广发证券：上行不易 下行难

　　9月行情回顾：

　　虽然国家统计局已披露的8月数据里显示中国经济呈现季节性回暖，但9月A股市场无论从股指走势还是从成交量来看都显示出浓厚的观望态度，甚至于9月20日当天沪指还以0.39%的振幅刷新了14年新低；此后美联储也释放出了暂不加息的利好，但大盘仍旧无起色，在犹豫中仅涨了半天便再度大幅回落最终跌破3000点。截至9月27日收盘，沪指月度涨幅为-2.83%。

　　10月行情预测：

　　1.地产去库存与房价疯涨，如何平衡？

　　今年以来，房地产的火爆行情从年初的北上广深等一线大城市蔓延至二三线城市，同时也对经济阶段性企稳起到了不可磨灭的作用。不过我们看到在全面推行有效去库存的过程中也确实造成了部分城市的房地产泡沫加剧，而未来随着各地调控政策的逐步加码，地产销量或将面临下行压力，从而扰动不算稳固的经济基础，舍和得如何平衡？

　　2.宏观经济复苏，假象or真实可持续？

　　从已经公布的8月中国经济数据来看，工业增加值和工业企业利润同比都创下年内增长新高，但市场分析人士却并未因此而感到乐观，反而担忧明年初经济会再度滑坡的声音甚嚣尘上。

　　3.美元加息：迟到or缺席？

　　北京时间22日凌晨，美联储9月议息会议上委员们以7票赞成，3票反对，决定将利率维持0.25-0.5%不变,与市场预期相符。声明公布后，市场对11月美联储加息的预期降为14.5%，12月升为59.3%，美元指数也暂时走弱，这也为风雨飘摇的全球经济提供了一次短暂的喘息机会。然而根据最新点阵图显示，美联储2016年仍会加息一次，2017年将加息2次，笼罩在全球经济上方的乌云并不会彻底散去。

　　4.10月投资策略：上行不易，下行难

　　由于国庆长假因素，10月份总共可交易的天数仅为16个，本已有限的存量资金在节前又面临了多重分流，导致市场呈现人气不旺，热点不多。虽然节后存在资金回流的可能，但严监管、货币趋严以及海外市场的不确定性压制着投资者的风险偏好，股指或大概率表现为上行乏力，下行有支撑的震荡态势，总体上我们认为10月A股的运行区间大致为2900-3100。因为量能的缺失和波动率的降低，市场近期没有明显的投资主线，前期相对强势的环保、建筑等涉PPP概念股纷纷退潮，而低市盈率和高股息率的绩优股逐渐凸显投资价值，考虑到即将进入三季报的集中披露起，我们建议在仓位合适的前提下，重点关注业绩靓丽的食品饮料、化工、建材、医药和汽车等高景气行业的龙头品种。

　　10月重点推荐股票组合：

　　中国重汽（000951）、中炬高新（600872）、北新建材（000786）、嘉化能源（600273）、佐力药业（300181）。