央企重组改革、PPP等主题，为相关铁路基建行业带来了想象空间。而小盘股由于估值太高，成长性不足，缺少 这些题材，市场关注度大幅下降，抛压较重。

　　而估值也是中小创难以绕开的压力来源。符海问指出，蓝筹权重股特别是传统行业经过几年的调整和 换挡升级后，盈利能力在逐步增强，但股价却仍处于相对低位，资金理所当然地在权重股之间来回选择。而小盘成长股由于之前的大幅拉升后，出现了明显的泡沫， 加上这些成长股经过高速增长后，或多或少遇到了增长瓶颈，资金从中获利回吐寻找更优质投资标的就成了不二的选择。

　　由此，市场人士认为短期二八分化的格局暂时难以逆转。“预计未来市场的风格仍然以二类权重股为主，八类小盘股为辅。”刘光桓表示。

　　“目前二八分化的格局会延续。”秦洪认为，一方面是因为新兴产业的兴奋点仍未出现，小盘股的产业风口难以迅速来临。另一方面则是因为权重股的题材催化剂较多，近期的电力改革、央企混合所有制改革均有利于权重股。