A股投资情况调查系列:仓位52%,期待资金溢出入股市

　　主要内容:

　　申万宏源研究所策略研究部通过微信平台向投资者发放了A 股投资情况调查问卷,本次调查共回收有效问卷597份,比上期增加57%,显示投资者对于行情走势较为迷茫且关心程度提升。本短评对调查结果进行分析。

　　投资者乐观情绪略有下降,点位判断中枢下移。上期调查以来(2016.8.22-2016.9.30),上证综指、创业板指均出现下跌,跌幅分别为2.60%和0.81%,与之前相比,投资者乐观情绪有所下降,以震荡为主要观点:认为上证综指会下行的比例较上期增加4.6个百分点至17.1%,认为保持震荡态势的占55.6%,较上期减少2.4个百分点;而认为创业板指会下降的比例则增加2个百分点至30.57%,认为保持震荡态势的占比达43.8%,比上期减少4.6个百分点;对下个月上证综指最高点的预期,认为可达到3200点及以上的投资者占比45.5%,比上期减少43.3个百分点(部分原因可能是选项设置变化对投资者选择有一定的引导作用,本期调查将3200和3200以上两个合并为“3200点及以上”,仅提供3个选项,摇摆不定的投资者可能会倾向选择中间选项);而对于最低点的预期,认为能够维持在3000点的投资者占比10.8%,比上期减少8个百分点,另有53.4%和35.8%认为最低点分别在2900点和2800点及以下。

　　投资者短期对资金溢出进股市仍有期待,中期延续关注美元进一步加息议题,资产荒逻辑动摇。向上驱动力方面,47%的投资者对于“各地限购政策导致资金溢出进股市”最为看重。

　　而上一期关注度最高的“国内货币政策进一步宽松,资产荒使得资金入市”下降35个百分点至16%,期待几无。除此以外,短期内关注度较高的还有“PPP 建设”和“人民币加入SDR”等议题;向下风险方面,“美国加息、人民币汇率及全球金融市场不确定性”依旧是大多数投资者最为担忧的点,占到了41.2%,连续3期名列榜首。此外,对“通胀、房价超预期,制约国内货币政策,资产荒逻辑出现问题”、“美国总统大选、意大利宪法公投造成的全球政治波动”的关注度也比较高,分别达到38.3%和23.8%,而“国内金融去杠杆或资本市场监管从严趋势持续加强”担忧有所缓解。

　　投资者加权平均仓位降至52.0%,略低于上月的55.2%,绝对水平中等偏高。本期投资者加权平均仓位(除去做空)下降3个百分点至52.0%。具体仓位方面“100%”的仓位上升1个百分点至7.0%, “90%-100%”的仓位下降0.9个百分点至13.4%,“70%-90%”、“50%-70%”的仓位分别降低3.3和3个百分点至11.7%,17.6%。“0%-15%”的仓位上升2.7个百分点至12.2%。做空的比例也上升1.2个百分点至3.0%。总体来看,投资者略有降仓,但仍然较为恋战。从2015年7月开始调研以来,较高仓位水平为2015年11月-12月期间的60%左右,较低水平约为35%左右,当前水平属于中等偏高,存在一些折腾空间,不宜太乐观。

　　权益类资产青睐度有所减弱,固定收益类资产、美元等海外资产的关注度增加,黄金、地产趋弱。在未来一个季度内看好权益类资产的投资者较上期减少5.6个百分点至29.6%;现金资产变动不大,位列次席。“美元资产等海外资产”、“固定收益类资产”的关注度分别上升5.2、4.3个百分点至14.5%,12.6%,紧随其后。金银等贵金属的关注度有所下降,下降5.4个百分点至6.6%。房地产的热度也有所减退,下降3个百分点至3.9%。

　　投资机会:

　　“医药及医疗服务”、“环保、建筑等PPP 领域”、“国企改革及重组”的关注度较高。与上期相比,“医药及医疗服务”关注度跃升至37.0%,另外“环保、建筑等PPP 领域”、“国企改革及重组”也比较受欢迎,关注度分别为34.9%、29.7%。“高股息蓝筹”、“煤炭等周期品”热度均下降了约8个百分点,至21.8%和13.7%。

　　风险提示:本短评的结论基于调查问卷的样本情况,可能会与整个市场的看法存在一定偏差,请投资者注意风险。