产品创新专题报告之十七:量化基金正当时

　　报告摘要:

　　公募基金类型:权益类公募产品向混合型转移,仓位配置更加灵活。

　　根据从2015年8月8日开始实施的《公募证券投资基金运作管理办法》规定,股票型基金的仓位下限由此前的60%调整到80%。因此,大部分股票型基金转型为仓位更为灵活的混合型基金。相比于海外资产管理公司较多持有指数型权益基金,国内大类资产配置机构权益类仓位依然是主动管理型基金为主。从数量和规模上可以明显的观察到股票型基金在逐渐向混合型基金转移,近年来偏股混合型基金和灵活配置型基金在数量和规模上快速上升。

　　量化基金表现:近三年整体表现抢眼,多数基金排名靠前。

　　从量化基金的数量上来看,自2010年以来量化基金的数量有了一个快速的增长。从数量和规模上来看,2010年市场上仅有11只量化基金,总规模不足100亿元;而截至2016年三季度,市场上的量化基金数量达到了64只,总规模超过400亿元。从量化基金在整个基金中的排名来看,在2014年以及2016年,量化基金在所有基金中的整体排名表现突出。经统计,2014年量化基金的平均排名分位数为32.7%;而在2016年,量化基金的平均排名分位数为23.3%,平均收益水平明显优于基金整体水平。

　　量化策略实现超额收益:2016年量化基金明显战胜市场回报。

　　主动量化基金主要使用多因子模型作为选股策略。在具体的操作上,多因子模型选股主要包括三个步骤,依次为:数据预处理(挑选因子、数据标准化等);因子有效性度量(因子指标计算);多因子选股策略(因子加权、个股加权)。从2016年前三季度的净值收益率来看,多只量化基金在2016年市场下跌的情况下都获得了正的收益。其中业绩排名前三的量化基金在2016年前三季度的收益率分别为7.43%、6.87%以及4.05%,相比沪深300以及中证500均获得了超过15%的超额收益。

　　核心假设风险:本报告不提供任何提及建议,测算结果仅供参考