前海开源杨德龙：楼市或现拐点 股市机会来临！

　　前海开源 杨德龙

　　国庆节期间，全国20个大中城市出台楼市限购限贷措施，这次调控可以说是史上最严厉，也是集中参与城市最多的一次调控。这说明，从政府层面开始重视楼市泡沫化现象，通过限购来防止泡沫进一步扩大。在节前我发表了多篇文章，指出要远离泡沫化严重的楼市，拥抱蓝筹股，节假日期间出台的政策及市场表现，验证了我之前的判断。我认为楼市疯狂上涨会吸引投机资金蜂拥而入，不控制的话，可能引发系统性风险。现在对于楼市的限购政策会有效打压对市场投机的资金，让市场价格回顾理性，从而将真正的刚性需求释放出来，投机的资金挤压出去。

　　从国庆节期间房地产成交量来看，限购的政策可以说是立竿见影的。比如说，在深圳，政策出台之前，房子每天成交套数在三四百套以上，而出台政策之后，十月三日，成交量仅有八套。这说明进入楼市的很多资金是投机性质的，而不是有刚性的需求。真正刚性需求的资金是不会在这么高的位置去购买房子的。这部分资金从楼市流出，必然会选择新的投资领域，现在股市里估值偏低，特别是优质蓝筹股，已经成为很多产业资本的举牌对象。部分从楼市挤出的资金可能会选择优质蓝筹股，未来半年股市会迎来比较好的上涨机会。

　　短期改变楼市预期 中长期利好股市

　　短期的影响是对预期的修正，之前很多投资者会认为资金会从股市流出，流入楼市，导致股市千股横盘的局面，一直低迷不振。A股不仅落后于美股的走势，还落后于港股的走势。通过房地产调控，人们对房地产的预期会有很大改变。短期内就会有很多资金从楼市中撤出流入到股市，另外场外资金会入场，短线就会有比较好的反弹。

　　从中线来看，房地产调控是一个大的方向，楼市的调控就意味着股市的上涨，近年来楼市和股市的跷跷板效应非常明显。因为近年来实体经济的投资机会不多，M2的增速也比较高，我们的货币也处于超发的状态。在流动性充裕的状况下，资金在不断地找投资标的，在中国居民投资主要就是楼市和股市，这样就会出现明显的跷跷板效应。回顾一下2014年7月份，股市之所以开始上涨，就是全国楼市出现了一年的调整，而在股市上涨的一年多期间，楼市基本上是按兵不动的。2015年6月份，股灾出现之后，楼市出现了大涨，特别是在深圳，市场化程度比较高的地方，楼市出现了50%的大涨，2016年上半年，深圳房价的上涨带动了其他一线城市的全面上涨，而一线城市的全面上涨，又带动了二、三线城市的上涨。股市出现低迷的时候，楼市的赚钱效应就出现了，所以楼市和股市的跷跷板效应非常明显。那么现在出现了新的拐点，现在楼市受到调控出现低迷的时候，股市的机会就出来了，一些资金开始预计房价下跌，虽然跌幅并不确定，但是房价预期会下跌，投机的资金就会从楼市中出来流入到股市。

　　当然，所有的资金都进入到股市也是不可能的。 我认为楼市有三类资金，第一类专注做楼市的资金，这部分资金不会直接进入股市的，第二块资金是专注做股市的，这不会资金从一开始也不会进入到楼市，第三类资金是在楼市和股市之间流动的。这部分资金，也是几千亿级别的资金，他们在市场的配置，会产生跷跷板效应。我们要关注他们的资金的边际效益，这部分资金从楼市中出来，进入股市，改变了市场的预期，会引发其他人加仓，带来市场比较好的反弹。

　　四季度大盘有望走强

　　政策出台之后，房地产的调控肯定会出现量价齐跌，首先跌的是量，我们发现，在楼市政策出现第二天成交量就出现萎缩了。从之前的房地产市场是卖方市场，现在是买方市场。买房子的人会出现违约不愿意买房。这种成交量的萎缩会导致人们预期的改变，房地产开发的速度会下降。房地产产业链上的板块就会受到影响。我们来看周一的股市，除了和房地产相关的板块下跌以外，其它板块都出现了普涨。像房地产本身，建材，钢铁，家电，都出现了调整，这说明了市场还是十分理性的。像军工、券商、消费等，和房地产无关的板块可能会涨到更好，大家可以从中挖掘投资机会。

　　另外，我们要关注最新出的消息，国务院债转股指导意见的发布，盘活了很多不良资产，同时给负债率较高的企业带来希望。这次指导意见明确指出，要避免给“僵尸企业”进行债转股，而是要对经营状况比较好、暂时遇到经营困难的企业进行债转股，这样话对于银行和企业都是好事。 同时，通知要求提高企业直接融资的比例，为企业去杠杆，重点发展股权类基金，提高二级市场的地位。这说明从政府的角度是支持二级市场做强的，随着楼市的资金流入到股市，整体判断四季度股市应该有好的表现。

　　二线蓝筹更有投资机会

　　关于购买一线蓝筹还是二线蓝筹的问题，我认为二线蓝筹股更有吸引力，因为以银行和房地产为代表的一线蓝筹股，盘子太大，上涨需要太多的资金。另外大盘股的未来盈利增长的预期不高。而二线蓝筹既有基本面支撑，又有未来增长的预期，可以说是成长蓝筹，因此我觉得机会更大。对于区分一线蓝筹还是二线蓝筹，市值超过500亿以上的应该是一线蓝筹，比方说像金融、地产、石油石化等大的板块属于一线蓝筹。而二线蓝筹像消费类板块、中小券商，以及汽车这些板块属于二线蓝筹。