长城证券:节后有望迎来反弹,维持四季度市场震荡判断

　　卖方风云

　　国泰君安:关上地产门打开股市窗?

　　此次地产调控落地是市场对政策预期的兑现,对短期市场风险偏好的影响中性。调控之后,房价将是所有观测变量的核心。历史上看,国内房价和股市有一定的此消彼长效应但并不明显,资金溢出效应得以实现的核心在于货币政策预期的变化。不排除房市挤出资金对股市的溢出效应,但我们认为效果相对有限:第一,短期货币宽松几无可能。第二,本轮房市炒作中杠杆资金功不可没,但大家对股灾仍心有余悸,加之监管政策趋严,投机性资金腾挪到股市规模有限。

　　此次地产调控的升级基本意味着本轮地产小周期进入尾声,限购带来的销量下行将滞后体现,延伸的对地产投资以及地产产业链的影响将逐步显现。第一,宽财政扬帆,聚焦补短板。第二,国企混合所有制改革相关工作提速。第三,部分税费的减免,如节前关于普通化妆品消费税的减免等。我们认为短期仍将延续窄幅震荡格局,资金溢出效应将很难显现,市场更多以结构性机会为主。

　　海通证券:“房”恼不断,稳健为上

　　①维持9月11日《稳字当先》中短期稳健为上的观点,地产调控政策说明国内政策环境边际上已变化,海外政策环境仍存在变数。②相比前三轮,这次地产调控更强调因城施策,意在走控房价、稳增长的平衡木。对股市影响的两条路径:增长拖累、配置变动,均没这么快体现。③过去每次地产调控都会促使市场风格变化,这次将更偏向稳健的消费股和白马股,业绩为王的特征会更明显。

　　申万宏源:不买房就买A股?再谈心平气和

　　长周期的宏观对冲问题“商业周期复苏缓慢+高杠杆+贫富差距拉大临近量变到质变”短期难以扭转,全球政治经济金融的内在不稳定性仍会不停给我们制造麻烦,黄金的大跌再次体现了投资者对负利率的反思。10月短端流动性趋紧是大概率事件,短端净投放对于长端利率债的支撑难以持续,长端可能重回“稳增长压力降低+流动性边际上无法宽松+通胀担忧升温”的调整模式。我们并不认为简单的地产股市资金搬家就能引发新一轮A股上涨。当然,如果到了2017年上半年,A股到了更加合理的位置,而地产也成功降温,我们相信A股会迎来更好地机会。

　　10月可能出现短暂的弱反弹,维持大方向谨慎观点。看短期,我们的量化风险偏好框架提示市场特征的阶段性调整已相对充分,可能有一定弱反弹,旦目前点位的风险收益比仍达不到配置型资金的要求。并非决胜时刻,心平气和,量力而为!

　　兴业证券:不可心存侥幸,也不必过度惊慌

　　展望:风险暴露前不可心存侥幸,风险出现后也不必过度惊慌,战略性配置优质资产。国庆期间多城同步开启调控,地产或将迎来阶段性拐点。地产调控突然而至提醒我们,风险暴露前不可抱有侥幸心理。一旦风险出现后,对A股也不须过度惊慌,前述风险点的证实或证伪可能触发行情阶段性波动,但拉长久期看,以上对A股的配置价值未必是坏事。

　　投资策略:四季度重点配置绩优股估值切换。估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优股:家装产业链品牌化,短期受益于地产后周期带动的需求增长,中期受益于品牌消费升级,长期将受益于渗透率提升;光通信;CDN;受益于稳增长+调结构的PPP板块中的建筑、环保、配电网等行业将持续收益。中报消费中高景气子行业:照明设备、汽车、摩托车。高股息、高分红、现金流稳定的类债品种。如公用事业、交通运输等板块。周期角度推荐原奶、锌以及化工中的MDI和粘胶。关注煤炭开采、有色、化纤、印刷等即将进入补库存阶段行业的投资机会。短期博弈采掘类行业的投资机会。主题投资:海绵城市、核电以及核心资产组合。

　　长城证券:节后有望迎来反弹,维持四季度市场震荡判断

　　我们认为考虑到经济短期来看尚可,资金面继续稳中偏紧,楼市调控政策或使得部分资金流向股市,深港通、十八届六中全会以及国庆期间海外市场表现向好将提升市场的风险偏好,认为市场有望在节后迎来反弹。但是我们依然维持四季度市场整体震荡态势的判断,认为市场向上受制于金融去杠杆、企业盈利整体趋缓、人民币贬值压力、市场增量资金缺乏等因素,向下受制于经济短期尚可、货币政策收紧概率不大、积极财政政策与供给侧改革持续推进等因素。建议关注盈利尚可且受政策支持的行业。